Disposizione anti-diluizione

Che cos'è una disposizione anti-diluizione?

Le disposizioni anti-diluizione - a volte denominate "clausole anti-diluizione", sono misure integrate in un titolo convertibile o un'opzione, che proteggono gli investitori dalla diluizione azionaria che può verificarsi quando successive emissioni di azioni colpiscono il mercato a prezzi più convenienti rispetto a quegli investitori precedentemente pagati. Tali disposizioni sono generalmente associate alle azioni privilegiate convertibili.

Comprensione della disposizione anti-diluizione

Una disposizione anti-diluizione protegge gli investitori dalla diluizione di una posizione azionaria - qualcosa che si verifica quando la percentuale di partecipazione del proprietario in una società diminuisce a causa di un aumento del numero totale di azioni in circolazione. Il totale delle azioni in circolazione può aumentare a causa dell'emissione di nuove azioni a causa di un round di finanziamento azionario o forse perché i proprietari di opzioni esistenti esercitano le loro opzioni. A volte, la società riceve abbastanza liquidità in cambio delle azioni che l'aumento di valore delle azioni compensa gli effetti della diluizione. Spesso non è così.

Key Takeaways

• Un accantonamento anti-diluizione è un accantonamento in un'opzione o in un titolo convertibile che protegge un investitore dalla diluizione del patrimonio netto, risultante da successive emissioni di titoli a un prezzo inferiore rispetto all'investitore originariamente pagato.
• Le disposizioni antidiluizione sono comuni alle azioni privilegiate convertibili, una forma privilegiata di investimento in capitale di rischio.
• Le disposizioni antidiluizione sono anche note come diritti di prelazione, privilegi di abbonamento o diritti di abbonamento.

Esempio di anti-diluizione

La diluizione può essere particolarmente fastidiosa per gli azionisti preferiti delle operazioni di capitale di rischio, la cui proprietà azionaria può essere diluita quando vengono lanciate successive emissioni di azioni azionarie più economiche. Le clausole anti-diluizione, che sono in alternativa denominate "diritti di prelazione", privilegi di sottoscrizione "o" diritti di sottoscrizione ", scoraggiano tale attività dal modificare il prezzo di conversione tra azioni ordinarie e azioni privilegiate.

Come semplice esempio di diluizione, supponiamo che un investitore possieda 200.000 azioni di una società con 1.000.000 di azioni in circolazione. Il prezzo per azione è di $ 5, il che significa che l'investitore ha una quota di $ 1.000.000 in una società del valore di $ 5.000.000. L'investitore possiede il 20% della società. Successivamente, supponiamo che la società entri in una nuova tornata di finanziamenti ed emetta 1.000.000 di azioni in più, portando il totale delle azioni in circolazione a 2.000.000. Ora, allo stesso prezzo di $ 5 per azione, l'investitore possiede una quota di $ 1.000.000 in una società da $ 10.000.000. Immediatamente, la proprietà degli investitori è stata diluita al 10%.

Le clausole anti-diluizione impediscono che ciò accada, mantenendo intatta la percentuale di proprietà originale dell'investitore. I due tipi comuni di clausole anti-diluizione sono noti come "cricchetto pieno" e "media ponderata". Con un accantonamento a cricchetto completo, il prezzo di conversione delle azioni privilegiate esistenti viene adeguato al ribasso al prezzo al quale vengono emesse nuove azioni nei round successivi. Molto semplicemente, se il prezzo di conversione originale fosse di $ 5 e in un secondo momento il prezzo di conversione fosse di $ 2, 50, il prezzo di conversione originale dell'investitore si adeguerebbe a $ 2, 50.

L'accantonamento medio ponderato utilizza la seguente formula per determinare i nuovi prezzi di conversione, C2 = C1 x (A + B) / (A + C), dove le variabili sono le seguenti:

C2 = nuovo prezzo di conversione

C1 = vecchio prezzo di conversione

A = numero di azioni in circolazione prima della nuova emissione

B = corrispettivo totale ricevuto dalla società per la nuova emissione

C = numero di nuove azioni emesse

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