Revisione della crisi finanziaria del 2007-08

Quando gli evangelisti di Wall Street hanno iniziato a predicare "nessun salvataggio per te" prima del crollo della banca britannica Northern Rock, quasi non sapevano che alla fine la storia avrebbe avuto l'ultima risata. Con l'inizio della stretta creditizia globale e la caduta di Northern Rock, l'agosto 2007 si è rivelato essere solo il punto di partenza per importanti frane finanziarie. Molte persone hanno perso i loro conti pensionistici durante il processo.

Da allora, abbiamo visto molti grandi nomi alzarsi, cadere e cadere ancora di più. In questo articolo, ricapitoleremo come si è sviluppata la crisi finanziaria del 2007-08.

Prima dell'inizio

Come tutti i precedenti cicli di boom e busti, i semi del crollo dei subprime furono seminati in periodi insoliti. Nel 2001 l'economia americana ha registrato una lieve recessione di breve durata. Sebbene l'economia abbia resistito bene agli attacchi terroristici, al busto della bolla delle dot-com e agli scandali contabili, la paura della recessione ha preoccupato davvero le menti di tutti.

Per tenere lontana la recessione, la Federal Reserve ha abbassato il tasso dei fondi federali 11 volte - dal 6, 5% nel maggio 2000 all'1, 75% nel dicembre 2001 - creando un'ondata di liquidità nell'economia. Soldi economici, una volta usciti dalla bottiglia, sembrano sempre essere presi in giro. Ha trovato facili prede nei banchieri irrequieti e anche in altri mutuatari irrequieti che non avevano reddito, lavoro o attività. Questi mutuatari subprime volevano realizzare il sogno della loro vita di acquisire una casa. Per loro, tenere le mani di un banchiere disposto era un nuovo raggio di speranza. Più prestiti immobiliari, più acquirenti di abitazioni, maggiore apprezzamento dei prezzi delle abitazioni. Non passò molto tempo prima che le cose iniziassero a muoversi proprio come volevano i soldi a buon mercato.

Questo ambiente di facile credito e la spirale al rialzo dei prezzi delle abitazioni hanno fatto investimenti in mutui subprime con rendimenti più alti che sembrano una nuova corsa all'oro. La Fed ha continuato a tagliare i tassi di interesse, forse rafforzata dalla continua bassa inflazione nonostante i tassi di interesse più bassi. Nel giugno 2003, la Fed ha abbassato i tassi di interesse all'1%, il tasso più basso in 45 anni. L'intero mercato finanziario ha iniziato a somigliare a un negozio di caramelle dove tutto veniva venduto con uno sconto enorme e senza alcun acconto. "Lecca ora le tue caramelle e pagale in seguito": l'intero mercato dei mutui subprime sembra incoraggiare coloro che hanno un debole per gli investimenti. Sfortunatamente, nessuno era lì per avvertire dei dolori di pancia che sarebbero seguiti.

Ma i banchieri pensavano che non fosse abbastanza per prestare le caramelle che giacevano sui loro scaffali. Decisero di riconfezionare i prestiti di caramelle in obbligazioni di debito garantite (CDO) e di trasferire il debito a un altro negozio di caramelle. Evviva! Presto si sviluppò un grande mercato secondario per l'origine e la distribuzione di prestiti subprime. Per rendere le cose più interessanti, nell'ottobre 2004, la Securities Exchange Commission (SEC) ha allentato il requisito patrimoniale netto per cinque banche di investimento: Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns e Morgan Stanley (NYSE: MS) - che li ha liberati per sfruttare fino a 30 volte o addirittura 40 volte il loro investimento iniziale. Tutti erano a un livello di zucchero, sentendosi come se le cavità non sarebbero mai venute.

Revisione della crisi finanziaria del 2007-08

L'inizio della fine

Ma ogni oggetto buono ha un lato negativo e molti di questi fattori hanno iniziato a emergere uno accanto all'altro. Il problema è iniziato quando i tassi di interesse hanno iniziato ad aumentare e la proprietà della casa ha raggiunto un punto di saturazione. Dal 30 giugno 2004 in poi, la Fed ha iniziato ad alzare i tassi così tanto che a giugno 2006 il tasso sui fondi federali aveva raggiunto il 5, 25% (che è rimasto invariato fino ad agosto 2007).

