Scambio di arretrati
Uno swap di arretrato è uno swap su tassi di interesse simile a uno swap normale o semplice alla vaniglia, ma il pagamento fluttuante si basa sul tasso di interesse alla fine del periodo di ripristino, anziché all'inizio, e viene quindi applicato retroattivamente.
Key Takeaways
- Uno swap di arretrato è uno swap su tassi di interesse simile a uno swap normale o semplice alla vaniglia, ma il pagamento fluttuante si basa sul tasso di interesse alla fine del periodo di ripristino, anziché all'inizio, e viene quindi applicato retroattivamente.
- La ripidezza della curva dei rendimenti gioca un ruolo importante nella determinazione del prezzo di uno swap di arretrato.
- Uno swap di arretrato viene spesso utilizzato dagli speculatori che tentano di prevedere la curva dei rendimenti.
Comprensione degli arretrati arretrati
Un modo rapido per distinguere tra uno swap alla vaniglia e uno di arretrato è che il primo imposta il tasso di interesse in anticipo e paga in seguito (in via posticipata) mentre il secondo imposta il tasso di interesse e paga in seguito (in via posticipata). Uno swap di arretrato ha diversi altri nomi, tra cui reset swap, back-swap e reset ritardato. Se il tasso variabile si basa su LIBOR, viene chiamato scambio LIBOR in arretrato.
La definizione di "arretrati" è la somma dovuta e che avrebbe dovuto essere pagata in precedenza. Nel caso di uno swap di arretrato, la definizione si inclina maggiormente verso il calcolo del pagamento, piuttosto che il pagamento stesso. La struttura degli "arretrati" è stata introdotta a metà degli anni '80 per consentire agli investitori di trarre vantaggio dai tassi di interesse potenzialmente in calo.
Uno swap di arretrato è una strategia utilizzata da investitori e mutuatari che sono direzionali sui tassi di interesse e credono che cadranno. Un punto chiave è che la ripidezza della curva dei rendimenti gioca un ruolo importante nella determinazione del prezzo di uno swap di arretrato. Come tale, viene spesso utilizzato dagli speculatori che tentano di prevedere la curva dei rendimenti. È più adatto alla speculazione di un normale scambio di tassi di interesse, poiché premia (paga) gli speculatori in base alla tempestività e accuratezza delle loro previsioni.
Le transazioni swap scambiano i flussi di cassa degli investimenti a tasso fisso con quelli degli investimenti a tasso variabile. Il tasso variabile di solito si basa su un indice, come il tasso interbancario offerto di Londra (LIBOR) più un importo predeterminato. LIBOR è il tasso di interesse al quale le banche possono prendere in prestito fondi da altre banche nel mercato dell'euro-valuta. In genere, tutte le tariffe sono predeterminate prima di stipulare il contratto di swap e, se applicabile, all'inizio dei periodi di ripristino successivi fino alla scadenza dello swap.
In uno scambio di vaniglia normale o normale, il tasso variabile viene impostato all'inizio del periodo di ripristino e pagato alla fine di tale periodo. Per uno swap di arretrato, la differenza principale è quando il contratto di swap campiona il tasso variabile e determina quale dovrebbe essere il pagamento. In uno swap alla vaniglia, il tasso variabile all'inizio del periodo di ripristino è il tasso base. In uno swap di arretrato, il tasso variabile alla fine del periodo di ripristino è il tasso base.
Utilizzando uno scambio di arretrati
Il lato a tasso variabile di uno swap alla vaniglia, LIBOR o un altro tasso a breve termine, ripristina ogni data di ripristino. Se il LIBOR a tre mesi è il tasso di base, il pagamento a tasso variabile nell'ambito dello swap si verifica in tre mesi, quindi il LIBOR a tre mesi allora determinerà il tasso per il periodo successivo, tre mesi in questo esempio. Per uno scambio di arretrati, il tasso del periodo corrente è fissato in tre mesi, per coprire il periodo appena concluso. Il tasso per il secondo periodo di tre mesi stabilisce sei mesi nel contratto e così via.
Ad esempio, se un investitore ha la ferma idea che il LIBOR cadrà nei prossimi anni e ritiene che alla fine di ciascun periodo di ripristino sarà inferiore rispetto all'inizio, allora può stipulare un accordo di scambio di arretrati per ricevere LIBOR e pagare LIBOR in via posticipata per tutta la durata del contratto. Se la loro visione è corretta, allora avranno beneficiato di questa transazione. Va notato che, in questo caso, entrambe le tariffe sono fluttuanti.
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