Le basi delle opzioni Redditività

I trader di opzioni possono trarre profitto essendo un acquirente di opzioni o uno scrittore di opzioni. Le opzioni consentono un potenziale profitto durante entrambi i periodi volatili e quando il mercato è tranquillo o meno volatile. Ciò è possibile perché i prezzi di attività come azioni, valute e materie prime sono sempre in movimento e, indipendentemente dalle condizioni del mercato, esiste una strategia di opzioni che può trarne vantaggio.

Key Takeaways

• I contratti di opzione e le strategie che li utilizzano hanno definito i profitti e le perdite - profitti e perdite - per capire quanti soldi hai da guadagnare o perdere.
• Quando vendi un'opzione, il massimo che puoi trarre profitto è il prezzo del premio raccolto, ma spesso c'è un potenziale al ribasso illimitato.
• Quando acquisti un'opzione, il tuo vantaggio può essere illimitato e il massimo che puoi perdere è il costo del premio delle opzioni.
• A seconda della strategia di opzioni impiegata, un individuo trarrà vantaggio da un numero qualsiasi di condizioni di mercato da rialzo a mercati laterali.
• Gli spread delle opzioni tendono a limitare sia i profitti potenziali sia le perdite.

Nozioni di base sulla redditività delle opzioni

Un acquirente di opzioni call è in grado di realizzare un profitto se l'attività sottostante, diciamo un titolo, sale al di sopra del prezzo di esercizio prima della scadenza. Un acquirente di opzioni put realizza un profitto se il prezzo scende al di sotto del prezzo di esercizio prima della scadenza. L'importo esatto del profitto dipende dalla differenza tra il prezzo delle azioni e il prezzo di esercizio dell'opzione alla scadenza o quando la posizione dell'opzione è chiusa.

Uno scrittore di opzioni call è in grado di realizzare un profitto se lo stock sottostante rimane al di sotto del prezzo di esercizio. Dopo aver scritto un'opzione put, il trader guadagna se il prezzo rimane al di sopra del prezzo di esercizio. La redditività di un autore di opzioni è limitata al premio ricevuto per la scrittura dell'opzione (che è il costo dell'acquirente dell'opzione). I produttori di opzioni sono anche chiamati venditori di opzioni.

Opzione di acquisto vs. scrittura

Un acquirente di opzioni può realizzare un sostanziale ritorno sugli investimenti se il commercio di opzioni funziona. Questo perché un prezzo delle azioni può andare significativamente oltre il prezzo di esercizio.

Uno scrittore di opzioni produce un rendimento relativamente più piccolo se il commercio di opzioni è redditizio. Questo perché il ritorno dello scrittore è limitato al premio, indipendentemente da quanto si muova lo stock. Quindi perché scrivere opzioni? Perché le probabilità sono in genere schiacciante dalla parte del writer delle opzioni. Uno studio alla fine degli anni '90, condotto dal Chicago Mercantile Exchange (CME), ha rilevato che poco più del 75% di tutte le opzioni detenute fino alla scadenza è scaduto senza valore.

Questo studio esclude le posizioni in opzioni che sono state chiuse o esercitate prima della scadenza. Anche così, per ogni contratto di opzione che era in the money (ITM) alla scadenza, ce n'erano tre che erano out of the money (OTM) e quindi senza valore è una statistica piuttosto eloquente.

Valutazione della tolleranza al rischio

Ecco un semplice test per valutare la tua tolleranza al rischio al fine di determinare se sei meglio essere un acquirente di opzioni o uno scrittore di opzioni. Supponiamo che tu possa acquistare o scrivere 10 contratti di opzione call, con il prezzo di ogni chiamata a $ 0, 50. Ogni contratto in genere ha 100 azioni come attività sottostante, quindi 10 contratti costerebbero $ 500 ($ 0, 50 x 100 x 10 contratti).

Se acquisti 10 contratti di opzione call, paghi $ 500 e questa è la perdita massima che puoi sostenere. Tuttavia, il tuo potenziale profitto è teoricamente illimitato. Quindi qual è il trucco? La probabilità che il commercio sia redditizio non è molto alta. Mentre questa probabilità dipende dalla volatilità implicita dell'opzione call e dal periodo di tempo rimanente alla scadenza, diciamo il 25%.

D'altro canto, se si scrivono 10 contratti di opzione call, il profitto massimo è l'importo del premio, ovvero $ 500, mentre la perdita è teoricamente illimitata. Tuttavia, le probabilità che il commercio di opzioni sia redditizio sono a tuo favore, al 75%.