Inizia il declino
Ci furono primi segni di angoscia: entro il 2004, la proprietà domestica degli Stati Uniti aveva raggiunto il 70%; nessuno era interessato ad acquistare o mangiare più caramelle. Quindi, nell'ultimo trimestre del 2005, i prezzi delle case hanno iniziato a scendere, il che ha portato a un calo del 40% dell'indice statunitense sull'edilizia per la casa nel 2006. Non solo le nuove case sono state colpite, ma molti mutuatari subprime ora non potevano sopportare l'interesse più elevato tassi e hanno iniziato a inadempiere sui loro prestiti.

Ciò ha causato l'inizio del 2007 con cattive notizie da più fonti. Ogni mese, un prestatore subprime o un altro richiedevano il fallimento. Nei mesi di febbraio e marzo 2007, più di 25 istituti di credito subprime hanno presentato istanza di fallimento, che è stata sufficiente per iniziare la marea. Ad aprile, anche il noto New Century Financial ha presentato istanza di fallimento.

Investimenti e pubblico
I problemi nel mercato dei subprime hanno iniziato a colpire le notizie, aumentando la curiosità delle persone. Le storie dell'orrore hanno iniziato a fuoriuscire.

Secondo le notizie del 2007, le società finanziarie e gli hedge fund possedevano oltre 1 trilione di dollari in titoli garantiti da questi mutui subprime ora in fallimento - abbastanza per iniziare uno tsunami finanziario globale se più mutuatari subprime iniziassero a fallire. A giugno, Bear Stearns ha bloccato i rimborsi in due dei suoi hedge funds e Merrill Lynch ha sequestrato $ 800 milioni in attività da due hedge fund di Bear Stearns. Ma anche questa grande mossa è stata solo una piccola faccenda rispetto a quello che sarebbe successo nei mesi a venire.

Agosto 2007: The Landslide Begins

È emerso nell'agosto 2007 che il mercato finanziario non è stato in grado di risolvere da solo la crisi dei subprime e che i problemi si sono diffusi oltre i confini dello Stato Uniti. Il mercato interbancario si è bloccato completamente, in gran parte a causa della paura prevalente dell'ignoto tra le banche. La Northern Rock, una banca britannica, ha dovuto rivolgersi alla Bank of England per finanziamenti di emergenza a causa di un problema di liquidità. A quel punto, le banche centrali e i governi di tutto il mondo avevano iniziato a riunirsi per prevenire ulteriori catastrofi finanziarie.

Problemi multidimensionali

I problemi unici della crisi dei subprime richiedevano metodi sia convenzionali che non convenzionali, che erano impiegati dai governi di tutto il mondo. Con una decisione unanime, le banche centrali di diversi paesi hanno fatto ricorso a un'azione coordinata per fornire sostegno di liquidità agli istituti finanziari. L'idea era di rimettere in piedi il mercato interbancario.

La Fed ha iniziato a tagliare il tasso di sconto e il tasso sui fondi, ma le notizie negative hanno continuato a riversarsi da tutte le parti. Lehman Brothers ha presentato istanza di fallimento, la banca Indymac è crollata, Bear Stearns è stata acquisita da JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch è stata venduta a Bank of America e Fannie Mae e Freddie Mac sono stati sottoposti al controllo del governo federale degli Stati Uniti.

A ottobre 2008, il tasso sui fondi federali e il tasso di sconto sono stati ridotti rispettivamente all'1% e all'1, 75%. Anche le banche centrali in Inghilterra, Cina, Canada, Svezia, Svizzera e la Banca centrale europea (BCE) hanno fatto ricorso a tagli dei tassi per aiutare l'economia mondiale. Ma i tagli dei tassi e il sostegno alla liquidità di per sé non sono stati sufficienti per fermare un così ampio tracollo finanziario.

Il governo degli Stati Uniti ha poi pubblicato il National Economic Stabilization Act del 2008, che ha creato un corpus di $ 700 miliardi per l'acquisto di attività in difficoltà, in particolare titoli garantiti da ipoteca. Diversi governi sono usciti con le loro versioni di pacchetti di salvataggio, garanzie governative e nazionalizzazione diretta.

Dopo tutto, la crisi di fiducia

La crisi finanziaria del 2007-08 ci ha insegnato che la fiducia del mercato finanziario, una volta distrutta, non può essere ripristinata rapidamente. In un mondo interconnesso, un'apparente crisi di liquidità può rapidamente trasformarsi in una crisi di solvibilità per le istituzioni finanziarie, una crisi della bilancia dei pagamenti per i paesi sovrani e una vera e propria crisi di fiducia per il mondo intero. Ma il lato positivo è che, dopo ogni crisi del passato, i mercati sono diventati forti per forgiare nuovi inizi con una sorta di inversione di tendenza. Una piccola selezione di investitori ha anche approfittato della crisi.