Perché i grandi investitori azionari sono ribassisti nonostante il rally

Il peggio non è ancora alle spalle degli investitori azionari nel 2018, secondo un recente sondaggio di 500 investitori istituzionali. L'opinione tra il 57% di questi professionisti degli investimenti intervistati da Strategas Investment Partners, e come riportato da Bloomberg, è che l'indice S&P 500 (SPX) scenderà persino rispetto al recente minimo di 2.533 raggiunto il 9 febbraio. Quanto inferiore? "Sospetto che vedremo un altro calo del 10% sicuramente nel prossimo anno, forse anche un calo del 15%" è l'opinione di Joe Duran, CEO di United Capital, nelle osservazioni su CNBC.

Duran ha parlato con CNBC il 20 febbraio, data in cui l'S & P 500 ha chiuso a 2.716. Un calo del 15% da quel livello porterebbe il barometro del mercato ampiamente seguito a poco più di 2.300. Si è chiuso alle 2.701 il 21 febbraio.

L'indice di ansia Investopedia (IAI) continua a registrare livelli estremamente elevati di preoccupazione per il mercato dei titoli tra i nostri milioni di lettori in tutto il mondo. Nel frattempo, aggiungendo all'ansia, uno stratega del mercato avverte che i grandi selloff tendono ad arrivare in tre ondate e che il terzo deve ancora arrivare.

^ Dati SPX da YCharts

'Terza ondata' in arrivo

Secondo un altro rapporto della CNBC, Chris Watling, CEO della società di consulenza finanziaria Longview Economics, "svengono in tre ondate". "L'idea che sia fatta in un sell-off è, credo, probabilmente un trionfo di speranza sulla realtà", ha continuato.

Abbiamo già attraversato due onde tipiche di questo schema, dice Watling. La prima ondata è stata la grande correzione del 10, 2% nell'S & P 500 dalla chiusura del 26 gennaio alla chiusura dell'8 febbraio (o 11, 8%, se si continua al minimo di mezzogiorno del 9 febbraio). A ciò seguì una tipica seconda ondata, quella che Watling chiama una "manifestazione di soccorso". I prossimi ">

Sintomi di astinenza

La più grande preoccupazione di Watling è che "Questo è stato il mercato toro più pesantemente alimentato dalla liquidità di sempre". Mentre la Federal Reserve e le altre banche centrali di tutto il mondo iniziano ad aumentare i tassi di interesse, invertendo la loro politica di allentamento quantitativo dalla crisi finanziaria del 2008, vede svilupparsi una situazione "pericolosa" per i mercati a causa di questo ritiro di liquidità.

Il leggendario gestore di fondi obbligazionari Bill Gross ha paragonato questa immensa iniezione di liquidità a un narcotico per i mercati. L'ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan ha una visione simile, vedendo una massiccia bolla del mercato obbligazionario che produrrà anche un crollo del prezzo delle azioni quando scoppierà. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: La grande minaccia degli stock è un collasso obbligazionario: Greenspan .)

Dati del rapporto S / P 500 P / E di YCharts

Elevate valutazioni

Valutazioni storicamente elevate del mercato azionario sollevano la prospettiva di una tremenda battuta d'arresto per i prezzi delle azioni, qualora dovessero tornare a norme a lungo termine. Il rapporto CAPE, una misura delle valutazioni di borsa sviluppate dall'economista premio Nobel Robert Shiller della Yale University, è ai massimi livelli di sempre, fatta eccezione per gli anni Dotcom Bubble della fine degli anni '90. Proprio dal 2011, il rapporto P / E forward per l'S & P 500 è aumentato di circa il 70%, per analisi di Yardeni Research Inc. (Per di più, vedi anche: Perché il crollo del mercato azionario del 1929 potrebbe accadere nel 2018 ).

Un recente calo del rapporto P / E forward per l'S & P 500 è in parte il risultato della recente correzione dei prezzi delle azioni e in parte il risultato del rapido aumento delle previsioni sugli utili societari da parte degli analisti di Wall Street. Tuttavia, queste sono davvero previsioni e se alla fine rappresentano la realtà resta da vedere.

The Bullish View

La stagione degli utili del quarto trimestre si preannuncia essere una delle più forti di sempre, secondo Goldman Sachs Group Inc., nel loro ultimo rapporto settimanale statunitense sul calcio d'inizio. Fino al 16 febbraio, l'80% delle società S&P 500 ha realizzato utili e il 54% di queste ha battuto le stime di consenso dell'EPS, la migliore in assoluto dal 2010, secondo Goldman. In parte, di conseguenza, la stima del consenso per il totale S&P 500 EPS 2018 è aumentata del 7% a $ 158. Gli strateghi di quella società vedono le continue ragioni di rialzismo nei fondamentali economici forti e del fatto che i recenti guadagni del mercato azionario sono stati guidati dall'aumento degli utili, piuttosto che dall'espansione dei multipli di valutazione. (Per di più, vedi anche: Perché gli stock non si schiantano come il 1987: Goldman Sachs .)

Reazioni "mute"

Tuttavia, Goldman osserva che le recenti reazioni del mercato ai rapporti sugli utili sono state "silenziate" da standard storici. I recenti annunci sugli utili che battono le stime degli analisti sono seguiti da guadagni minori di quelli che la storia porterebbe ad aspettarsi, e anche il calo dei prezzi dopo gli annunci è meno grave delle norme storiche. Goldman non offre una teoria sul perché questo accada. Compiacenza degli investitori (una cosa negativa) o attenzione a lungo termine tra gli investitori che non sono sorpresi dai risultati a breve termine (una cosa positiva) "> Confronta i conti degli investitori Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che appaiono in questa tabella provengono da partnership da cui Investopedia riceve un compenso.