Quindi rischieresti di $ 500, sapendo che hai una probabilità del 75% di perdere il tuo investimento e una probabilità del 25% di realizzare un profitto? O preferiresti guadagnare un massimo di $ 500, sapendo che hai una probabilità del 75% di mantenere l'intero importo o parte di esso, ma hai una probabilità del 25% che il trade sia perdente?

La risposta a queste domande ti darà un'idea della tua tolleranza al rischio e se stai meglio se sei un acquirente di opzioni o uno scrittore di opzioni.

È importante tenere presente che queste sono le statistiche generali che si applicano a tutte le opzioni, ma in alcuni momenti potrebbe essere più vantaggioso essere uno scrittore di opzioni o un acquirente in una specifica risorsa. Applicare la strategia giusta al momento giusto potrebbe modificare significativamente queste probabilità.

Strategie di opzione Rischio / Ricompensa

Mentre call e put possono essere combinati in varie permutazioni per formare sofisticate strategie di opzioni, valutiamo il rischio / rendimento delle quattro strategie di base.

Acquistare una chiamata

Questa è la strategia di opzione più basilare. È una strategia a rischio relativamente basso poiché la perdita massima è limitata al premio pagato per acquistare la chiamata, mentre la ricompensa massima è potenzialmente illimitata. Sebbene, come affermato in precedenza, le probabilità che il commercio sia molto redditizio sono in genere piuttosto basse. "Low risk" presuppone che il costo totale dell'opzione rappresenti una percentuale molto piccola del capitale del trader. Rischiare tutto il capitale su una singola opzione call lo renderebbe un trade molto rischioso perché tutto il denaro potrebbe essere perso se l'opzione scade senza valore.

Comprare un put

Questa è un'altra strategia con un rischio relativamente basso ma la ricompensa potenzialmente alta se il commercio funziona. L'acquisto di put rappresenta una valida alternativa alla strategia più rischiosa di vendita allo scoperto dell'attività sottostante. I put possono anche essere acquistati per coprire il rischio di ribasso in un portafoglio. Ma poiché gli indici azionari in genere tendono ad aumentare nel tempo, il che significa che le azioni in media tendono ad avanzare più spesso di quanto non diminuiscano, il profilo di rischio / rendimento dell'acquirente put è leggermente meno favorevole rispetto a quello di un acquirente di chiamate.

Scrivere un Put

La scrittura put è una strategia preferita degli operatori di opzioni avanzate poiché, nello scenario peggiore, lo stock è assegnato allo scrittore put (devono acquistare lo stock), mentre lo scenario migliore è che lo scrittore trattiene l'intero importo dell'opzione premium. Il più grande rischio di mettere la scrittura è che lo scrittore potrebbe finire per pagare troppo per uno stock se successivamente si accumula. Il profilo di rischio / rendimento della scrittura put è più sfavorevole di quello dell'acquisto put o call poiché la ricompensa massima è uguale al premio ricevuto, ma la perdita massima è molto più elevata. Detto questo, come discusso in precedenza, la probabilità di poter realizzare un profitto è maggiore.

Scrivi una chiamata

La call call è disponibile in due forme, coperta e nuda. La scrittura di chiamate coperte è un'altra strategia preferita dei trader di opzioni intermedie e avanzate e viene generalmente utilizzata per generare entrate extra da un portafoglio. Implica la scrittura di call su titoli detenuti all'interno del portafoglio. La call call scoperta o nuda è la provincia esclusiva dei trader di opzioni sofisticate e tolleranti al rischio, in quanto ha un profilo di rischio simile a quello di una vendita allo scoperto. Il premio massimo per la scrittura delle chiamate è pari al premio ricevuto. Il rischio maggiore con una strategia call call coperta è che lo stock sottostante sarà “richiamato”. Con la call call nuda, la perdita massima è teoricamente illimitata, così come lo è con una vendita allo scoperto.

Opzioni Spread

Spesso i trader o gli investitori combinano le opzioni utilizzando una strategia di spread, acquistando una o più opzioni per vendere una o più opzioni diverse. La diffusione compenserà il premio pagato perché il premio dell'opzione venduta sarà netto rispetto al premio delle opzioni acquistato. Inoltre, i profili di rischio e rendimento di uno spread copriranno il potenziale profitto o perdita. Gli spread possono essere creati per trarre vantaggio da quasi ogni azione di prezzo prevista e possono variare dal semplice al complesso. Come per le singole opzioni, qualsiasi strategia di spread può essere acquistata o venduta.

