7 errori comuni nell'acquisto di obbligazioni

I singoli investitori in cerca di reddito o la conservazione del capitale spesso considerano l'aggiunta di obbligazioni ai loro portafogli. Sfortunatamente, la maggior parte degli investitori non si rende conto dei potenziali rischi associati a un investimento in uno strumento di debito.

In questo articolo, daremo uno sguardo a sette degli errori più comuni commessi e ai problemi trascurati dagli investitori a reddito fisso.

Nozioni di base sugli strumenti di debito

Gli strumenti di debito includono obbligazioni fisse e variabili, obbligazioni, note, certificato di deposito e fatture. Questi prodotti sono utilizzati da governi e aziende per raccogliere fondi per finanziare attività e progetti. I titoli di debito possono assumere molte forme. Alcuni possono offrire un alto tasso di rendimento, ma il titolare deve anche assumere rischi elevati.

Coloro che emettono obbligazioni sono noti come emittenti e l'investitore che acquista l'obbligazione è l'azionista. Gli obbligazionisti agiscono come un prestatore e riceveranno un pagamento di interessi per il prestito di denaro. Il venditore del titolo promette di rimborsare il creditore in una data futura, a scadenza.

Altre importanti caratteristiche dei titoli di debito includono:

• Tasso cedolare: il tasso di interesse da pagare sull'obbligazione.
• Data di scadenza: la data in cui verrà rimborsato il titolo.
• Disposizioni call: il profilo delle opzioni che la società potrebbe dover riacquistare in seguito il debito.
• Informazioni sulla chiamata: questo è particolarmente importante da sapere a causa delle numerose insidie ​​che possono essere associate a questa funzione. Ad esempio, supponiamo che i tassi di interesse diminuiscano drasticamente dopo l'acquisto dell'obbligazione. La buona notizia è che il prezzo della tua azienda aumenterà; la cattiva notizia è che la società che ha emesso il debito potrebbe ora essere in grado di entrare nel mercato, fluttuare un'altra obbligazione e raccogliere denaro a un tasso di interesse più basso, quindi utilizzare i proventi per riacquistare o richiamare la propria obbligazione. In genere, la società ti offrirà un piccolo premio per rivenderli prima della scadenza. Ma dove ti lascia? Dopo che la tua obbligazione è stata chiamata, potresti dover pagare una grossa passività fiscale sui tuoi guadagni e probabilmente sarai costretto a reinvestire i soldi che hai ricevuto al tasso di mercato prevalente, che potrebbe essere diminuito dal tuo investimento iniziale.

(Vedi anche, Perché le società emettono obbligazioni )

1. Ignorare i movimenti dei tassi di interesse

I tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni hanno una relazione inversa. Con l'aumento dei tassi, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono e viceversa. Ciò significa che nel periodo precedente il rimborso di un'obbligazione alla data di scadenza, il prezzo dell'emissione varierà notevolmente al variare delle oscillazioni dei tassi di interesse. Molti investitori non se ne rendono conto.

C'è un modo per proteggersi da tale volatilità dei prezzi?

La risposta è no. La volatilità è inevitabile. Per questo motivo, gli investitori a reddito fisso, indipendentemente dalla durata della scadenza delle obbligazioni detenute, dovrebbero essere preparati a mantenere le loro posizioni fino alla data effettiva di rimborso. Se devi vendere l'obbligazione prima della scadenza, potresti finire per farlo in perdita se il tasso di interesse si è mosso contro di te.

(Per ulteriori informazioni, vedere Quali sono i rischi di investire in un'obbligazione? )

2. Non notare lo stato del reclamo

Non tutte le obbligazioni sono uguali. Ci sono note senior, che sono spesso garantite da garanzie (come le attrezzature) che ricevono il primo credito nei confronti del patrimonio aziendale in caso di fallimento e liquidazione. Esistono anche obbligazioni subordinate, che si posizionano ancora al di sopra delle azioni ordinarie in termini di preferenza del credito, ma inferiori a quella del detentore del debito senior. È importante capire quale tipo di debito possiedi, soprattutto se il problema che stai acquistando è in qualche modo speculativo.

In caso di fallimento, gli investitori obbligazionari hanno il primo credito nei confronti di attività di una società. In altre parole, almeno teoricamente, hanno maggiori possibilità di essere resi interi se la società sottostante fallisce.

Per determinare quale tipo di legame possiedi, controlla il certificato se possibile. Probabilmente dirà le parole "nota senior" o indicherà lo stato del legame in qualche altra maniera sul documento. In alternativa, il broker che ti ha venduto la nota dovrebbe essere in grado di fornire tali informazioni. Se l'obbligazione è un'emissione iniziale, l'investitore può consultare i documenti finanziari della società sottostante, come il 10-K o il prospetto.

3. Supponendo che un'azienda sia sana

Solo perché possiedi un'obbligazione o perché è molto apprezzato nella comunità degli investimenti non garantisce che guadagnerai un pagamento di dividendi o che vedrai mai riscattato l'obbligazione. In molti modi, gli investitori sembrano dare questo processo per scontato.

Ma piuttosto che supporre che l'investimento sia solido, l'investitore dovrebbe rivedere i dati finanziari dell'azienda e cercare qualsiasi motivo per cui non sarà in grado di soddisfare i propri obblighi.

