Perché i CFO si aspettano una recessione tra 12 mesi

Anche se la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse per sostenere il rallentamento dell'economia, i principali responsabili finanziari (CFO) di molte delle più grandi aziende americane stanno suonando campanelli d'allarme, secondo l'ultima versione del sondaggio CFO Global Business Outlook condotto trimestralmente dalla Duke University. "Più della metà (53%) dei CFO statunitensi ritiene che gli Stati Uniti saranno in recessione entro il 3 ° trimestre del 2020 e il 67% ritiene che una recessione sarà iniziata entro la fine del 2020", secondo gli autori dell'indagine.

La Fed ha annunciato mercoledì che taglierà i tassi per la seconda volta quest'anno.

I risultati dell'indagine Duke mostrano un sorprendente cambiamento dall'ottimismo al pessimismo sull'economia americana nel corso degli ultimi 12 mesi. La percentuale di CFO "più ottimisti" sull'economia è precipitata dal 43, 6% di un anno fa all'11, 8% di oggi e la percentuale di CFO "meno ottimisti" è passata dal 23, 0% al 55, 2%. "L'incertezza economica è una delle principali preoccupazioni dei CFO", afferma il rapporto.

Key Takeaways

• I CFO aziendali sono sempre più ribassisti sull'economia.
• Una grande maggioranza prevede una recessione entro la fine del 2020.
• Un numero significativo di CFO ritiene che tassi di interesse bassi siano dannosi.
• Gli utili societari hanno raggiunto il picco nel 2014, secondo le statistiche del governo degli Stati Uniti.
• Un indebolimento dei profitti è un altro segnale recessivo.

Significato per gli investitori

Oggi anche i CFO sono decisamente più in calo rispetto alle prospettive per le proprie società rispetto a un anno fa. La percentuale di coloro che affermano di essere più ottimisti è scesa dal 48, 6% al 32, 4%, mentre la percentuale che esprime meno ottimismo è passata dal 21, 4% al 36, 0%.

Le preoccupazioni per l'assunzione e il mantenimento di dipendenti qualificati è stata la principale preoccupazione dei CFO per diversi anni. Ora è al secondo posto, dietro l'incertezza economica. Tuttavia, i CFO in una vasta gamma di settori stanno segnalando carenze di manodopera in una vasta gamma di categorie professionali qualificate, tra cui: ingegneria, tecnologia informatica, programmazione software, vendite, operatori di macchine, meccanici e tecnici (compresi i tecnici medici). Anche i conducenti sono scarsi.

Nel frattempo, il 36% dei CFO vede impatti negativi da tassi di interesse costantemente bassi, il che significa che più tagli ai tassi da parte della Fed potrebbero essere la causa di ancora più pessimismo. Questi effetti negativi includono: bassi rendimenti degli investitori, aumento dell'emissione del debito societario e alti valori attuali delle passività derivanti da bassi tassi di sconto.

David Rosenberg, capo economista e stratega della società di gestione patrimoniale Gluskin Sheff, condivide queste preoccupazioni. "Le pressioni recessive nell'economia stanno crescendo", ha detto in un'intervista dettagliata con Business Insider. Come i CFO, ha affermato che l'impatto della guerra commerciale sulla crescita economica globale e sulle catene di approvvigionamento è stato "un periodo senza precedenti di incertezza economica e politica".

Rosenberg aggiunge che l'aumento dei prezzi del petrolio dopo il recente attacco alle strutture petrolifere saudite e lo spettro di ulteriori attacchi e interruzioni dell'offerta, sono un'altra fonte di pericolo. "L'unica colla che tiene insieme l'economia è stata il consumatore", ha detto Rosenberg. "Anche questo sarà un aumento di fatto delle tasse per il consumatore", ha aggiunto.

Guardando avanti

Albert Edwards, il co-responsabile della strategia globale presso la Societe Generale e noto come "orso perma", sostiene che i profitti aziendali sono stati drasticamente più deboli di quanto appaiano negli ultimi anni, rendendo così una recessione "imminente", per un'altra BI rapporto. Secondo i dati di National Income and Product Accounts (NIPA) raccolti dal Bureau of Economic Analysis (BEA) degli Stati Uniti, gli utili delle aziende hanno effettivamente raggiunto il picco alla fine del 2014, osserva Edwards. Quindi, in contrasto con la crescita impennata degli utili societari del mercato azionario, i dati della NIPA mostrano che i profitti "sono sostanzialmente netti negli ultimi anni", ha scritto Edwards.