Che cos'è l'opzione Moneyness?
In the money, in the money e out of the money si riferiscono al denaro, un aspetto del trading di opzioni che ha importanti implicazioni. Questo articolo tratta i concetti di base della valutazione delle opzioni, che è fondamentale per comprendere la redditività.
Elementi di prezzi delle opzioni
Un preventivo di opzione tipico contiene le seguenti informazioni:
- Nome dell'attività sottostante - ovvero azioni o contratti
- Data di scadenza - ovvero dicembre
- Prezzo di esercizio - ovvero 400
- Classe - ovvero chiamata
Un altro elemento importante è il premio dell'opzione, che è la quantità di denaro che l'acquirente di un'opzione paga al venditore per il diritto, ma non l'obbligo, di esercitare l'opzione. Ciò non deve essere confuso con il prezzo d'esercizio, che è il prezzo al quale è possibile esercitare un contratto di opzione specifico.
Gli elementi di cui sopra lavorano insieme per determinare la convenienza di un'opzione, una descrizione del valore intrinseco dell'opzione, che è correlato al suo prezzo di esercizio e al prezzo dell'attività sottostante. (Per ulteriori informazioni sui fondamenti del trading di opzioni, consultare la nostra Guida al trading di opzioni essenziali .)
Valore intrinseco e valore temporale
Il premio dell'opzione è suddiviso in due componenti: valore intrinseco e valore speculativo o temporale. Il valore intrinseco è un semplice calcolo - il prezzo di mercato di un'opzione meno il prezzo di esercizio - che rappresenta il profitto che il detentore dell'opzione prenoterebbe se esercitasse l'opzione, prendesse in consegna l'attività sottostante e la vendesse nel mercato attuale . Il valore temporale viene calcolato sottraendo il valore intrinseco dell'opzione dal premio dell'opzione.
Opzioni in-the-money
Ad esempio, supponiamo che sia settembre e Pat è long (proprietario) un'opzione call del 400 dicembre per la ABC. L'opzione ha un premio attuale di 28 e ABC è attualmente scambiata a 420. Il valore intrinseco dell'opzione sarebbe 20 (prezzo di mercato di 420 - prezzo di esercizio di 400 = 20). Pertanto, il premio di opzione di 28 comprende $ 20 di valore intrinseco e $ 8 di valore temporale (premio di opzione di 28 - valore intrinseco di 20 = 8).
L'opzione di Pat è nei soldi. Un'opzione in the money è un'opzione che ha un valore intrinseco. Per quanto riguarda un'opzione call, si tratta di un'opzione con un prezzo di esercizio inferiore all'attuale prezzo di mercato. Pat avrebbe più senso dal punto di vista finanziario vendere la sua opzione call, in quanto avrebbe ricevuto $ 8 in più per azione rispetto a prendere in consegna e vendere le azioni sul mercato aperto.
Le opzioni "deep-in-the-money" offrono opportunità redditizie per gli operatori. Ad esempio, l'acquisto di un'opzione call deep-in-the-money può presentare le stesse opportunità di profitto in termini di dollari rispetto all'acquisto dello stock effettivo ma con un investimento di capitale inferiore. Ciò si traduce in un rendimento molto più elevato. La vendita di chiamate con copertura in the money offre a un trader l'opportunità di ottenere immediatamente dei profitti, invece di aspettare fino alla vendita del titolo sottostante. Può anche essere redditizio quando uno stock lungo sembra essere ipercomprato, poiché ciò aumenterebbe il valore intrinseco e spesso il valore del tempo, a causa dell'aumento della volatilità.
Opzioni esaurite
Tornando al nostro esempio, se Pat fosse lunga un'opzione put ABC del 400 dicembre con un premio corrente di 5, e se ABC avesse un prezzo di mercato attuale di 420, non avrebbe alcun valore intrinseco (l'intero premio sarebbe considerato valore temporale) e l'opzione sarebbe fuori dai soldi. Un'opzione put out of the money è un'opzione con un prezzo di esercizio inferiore al prezzo di mercato corrente.
Il valore intrinseco di un'opzione put viene determinato sottraendo il valore di mercato dal prezzo di esercizio (prezzo di esercizio di 400 - valore di mercato di 420 = -20). Intuitivamente, sembra che il valore intrinseco sia negativo, ma in questo scenario il valore intrinseco non può mai essere inferiore a zero.
Opzioni a pagamento
Un terzo scenario sarebbe se l'attuale prezzo di mercato di ABC fosse 400. In tal caso, sia le opzioni call che put sarebbero al prezzo, e il valore intrinseco di entrambi sarebbe zero, poiché un esercizio immediato di entrambe le opzioni non sarebbe comportare alcun profitto. Tuttavia, ciò non significa che le opzioni non abbiano alcun valore perché potrebbero comunque avere un valore temporale.
L'importanza del valore del tempo
Il valore temporale è la ragione principale per cui si esercita poco delle opzioni ma una quantità considerevole di chiusura, compensazione, copertura e vendita di azioni o contratti. Nel nostro esempio, Pat avrebbe aumentato il suo profitto del 40% ($ 8 / $ 20) vendendo la sua opzione call invece di prendere in consegna le azioni e vendere le azioni. Il $ 8 copre la speculazione che esiste riguardo al prezzo di ABC tra settembre e scadenza a dicembre.
Il mercato determina questa parte del premio ma non è una valutazione casuale. Molti fattori entrano in gioco nello stabilire il valore temporale di un'opzione. Ad esempio, il modello di prezzi delle opzioni di Black-Scholes si basa sull'interazione di cinque fattori separati:
- Prezzo dell'attività sottostante
- Strike prezzo dell'opzione
- Deviazione standard dell'attività sottostante
- Tempo di scadenza
- Tasso senza rischi
(Per ulteriori informazioni, vedere L'importanza del valore temporale nel trading di opzioni .)
La linea di fondo
Comprendere le basi delle opzioni di valutazione è in parte scienza e in parte arte. È fondamentale capire da dove provengono i profitti e cosa rappresentano al fine di massimizzare i rendimenti del trading di opzioni.
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