Dovrebbero esaminare attentamente il conto economico e quindi prendere la cifra del reddito netto annuale e aggiungere tasse, ammortamenti e qualsiasi altra spesa non in contanti. Questo ti aiuterà a determinare quante volte questa cifra supera il numero del servizio di debito annuale. Idealmente, ci dovrebbe essere almeno due volte la copertura per sentirsi a proprio agio che la società avrà la possibilità di estinguere il proprio debito.

(Per informazioni su come leggere e analizzare i rendiconti finanziari, vedere Cosa è necessario sapere sui rendiconti finanziari. )

4. Percezione errata del mercato

Come accennato in precedenza, i prezzi delle obbligazioni possono variare e possono variare. Una delle maggiori fonti di volatilità è la percezione del mercato dell'emissione e dell'emittente. Se ad altri investitori non piace l'emissione o pensano che la società non sarà in grado di adempiere ai propri obblighi, o se l'emittente subisce un colpo alla sua reputazione, il prezzo dell'obbligazione diminuirà di valore. È vero il contrario se Wall Street considera l'emittente o l'emissione favorevolmente.

Un buon consiglio per gli investitori obbligazionari è quello di dare un'occhiata alle azioni ordinarie dell'emittente per vedere come viene percepito. Se non è apprezzato, o se vi è una ricerca sfavorevole di dominio pubblico sull'equità, probabilmente si riverserà e si rifletterà anche nel prezzo dell'obbligazione.

5. Impossibile controllare la cronologia

È importante per un investitore esaminare i vecchi rapporti annuali e rivedere i risultati passati di un'azienda per determinare se ha una storia di rendicontazione di utili costanti. Verificare che la società abbia effettuato in passato tutti i pagamenti relativi a interessi, tasse e piani pensionistici.

In particolare, un potenziale investitore dovrebbe leggere la sezione di discussione e analisi sulla gestione dell'azienda (MD&A) per queste informazioni. Inoltre, leggi la dichiarazione del procuratore — anche questo fornirà indizi su eventuali problemi o incapacità passata di un'azienda di effettuare pagamenti. Può anche indicare rischi futuri che potrebbero avere un impatto negativo sulla capacità di una società di adempiere ai propri obblighi o servire il proprio debito.

L'obiettivo di questi compiti è quello di ottenere un certo livello di conforto che il legame che stai trattenendo non è un tipo di esperimento. In altre parole, controlla che la società abbia pagato i suoi debiti in passato e, in base ai suoi guadagni passati e futuri previsti, probabilmente lo farà in futuro.

(Per ulteriori informazioni sulla gestione, consultare la sezione Valutazione della gestione di una società e informazioni sul management puff .)

6. Ignorare le tendenze dell'inflazione

Quando gli investitori in obbligazioni sentono segnalazioni sull'andamento dell'inflazione, devono prestare attenzione. L'inflazione può alimentare abbastanza facilmente il futuro potere d'acquisto di un investitore a reddito fisso.

Ad esempio, se l'inflazione sta crescendo ad un tasso annuale del quattro percento, ciò significa che ogni anno ci vorrà un rendimento del quattro percento in più per mantenere lo stesso potere d'acquisto. Ciò è importante, in particolare per gli investitori che acquistano obbligazioni al tasso di inflazione o al di sotto di esso, poiché in realtà garantiscono che perderanno denaro quando acquistano il titolo.

Naturalmente, ciò non significa che un investitore non dovrebbe acquistare un'obbligazione a basso rendimento da una società con rating elevato. Ma gli investitori dovrebbero capire che per difendersi dall'inflazione, devono ottenere un tasso di rendimento più elevato da altri investimenti nel loro portafoglio come azioni ordinarie o obbligazioni ad alto rendimento.

(Per continuare a leggere sull'inflazione, vedi L'importanza dell'inflazione e del PIL .)

7. Mancata verifica della liquidità

Pubblicazioni finanziarie, dati di mercato / servizi di quotazione, broker e il sito Web di una società possono fornire informazioni sulla liquidità del problema in tuo possesso. Più specificamente, una di queste fonti può fornire informazioni su quale tipo di volume negozia l'obbligazione su base giornaliera.

Ciò è importante perché gli obbligazionisti devono sapere che se vogliono disporre della propria posizione, un'adeguata liquidità garantirà che sul mercato vi siano acquirenti pronti ad assumerlo. In generale, le azioni e le obbligazioni di società grandi e ben finanziate tendono ad essere più liquide di quelle di società più piccole. La ragione di ciò è semplice: si percepisce che le società più grandi hanno una maggiore capacità di rimborsare i propri debiti.

Esiste un certo livello di liquidità raccomandato? No. Ma se il problema viene negoziato quotidianamente in grandi volumi, viene quotato dalle grandi case di brokeraggio e ha uno spread abbastanza ristretto, è probabilmente adatto.

La linea di fondo

Contrariamente alla credenza popolare, gli investimenti nel reddito fisso comportano una grande quantità di ricerche e analisi. Coloro che non fanno i compiti corrono il rischio di subire rendimenti bassi o negativi.