Ragioni per negoziare opzioni

Gli investitori e i trader intraprendono il trading di opzioni sia per coprire posizioni aperte (ad esempio, l'acquisto di put per coprire una posizione lunga, sia per l'acquisto di call per coprire una posizione short) o per speculare sui probabili movimenti di prezzo di un'attività sottostante.

Il principale vantaggio dell'utilizzo delle opzioni è quello della leva finanziaria. Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia $ 900 da utilizzare in una particolare operazione e desideri il massimo del guadagno. L'investitore è rialzista a breve termine su XYZ Inc. Quindi, supponiamo che XYZ sia scambiato a $ 90. Il nostro investitore può acquistare un massimo di 10 azioni di XYZ. Tuttavia, XYZ ha anche chiamate di tre mesi disponibili con un prezzo di esercizio di $ 95 per un costo di $ 3. Ora, invece di acquistare le azioni, l'investitore acquista tre contratti di opzione call. L'acquisto di tre opzioni call avrà un costo di $ 900 (3 contratti x 100 azioni x $ 3).

Poco prima della scadenza delle opzioni call, supponiamo che XYZ sia scambiato a $ 103 e che le chiamate siano scambiate a $ 8, a quel punto l'investitore vende le chiamate. Ecco come si accumula il ritorno sull'investimento in ciascun caso.

• Acquisto definitivo di azioni XYZ a $ 90: profitto = $ 13 per azione x 10 azioni = $ 130 = rendimento del 14, 4% ($ 130 / $ 900).
• Acquisto di tre contratti di call option da $ 95: Utile = $ 8 x 100 x 3 contratti = $ 2.400 meno il premio pagato di $ 900 = $ 1500 = 166, 7% di rendimento ($ 1.500 / $ 900).

Ovviamente, il rischio con l'acquisto delle chiamate piuttosto che delle azioni è che se XYZ non fosse stato scambiato oltre $ 95 alla scadenza dell'opzione, le chiamate sarebbero scadute senza valore e tutti i $ 900 sarebbero andati persi. In effetti, XYZ ha dovuto negoziare a $ 98 ($ 95 in strike + $ 3 in più pagati), ovvero circa il 9% in più rispetto al suo prezzo al momento dell'acquisto delle chiamate, perché il trade fosse in pareggio. Quando anche il costo del broker per piazzare il trade viene aggiunto all'equazione, per essere redditizio, il titolo dovrebbe negoziare ancora più in alto.

Questi scenari presuppongono che il trader abbia mantenuto fino alla scadenza. Ciò non è richiesto con le opzioni americane. In qualsiasi momento prima della scadenza, il commerciante avrebbe potuto vendere l'opzione per bloccare un profitto. Oppure, se sembrava che lo stock non si sarebbe spostato al di sopra del prezzo d'esercizio, avrebbero potuto vendere l'opzione per il valore del tempo rimanente al fine di ridurre la perdita. Ad esempio, il trader ha pagato $ 3 per le opzioni, ma col passare del tempo, se il prezzo delle azioni rimane al di sotto del prezzo di esercizio, tali opzioni potrebbero scendere a $ 1. Il trader potrebbe vendere i tre contratti per $ 1, ricevendo $ 300 del $ 900 originale ed evitando una perdita totale.

L'investitore potrebbe anche scegliere di esercitare le opzioni call anziché venderle per la contabilizzazione di utili / perdite, ma l'esercizio delle chiamate richiederebbe all'investitore di ottenere una somma sostanziale di denaro per acquistare il numero di azioni rappresentate dai contratti. Nel caso sopra, ciò richiederebbe l'acquisto di 300 azioni a $ 95.

Selezione dell'opzione giusta

Ecco alcune linee guida generali che dovrebbero aiutarti a decidere quali tipi di opzioni negoziare.

Rialzista o ribassista

Sei rialzista o ribassista sul mercato azionario, sul settore o sull'ampio mercato che desideri negoziare? Se è così, sei dilagante, moderatamente o solo un po 'rialzista / ribassista? Fare questa determinazione ti aiuterà a decidere quale strategia di opzione usare, quale prezzo di esercizio usare e quale scadenza scegliere. Supponiamo che tu stia dilagando sull'ipotetico stock ZYX, uno stock tecnologico che viene scambiato a $ 46.

