Alpha e Beta per principianti

Sentiamo spesso i termini alfa e beta quando parliamo di investimenti. Entrambi questi indicatori misurano cose correlate, ma diverse.

Key Takeaways

• Alpha è l'eccesso di rendimento di un investimento rispetto al rendimento di un indice di riferimento.
• Beta è la misura della volatilità relativa.
• Alfa e beta sono entrambi rapporti di rischio che calcolano, confrontano e prevedono i rendimenti.

Definizione di Alpha

Alpha, uno degli indicatori di performance degli investimenti più comunemente quotati, è definito come l'eccesso di rendimento di un investimento rispetto al rendimento di un indice di riferimento. Ad esempio, se si investe in un titolo e restituisce il 20% mentre l'S & P 500 ha guadagnato il 5%, l'alfa è 15. Un alpha di -15 indicherebbe che l'investimento ha sottoperformato del 20%.

Alpha è anche una misura del rischio. Nell'esempio sopra, il -15 indica che l'investimento era troppo rischioso dato il rendimento. Un'alfa pari a zero suggerisce che un investimento ha guadagnato un rendimento commisurato al rischio. Alfa maggiore di zero significa che un investimento ha sovraperformato.

Alpha è uno dei cinque principali indicatori di gestione del rischio per fondi comuni di investimento, azioni e obbligazioni e, in un certo senso, dice agli investitori se un'attività ha ottenuto risultati migliori o peggiori delle previsioni beta.

Quando i gestori di hedge fund parlano di high alpha, di solito affermano che i loro gestori sono abbastanza bravi da sovraperformare il mercato. Ma ciò solleva un'altra importante domanda: quando l'alfa è il ritorno "in eccesso" su un indice, quale indice stai usando? Ad esempio, un gestore di fondi potrebbe dire che ha generato un rendimento del 20% quando l'S & P ha restituito il 15%, un valore alfa di 5. Ma l'S & P è un indice appropriato da utilizzare? Considera un manager che ha investito in Apple Inc. (AAPL) il 1 agosto 2014. Rispetto all'S & P 500, l'alfa sembrerebbe abbastanza buona: Apple ha restituito il 18, 14%, mentre l'S & P 500 ha restituito il 6, 13%, per un alfa di circa 12.

Ma pochi esperti considererebbero lo S&P un confronto adeguato per Apple, dati i diversi livelli di rischio. Forse il NASDAQ sarebbe una misura più appropriata. Il NASDAQ nello stesso periodo di un anno ha restituito il 15, 51%, il che ha ridotto l'alfa di quell'investimento Apple di 2, 63. Quindi, nel valutare se un portafoglio ha un alfa alto o meno, è utile chiedersi quale sia il portafoglio di base.

Definizione beta

A differenza dell'alfa, che misura il rendimento relativo, la beta è la misura della volatilità relativa. Misura il rischio sistematico di un titolo o di un portafoglio rispetto al mercato nel suo insieme. Un titolo tecnico come quello menzionato nell'esempio sopra avrebbe una beta superiore a 1 (e probabilmente piuttosto alta), mentre una T-bill sarebbe vicina allo zero perché i suoi prezzi non si muovono relativamente al mercato nel suo insieme.

La beta è un fattore moltiplicativo. Un titolo con una beta di 2 rispetto all'S & P 500 aumenta o diminuisce del doppio dell'indice in un determinato periodo di tempo. Se la beta è -2, il titolo si sposta nella direzione opposta all'indice di un fattore due. Alcuni investimenti con beta negativi sono fondi negoziati in borsa inversi (ETF) o alcuni tipi di obbligazioni.

Quello che ti dice anche la beta è quando il rischio non può essere diversificato. Se osservi la versione beta di un tipico fondo comune di investimento, essenzialmente ti dice quanto rischi stai aggiungendo a un portafoglio di fondi.

Ancora una volta, si applicano avvertenze simili all'alfa: è importante sapere cosa stai usando come punto di riferimento per la volatilità. Morningstar, Inc. (MORN), ad esempio, utilizza US Treasury come punto di riferimento per i calcoli beta. L'azienda prende il rendimento di un fondo rispetto alle T-fatture e lo confronta con il rendimento sui mercati nel loro insieme e utilizzando quei due numeri si ottiene una beta. Vi sono, tuttavia, numerosi altri parametri di riferimento che è possibile utilizzare.

La linea di fondo

Alpha e beta sono entrambi rapporti di rischio che gli investitori utilizzano come strumento per calcolare, confrontare e prevedere i rendimenti. Sono numeri molto importanti da sapere, ma bisogna controllare attentamente per vedere come vengono calcolati. (Per la lettura correlata, vedere "Qual è la differenza tra Alpha e Beta?")