Edificio del libro
La creazione di libri è il processo mediante il quale un sottoscrittore tenta di determinare il prezzo al quale verrà offerta un'offerta pubblica iniziale (IPO). Un sottoscrittore, normalmente una banca di investimento, crea un libro invitando gli investitori istituzionali (gestori di fondi e altri) a presentare offerte per il numero di azioni e il prezzo (i) che sarebbero disposti a pagare per esse.
Capire la costruzione del libro
La creazione di libri ha superato il metodo del "prezzo fisso", in cui il prezzo è fissato prima della partecipazione degli investitori, per diventare il meccanismo di fatto con cui le società valutano le loro IPO. Il processo di rilevazione dei prezzi prevede la generazione e la registrazione della domanda di azioni degli investitori prima di arrivare a un prezzo di emissione in grado di soddisfare sia la società che offre l'IPO sia il mercato. È altamente raccomandato da tutte le principali borse valori come il modo più efficiente per quotare i titoli.
Il processo di creazione del libro comprende questi passaggi:
- La società emittente assume una banca d'investimento per agire come sottoscrittore incaricato di determinare la fascia di prezzo per la quale il titolo può essere venduto e redigere un prospetto da inviare alla comunità degli investitori istituzionali.
- Invitare gli investitori, normalmente acquirenti su larga scala e gestori di fondi, a presentare offerte sul numero di azioni che sono interessati all'acquisto e sui prezzi che sarebbero disposti a pagare.
- Il libro è "costruito" elencando e valutando la domanda aggregata per l'emissione dalle offerte presentate. Il sottoscrittore analizza le informazioni, quindi utilizza una media ponderata per arrivare al prezzo finale per il titolo, che viene definito prezzo di "taglio".
- Il sottoscrittore deve, per motivi di trasparenza, pubblicizzare i dettagli di tutte le offerte presentate.
- Allocare le azioni agli offerenti accettati.
Anche se le informazioni raccolte durante la costruzione del libro suggeriscono che un determinato prezzo è il migliore, ciò non garantisce un gran numero di acquisti effettivi una volta che l'IPO è aperta agli acquirenti. Inoltre, non è necessario che l'IPO sia offerto a quel prezzo suggerito durante l'analisi.
Key Takeaways
- La creazione di libri è il processo mediante il quale un sottoscrittore tenta di determinare il prezzo al quale verrà offerta un'offerta pubblica iniziale (IPO).
- Il processo di rilevazione dei prezzi prevede la generazione e la registrazione della domanda di azioni degli investitori prima di arrivare a un prezzo di emissione.
- La creazione di libri è il meccanismo di fatto con cui le società valutano le loro IPO ed è altamente raccomandato da tutte le principali borse valori come il modo più efficiente per valutare i titoli.
Costruzione di libri accelerata
Una creazione di libri accelerata viene spesso utilizzata quando un'azienda ha un bisogno immediato di finanziamento, nel qual caso il finanziamento del debito è fuori discussione. Questo può accadere quando un'impresa sta cercando di fare un'offerta per acquisire un'altra impresa. Fondamentalmente, quando una società non è in grado di ottenere finanziamenti aggiuntivi per un progetto o un'acquisizione a breve termine a causa dei suoi elevati obblighi di debito, può utilizzare una libreria accelerata per ottenere finanziamenti rapidi dal mercato azionario.
Con una creazione di libri accelerata, il periodo di offerta è aperto solo per uno o due giorni e con un marketing minimo o nullo. In altre parole, il tempo tra i prezzi e l'emissione è di 48 ore o meno. Una generazione di blocchi che viene accelerata viene spesso implementata durante la notte, con la società emittente che contatta un numero di banche di investimento che possono servire come sottoscrittori la sera prima del collocamento previsto. L'emittente sollecita le offerte in un processo di tipo d'asta e assegna il contratto di sottoscrizione alla banca che si impegna al prezzo di back stop più elevato. Il sottoscrittore presenta la proposta con la fascia di prezzo agli investitori istituzionali. In effetti, il collocamento presso gli investitori avviene dall'oggi al domani con i prezzi di sicurezza che si verificano più spesso entro 24-48 ore.
Rischio di prezzo IPO
Con qualsiasi IPO, c'è il rischio che lo stock sia sopravvalutato o sottovalutato quando viene fissato il prezzo iniziale. Se è troppo caro, può scoraggiare l'interesse degli investitori se non sono certi che il prezzo della società corrisponda al suo valore effettivo. Questa reazione all'interno del mercato può far calare ulteriormente il prezzo, riducendo il valore delle azioni che sono già state garantite.
Nei casi in cui un titolo è sottovalutato, è considerato un'occasione persa da parte della società emittente in quanto avrebbe potuto generare più fondi di quanti ne fossero stati acquisiti nell'ambito dell'IPO.
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