Rischio di curva dei rendimenti
Il rischio della curva dei rendimenti è il rischio di subire uno spostamento negativo dei tassi di interesse di mercato associati all'investimento in uno strumento a reddito fisso. Quando i rendimenti del mercato cambiano, ciò avrà un impatto sul prezzo di uno strumento a reddito fisso. Quando i tassi di interesse di mercato, o i rendimenti, aumentano, il prezzo di un'obbligazione diminuirà e viceversa.
Comprensione del rischio di curva dei rendimenti
Gli investitori prestano molta attenzione alla curva dei rendimenti in quanto forniscono un'indicazione di dove i tassi di interesse a breve termine e la crescita economica sono diretti in futuro. La curva dei rendimenti è un'illustrazione grafica della relazione tra tassi di interesse e rendimenti obbligazionari di varie scadenze, che vanno dai buoni del Tesoro a 3 mesi ai titoli del Tesoro a 30 anni. Il grafico è tracciato con l'asse y che rappresenta i tassi di interesse e l'asse x che mostra le durate di tempo crescenti. Poiché le obbligazioni a breve termine hanno generalmente rendimenti più bassi rispetto alle obbligazioni a più lungo termine, la curva si inclina verso l'alto dalla parte inferiore sinistra a destra. Questa è una curva dei rendimenti normale o positiva. I tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni hanno una relazione inversa in cui i prezzi diminuiscono quando aumentano i tassi di interesse e viceversa. Pertanto, quando i tassi di interesse cambiano, la curva dei rendimenti si sposterà, rappresentando un rischio, noto come rischio della curva dei rendimenti, a un investitore in obbligazioni.
Il rischio della curva dei rendimenti è associato all'appiattimento o al rafforzamento della curva dei rendimenti, che è il risultato della variazione dei rendimenti tra obbligazioni comparabili con scadenze diverse. Quando la curva dei rendimenti si sposta, il prezzo dell'obbligazione, inizialmente valutato sulla base della curva dei rendimenti iniziale, cambierà di prezzo.
Curva di snervamento del rendimento
Quando i tassi di interesse convergono, la curva dei rendimenti si appiattisce. Una curva di rendimento appiattita è definita come il restringimento del differenziale di rendimento tra i tassi di interesse a breve e a breve termine. Quando ciò accade, il prezzo dell'obbligazione cambierà di conseguenza. Se l'obbligazione è un'obbligazione a breve termine che matura in tre anni e il rendimento a tre anni diminuisce, il prezzo di questa obbligazione aumenterà.
Diamo un'occhiata a un esempio di spianatore. Supponiamo che i rendimenti del Tesoro su una nota a 2 anni e un'obbligazione a 30 anni siano rispettivamente dell'1, 1% e del 3, 6%. Se il rendimento sulla nota scende allo 0, 9% e il rendimento sull'obbligazione diminuisce al 3, 2%, il rendimento sull'attività a lungo termine presenta un calo molto maggiore rispetto al rendimento sul Tesoro a breve termine. Ciò restringerebbe lo spread di rendimento da 250 punti base a 230 punti base.
Una curva dei rendimenti appiattita può indicare una debolezza dell'economia in quanto segnala che l'inflazione e i tassi di interesse dovrebbero rimanere bassi per un po '. I mercati prevedono una scarsa crescita economica e la volontà delle banche di prestare è debole.
Curva di resa ripida
Se la curva dei rendimenti si accentua, ciò significa che si allarga lo spread tra i tassi di interesse a breve e a breve termine. In altre parole, i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine stanno aumentando più rapidamente dei rendimenti delle obbligazioni a breve termine, oppure i rendimenti delle obbligazioni a breve termine stanno diminuendo con l'aumento dei rendimenti delle obbligazioni a lungo termine. Pertanto, i prezzi delle obbligazioni a lungo termine diminuiranno rispetto alle obbligazioni a breve termine.
Una curva sempre più accentuata indica in genere una maggiore attività economica e un aumento delle aspettative di inflazione e, quindi, tassi di interesse più elevati. Quando la curva dei rendimenti è ripida, le banche sono in grado di prendere in prestito denaro a tassi di interesse più bassi e prestare a tassi di interesse più elevati. Un esempio di curva dei rendimenti più accentuata può essere visto in una nota a 2 anni con un rendimento dell'1, 5% e un'obbligazione a 20 anni con un rendimento del 3, 5%. Se dopo un mese, entrambi i rendimenti del Tesoro aumentano rispettivamente all'1, 55% e al 3, 65%, lo spread aumenta a 210 punti base, da 200 punti base.
Curva di resa inversa
In rare occasioni, il rendimento delle obbligazioni a breve termine è superiore al rendimento delle obbligazioni a lungo termine. Quando ciò accade, la curva viene invertita. Una curva dei rendimenti invertita indica che ora gli investitori tollereranno tassi bassi se ritengono che i tassi scenderanno ancora più bassi in seguito. Pertanto, gli investitori prevedono tassi di inflazione più bassi e tassi di interesse, in futuro.
Negoziare il rischio di curva dei rendimenti
Qualsiasi investitore in possesso di titoli con tasso di interesse è esposto al rischio di curva dei rendimenti. Per coprire questo rischio, gli investitori possono costruire portafogli con l'aspettativa che se i tassi di interesse cambiano, i loro portafogli reagiranno in un certo modo. Poiché le variazioni della curva dei rendimenti si basano sui premi per il rischio obbligazionario e sulle aspettative dei tassi di interesse futuri, un investitore in grado di prevedere cambiamenti nella curva dei rendimenti potrà beneficiare delle corrispondenti variazioni dei prezzi delle obbligazioni.
Inoltre, gli investitori a breve termine possono trarre vantaggio dai cambiamenti della curva dei rendimenti acquistando uno dei due prodotti negoziati in borsa: l'iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) e l'iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
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