Scambio di risorse
Uno swap di attività è simile nella struttura a un semplice swap alla vaniglia, con la differenza fondamentale che sta alla base del contratto di swap. Anziché scambiare i normali tassi di interesse sui prestiti fissi e fluttuanti, vengono scambiati attivi fissi e fluttuanti.
Tutti gli swap sono contratti derivati attraverso i quali due parti scambiano strumenti finanziari. Questi strumenti possono essere praticamente qualsiasi cosa, ma la maggior parte degli swap comporta flussi di cassa basati su un importo nominale nozionale concordato da entrambe le parti. Come suggerisce il nome, gli swap di attività comportano un effettivo scambio di attività anziché solo flussi di cassa.
Gli swap non sono negoziati in borsa e gli investitori al dettaglio generalmente non effettuano swap. Piuttosto, gli swap sono contratti over the counter tra imprese o istituti finanziari.
Nozioni di base di uno scambio di risorse
Gli swap di attività possono essere utilizzati per sovrapporre i tassi di interesse fissi delle cedole obbligazionarie a tassi variabili. In tal senso, vengono utilizzati per trasformare le caratteristiche del flusso di cassa delle attività sottostanti e trasformarle per coprire i rischi dell'attività, sia che si tratti di valuta, credito e / o tassi di interesse.
Tipicamente, uno swap di attività implica transazioni in cui l'investitore acquisisce una posizione in obbligazioni e quindi entra in uno swap su tassi di interesse con la banca che gli ha venduto l'obbligazione. L'investitore paga fisso e riceve il floating. Ciò trasforma il coupon fisso del legame in un coupon fluttuante basato sul LIBOR.
È ampiamente utilizzato dalle banche per convertire le loro attività a tasso fisso a lungo termine in un tasso variabile al fine di abbinare le loro passività a breve termine (conti dei depositanti).
Un altro uso è quello di assicurare contro le perdite dovute al rischio di credito, come inadempienza o fallimento, dell'emittente dell'obbligazione. Qui, anche l'acquirente di swap sta acquistando protezione.
Key Takeaways
- Un asset swap viene utilizzato per trasformare le caratteristiche del flusso di cassa per coprire i rischi da uno strumento finanziario con caratteristiche di flusso di cassa indesiderate in un altro con flusso di cassa favorevole.
- Ci sono due parti in una transazione di asset swap: un venditore di protezione, che riceve flussi finanziari dall'obbligazione, e un acquirente di swap, che copre il rischio associato all'obbligazione vendendolo al venditore di protezione.
- L'acquirente paga uno spread di asset swap, che è pari al LIBOR più (o meno) uno spread pre-calcolato.
Come funziona uno scambio di risorse
Sia che lo swap debba coprire il rischio di tasso di interesse o il rischio di insolvenza, si verificano due operazioni distinte.
In primo luogo, l'acquirente di swap acquista un'obbligazione dal venditore di swap in cambio di un prezzo intero pari alla maggior parte degli interessi maturati (chiamato il prezzo sporco).
Successivamente, le due parti creano un contratto in cui l'acquirente si impegna a pagare cedole fisse al venditore di swap pari alle cedole a tasso fisso ricevute dall'obbligazione. In cambio, l'acquirente di swap riceve pagamenti a tasso variabile di LIBOR più (o meno) uno spread fisso concordato. La scadenza di questo swap è la stessa della attività.
I meccanismi sono gli stessi per l'acquirente di swap che desidera coprire il rischio di inadempienza o altri eventi. Qui, l'acquirente di swap sta essenzialmente acquistando protezione e anche il venditore di swap sta vendendo tale protezione.
Come in precedenza, il venditore di swap (venditore di protezione) accetterà di pagare l'acquirente di swap (acquirente di protezione) LIBOR plus (o meno) uno spread in cambio dei flussi di cassa dell'obbligazione rischiosa (l'obbligazione stessa non cambia le mani). In caso di inadempienza, l'acquirente di swap continuerà a ricevere LIBOR più (o meno) lo spread dal venditore di swap. In questo modo, l'acquirente di swap ha trasformato il suo profilo di rischio originale modificando sia il tasso di interesse sia l'esposizione al rischio di credito.
Come viene calcolata la diffusione di uno scambio di attività?
Esistono due componenti utilizzati nel calcolo dello spread per un asset swap. Il primo è il valore delle cedole delle attività sottostanti meno i tassi di swap. Il secondo componente è un confronto tra i prezzi delle obbligazioni e i valori nominali per determinare il prezzo che l'investitore deve pagare per tutta la durata dello swap. La differenza tra questi due componenti è lo spread di asset swap pagato dal venditore della protezione all'acquirente di swap.
Esempio di scambio di risorse
Supponiamo che un investitore acquisti un'obbligazione a un prezzo sporco del 110% e desideri che copra il rischio di inadempienza dell'emittente obbligazionario. Contatta una banca per uno swap di attività. I coupon fissi dell'obbligazione sono pari al 6% del valore nominale. Il tasso di swap è del 5%. Supponiamo che l'investitore debba pagare un premio del 0, 5% durante la vita dello swap. Quindi lo spread di asset swap è dello 0, 5% (6- 5 -0, 5). Pertanto, la banca paga i tassi LIBOR dell'investitore più lo 0, 5% durante la vita dello swap.
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.