Perché Amazon, Microsoft, Netflix rappresentano un rischio per il mercato azionario

La stretta leadership di mercato e l'affollamento degli investitori in titoli tecnologici sono state le principali preoccupazioni nel 2017. Verso il 2018, date le valutazioni dei titoli high-tech e la loro grande corsa nel 2017, vari strateghi di mercato hanno raccomandato che gli investitori ruotassero fuori dal settore. Tuttavia, oltre il 55% del guadagno dell'indice S&P 500 (SPX) per l'anno in corso fino al 20 febbraio è stato guidato da soli quattro giganti della tecnologia, basato sull'analisi degli indici S&P Dow Jones per il Wall Street Journal. Questi sono Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), Netflix Inc. (NFLX) e Nvidia Corp. (NVDA).

I loro rispettivi contributi sono stati del 27%, 13%, 8% e 7%, per le stesse fonti. "Quando vedi Netflix o Amazon in testa, non è necessariamente un grande segno di fiducia degli investitori, poiché sai che quei nomi possono sempre generare crescita, qualunque cosa accada", è ciò che Jack Ablin, socio fondatore e direttore degli investimenti di Cresset Wealth I consulenti hanno detto al diario.

^ Dati SPX da YCharts

Pronostici andati male

Sullo sfondo di una forte economia americana e globale, con le previsioni di crescita del PIL in rialzo negli ultimi mesi, si prevede che le azioni cicliche sensibili dal punto di vista economico siano in testa al mercato nel 2018. Questi includono produttori, società energetiche, banche, produttori di materie prime e materiali di base fornitori, osserva il Journal.

Le banche costituiscono l'unico gruppo tra questi che è stato un leader. L'Indice settoriale Financials Select (IXM) è avanzato del 4, 0% per l'anno in corso fino al 23 febbraio, secondo gli indici S&P Dow Jones, battendo il guadagno del 2, 8% per l'S & P 500.

Tuttavia, l'indice settoriale di selezione dei materiali (IXB) è aumentato di appena l'1, 2%. Gli industriali sono cresciuti in seguito alle elezioni del 2016 basate sul massiccio programma di spesa per le infrastrutture sostenuto dal presidente Trump. Poiché questo programma si è bloccato, anche queste scorte. Hanno organizzato una manifestazione alla fine del 2017, ma da allora si sono raffreddati. L'Indice settoriale di selezione industriale (IXI) ha guadagnato il 2, 5% da inizio anno. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: 6 titoli che aumenteranno con l'economia globale .)

Detrattori di grande valore

Le azioni energetiche sono state colpite in modo particolarmente duro nel 2018. Solo due di loro, Exxon Mobil Corp. (XOM) e Chevron Corp. (CVX), hanno portato via circa il 12% dell'anticipo dell'S & P 500 fino al 20 febbraio, secondo gli indici S&P Dow Jones e il giornale. A completare quella data, i cinque più grandi trascinati sull'S & P 500 furono Procter & Gamble Co. (PG), Johnson & Johnson (JNJ) e General Electric Co. (GE). Questi tre hanno eliminato collettivamente il 16% circa dell'indice, aggiunge il Journal.

Il favoloso quartetto

Questi sono i dati di rendimento dei quattro titoli di grandi dimensioni tecnologici sopra menzionati, per l'anno fino al 23 febbraio, secondo Yahoo Finance:

• Amazon: + 28, 3% YTD, 97, 47 avanti P / E
• MIcrosoft: + 10, 0% YTD, 23, 93 avanti P / E
• Netflix: + 49, 0%, 67, 60 in avanti P / E
• Nvidia: + 27, 2% YTD, 33, 87 avanti P / E

Ufficialmente, Amazon e Netflix sono classificati come titoli di consumo discrezionale, indica il Journal. Il rapporto P / E forward per il settore tecnologico S&P 500 era 18, 2 volte i guadagni al 15 febbraio, rispetto a poco più di 10 nel 2011, secondo i calcoli di Yardeni Research Inc.

Le azioni FAANG hanno spinto il mercato nel 2017, ma i componenti Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) e Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL) sono rimasti indietro di Amazon e Netflix nel 2018 a causa di rapporti sugli utili misti e un maggiore controllo normativo, dice il diario. Tuttavia, tutti e tre hanno registrato prestazioni molto migliori rispetto all'S & P 500, rispettivamente del 3, 9%, 4, 1% e 7, 1%, da inizio anno fino al 23 febbraio.

Dati rapporto NFLX PE (Forward 1y) di YCharts

La tecnologia estende il dominio

L'indice S&P 500 Information Technology (S5INFT) è aumentato del 36, 9% nel 2017 e ha guadagnato il 7, 5% finora nel 2018, fino al 23 febbraio, secondo gli indici S&P Dow Jones. Le rispettive cifre per l'intero S&P 500 erano del 19, 4% nel 2017 e del 2, 8% per l'anno 2018 in corso.

Pertanto, il rapporto tra i guadagni delle scorte tecnologiche e l'avanzamento per il mercato più ampio è passato da 1, 9 volte nel 2017 a 2, 7 volte finora nel 2018. Nel frattempo, l'indice S&P 500 Consumer Discretionary (S5COND) è aumentato del 7, 2% da un anno all'altro data 2018, guidata quasi interamente dalle prestazioni di Amazon e Netflix, secondo i dati presentati dal Journal.

Un altro modo di esaminare la situazione è notare che, secondo il Journal, il settore tecnologico nel suo insieme ha rappresentato il 75% dell'aumento dell'S & P 500 per l'anno in corso fino al 20 febbraio. Riclassificare Amazon e Netflix dal consumatore discrezionale per la tecnologia dell'informazione e la tecnologia ha rappresentato un sorprendente 110% di tale anticipo. Di conseguenza, tutti gli altri componenti dell'indice si sono combinati per ridurne il valore del 10%. I finanziari, l'assistenza sanitaria e gli industriali sono aumentati, i materiali sono stati neutrali, mentre le telecomunicazioni, i servizi di pubblica utilità, gli immobili, l'energia e i beni di prima necessità sono diminuiti.

Buone notizie, cattive notizie

Tuttavia, i rialzisti notano che la stagione degli utili del quarto trimestre si sta configurando come una delle migliori di sempre. Più della metà delle aziende che hanno riferito finora stanno battendo le stime di consenso EPS. Inoltre, le sorprese positive sugli utili che battono le previsioni sono state accolte da reazioni moderate tra gli investitori. Forse le aspettative sui guadagni si stanno finalmente allineando con la realtà. Allo stesso modo, anche quegli annunci di guadagno che mancano le previsioni vengono accolti con insolita calma. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Perché gli investitori in azioni sono ribassisti nonostante il rally .)

D'altro canto, il crescente dominio delle azioni tecnologiche in generale e quei quattro leader in particolare suggeriscono che il mercato potrebbe trovarsi in una situazione precaria. Se tali titoli inciampano per qualsiasi motivo, inviando l'S & P 500 verso il basso, ciò può provocare una fuga generalizzata alle uscite, in particolare tra gli investitori in fondi indicizzati e ETF. Nel frattempo, l'indice di ansia Investopedia (IAI) sta registrando livelli estremamente elevati di preoccupazione per i mercati dei titoli tra i nostri milioni di lettori in tutto il mondo. (Per di più, vedi anche: 6 forze che possono spingere il mercato azionario verso il basso .)