Benjamin Graham, l'investitore intelligente

Fisici seri leggono di Sir Isaac Newton per apprendere i suoi insegnamenti sulla gravità e sul movimento. Investitori seri leggono il lavoro di Benjamin Graham per conoscere finanza e investimenti.

Conosciuto come "il padre dell'investimento di valore" e il "decano di Wall Street", Graham (1894-1976) eccelleva nel fare soldi in borsa per sé e per i suoi clienti, senza correre grandi rischi. Graham ha creato e insegnato molti principi di investimento sicuro e di successo che gli investitori moderni continuano a utilizzare oggi.

Queste idee sono state costruite sulla valutazione diligente, quasi chirurgica, finanziaria delle aziende di Graham. La sua esperienza ha portato a una logica semplice ed efficace, sulla quale Graham ha costruito un metodo di investimento di successo.

Graham's Legacy and Beginnings

Il lavoro di Graham è leggendario negli ambienti di investimento. È stato accreditato come il creatore della professione di analisi di sicurezza. Ben noto come mentore di Warren Buffett, Graham era anche un famoso autore, in particolare per i suoi libri "Security Analysis" (1934) e "The Intelligent Investor" (1949). Graham è stato uno dei primi a utilizzare esclusivamente l'analisi finanziaria per investire in azioni con successo. Fu anche determinante nella stesura di molti elementi del Securities Act del 1933, noto anche come "Truth in Securities Act", che, tra le altre cose, richiedeva alle società di fornire bilanci certificati da contabili indipendenti. Ciò ha reso il lavoro di analisi finanziaria di Graham molto più semplice ed efficiente, e in questo nuovo paradigma ha avuto successo.

Graham era uno studente universitario alla Columbia University di New York e andò a lavorare a Wall Street poco dopo la laurea nel 1914. Nei successivi 15 anni costruì un considerevole gruzzolo personale. Tuttavia, Graham perse gran parte dei suoi soldi nel crollo del mercato azionario del 1929 e nella successiva Grande Depressione. Dopo aver appreso una dura lezione sul rischio, scrisse: "Analisi della sicurezza" (pubblicato nel 1934), che descrisse i metodi di Graham per analizzare e valutare i titoli. Questo libro è stato usato per decenni nei corsi di finanza come lavoro fondamentale nel campo.

Le perdite di Graham nell'incidente del 1929 e nella Grande Depressione lo portarono ad affinare le sue tecniche di investimento. Queste tecniche hanno cercato di trarre profitto dalle azioni minimizzando il rischio al ribasso. Lo ha fatto investendo in società le cui azioni sono state negoziate ben al di sotto del valore di liquidazione delle società. In parole povere, il suo obiettivo era quello di acquistare beni del valore di un dollaro per $ 0, 50. Per fare questo, ha utilizzato la psicologia del mercato, sfruttando la paura e l'avidità del mercato a suo vantaggio, e investito dai numeri.

Teorie: "Mr. Market" e Margine di sicurezza

Graham ha sottolineato l'importanza di guardare al mercato come si farebbe con un partner commerciale che si offre di comprarti o venderti il ​​suo interesse ogni giorno. Graham si riferiva a questa persona immaginaria come "Mr. Market". Graham ha detto che a volte, il prezzo di Mr. Market ha senso, ma a volte è troppo alto o basso date le realtà economiche del business.

Come investitore, sei libero di acquistare gli interessi del signor Market, vendergli o addirittura ignorarlo se non ti piace il suo prezzo. Puoi ignorarlo perché torna sempre domani con un'offerta diversa. Questa è la psicologia del "mercato di utilizzo". Graham considerava la libertà di poter dire "no" come un grande vantaggio che l'investitore medio aveva sul professionista che doveva essere investito in ogni momento, indipendentemente dall'attuale valutazione dei titoli.

Graham ha anche sottolineato l'importanza di avere sempre un margine di sicurezza nei propri investimenti. Ciò significava acquistare solo azioni ad un prezzo che è ben al di sotto di una valutazione prudente del business. Ciò è importante perché consente un profitto al rialzo in quanto il mercato alla fine rivaluta il titolo al suo valore equo e offre anche una certa protezione al ribasso se le cose non funzionano come previsto e l'attività vacilla. Questo era il lato matematico del suo lavoro.

Un grande investitore e insegnante

Oltre al suo lavoro di investimento, Graham ha tenuto un corso di analisi della sicurezza presso la sua università di Columbia, alla Columbia University. Qui, era affascinato dal processo e dalla strategia di investimento tanto quanto era affascinato dal fare soldi. A tal fine, scrisse "The Intelligent Investor" nel 1949. Questo libro forniva più consigli pratici all'investitore comune rispetto a "Security Analysis" e divenne uno dei libri di investimento più venduti di tutti i tempi.

Warren Buffett descrive "The Intelligent Investor" come "di gran lunga il miglior libro sugli investimenti mai scritto" - elogi per un libro relativamente semplice. Buffett ha affermato che Graham è stato incredibilmente generoso con gli altri, specialmente con le sue idee di investimento. Graham ha trascorso la maggior parte dei suoi anni di pensionamento lavorando su nuove formule semplificate per aiutare gli investitori medi a investire in azioni. Buffett ora segue anche questo credo mentre vede i suoi incontri annuali come un'opportunità per condividere le sue conoscenze con l'investitore medio.

Dopo aver letto "The Intelligent Investor" all'età di 19 anni, Buffett si iscrisse alla Columbia Business School per studiare sotto Graham e successivamente svilupparono un'amicizia permanente. Successivamente, ha lavorato per Graham presso la sua società, la Graham-Newman Corporation, che era simile a un fondo comune di investimento chiuso. Buffett lavorò lì per due anni fino a quando Graham decise di chiudere l'attività e ritirarsi.

Successivamente, molti dei clienti di Graham hanno chiesto a Buffett di gestire i propri soldi e, come si suol dire, il resto è storia. Buffett ha continuato a sviluppare la propria strategia, che differiva da quella di Graham in quanto ha sottolineato l'importanza della qualità di un'azienda e di detenere investimenti indefinitamente. Graham investiva in genere basandosi esclusivamente sul numero di una società e vendeva un investimento a un valore predeterminato. Ciò nonostante, Buffett ha affermato che nessuno ha mai perso denaro seguendo i metodi e i consigli di Graham. (Vedi anche: 3 differenze tra Benjamin Graham e Warren Buffett.)

La linea di fondo

Secondo quanto riferito, Graham ha registrato una media del rendimento annuo del 20% durante i suoi molti anni di gestione del denaro, sebbene i dettagli degli investimenti di Graham non siano prontamente disponibili. Ha raggiunto questi risultati in un momento in cui l'acquisto di azioni ordinarie era ampiamente considerato una scommessa pura. Ma Graham ha acquistato titoli con un metodo che ha fornito sia un basso rischio che un elevato rendimento. Per questo motivo, Graham è stato un vero pioniere dell'analisi finanziaria.