Volatilità

Il mercato è calmo o piuttosto volatile? Che ne dici di Stock ZYX? Se la volatilità implicita per ZYX non è molto elevata (diciamo il 20%), allora potrebbe essere una buona idea acquistare chiamate sul titolo, dal momento che tali chiamate potrebbero essere relativamente economiche.

Strike Price e Scadenza

Dato che sei molto rialzista su ZYX, dovresti essere a tuo agio con l'acquisto di chiamate in denaro. Supponi di non voler spendere più di $ 0, 50 per opzione di chiamata e puoi scegliere di effettuare chiamate di due mesi con un prezzo di esercizio di $ 49 disponibile per $ 0, 50 o chiamate di tre mesi con un prezzo di esercizio di $ 50 disponibile per $ 0, 47. Decidi di andare con quest'ultimo poiché ritieni che il prezzo d'esercizio leggermente più alto sia più che compensato dal mese in più alla scadenza.

E se tu fossi solo leggermente rialzista su ZYX, e la sua volatilità implicita del 45% fosse tre volte quella del mercato complessivo? In questo caso, potresti prendere in considerazione la possibilità di scrivere put a breve termine per acquisire entrate premium, piuttosto che acquistare chiamate come nell'istanza precedente.

Suggerimenti per il trading di opzioni

Come acquirente di opzioni, il tuo obiettivo dovrebbe essere quello di acquistare opzioni con la scadenza più lunga possibile, al fine di dare al tuo tempo di negoziazione per allenarti. Al contrario, quando stai scrivendo opzioni, cerca la scadenza più breve possibile per limitare la tua responsabilità.

Cercare di bilanciare il punto sopra, al momento dell'acquisto di opzioni, l'acquisto di quelli più economici possibili può migliorare le tue possibilità di trading redditizio. La volatilità implicita di tali opzioni a basso costo è probabilmente piuttosto bassa, e mentre ciò suggerisce che le probabilità di un trade di successo sono minime, è possibile che la volatilità implicita e quindi l'opzione siano sottovalutate. Quindi, se il commercio funziona, il potenziale profitto può essere enorme. L'acquisto di opzioni con un livello più basso di volatilità implicita può essere preferibile all'acquisto di quelli con un livello molto alto di volatilità implicita, a causa del rischio di una perdita più elevata (premio più elevato pagato) se il trade non funziona.

C'è un compromesso tra i prezzi di esercizio e le scadenze delle opzioni, come dimostrato dall'esempio precedente. Un'analisi dei livelli di supporto e resistenza, nonché i principali eventi imminenti (come un rilascio di utili), è utile per determinare quale prezzo di esercizio e scadenza utilizzare.

Comprendere il settore a cui appartiene lo stock. Ad esempio, le scorte di biotecnologie spesso commerciano con risultati binari quando vengono annunciati i risultati della sperimentazione clinica di un farmaco principale. Profondamente fuori dal denaro, è possibile acquistare chiamate o put per negoziare su questi risultati, a seconda che si sia rialzisti o ribassisti sul titolo. Ovviamente, sarebbe estremamente rischioso scrivere chiamate o collocare azioni biotecnologiche attorno a tali eventi, a meno che il livello di volatilità implicita non sia così elevato che il reddito da premi ottenuto compensi questo rischio. Allo stesso modo, ha poco senso acquistare a fondo le chiamate in denaro o mettere in settori a bassa volatilità come i servizi di pubblica utilità e le telecomunicazioni.

Utilizza le opzioni per negoziare eventi una tantum come ristrutturazioni e spin-off aziendali ed eventi ricorrenti come rilasci di utili. Le azioni possono presentare un comportamento molto volatile attorno a tali eventi, dando al trader di opzioni esperte l'opportunità di incassare. Ad esempio, acquistare chiamate a basso costo prima del rapporto sui guadagni su un titolo che è stato in una recessione pronunciata, può essere un strategia redditizia se riesce a battere le aspettative più basse e successivamente aumenta.

La linea di fondo

Gli investitori con una propensione al rischio inferiore dovrebbero attenersi a strategie di base come call o put buy, mentre strategie più avanzate come put writing e call writing dovrebbero essere utilizzate solo da investitori sofisticati con un'adeguata tolleranza al rischio. Poiché le strategie di opzione possono essere adattate per soddisfare la propria unica tolleranza al rischio e requisiti di rendimento, forniscono molti percorsi per la redditività.