Valutazione delle obbligazioni
La valutazione delle obbligazioni è una tecnica per determinare il valore equo teorico di una determinata obbligazione. La valutazione delle obbligazioni include il calcolo del valore attuale dei pagamenti di interessi futuri dell'obbligazione, noto anche come il suo flusso di cassa, e il valore dell'obbligazione alla scadenza, noto anche come valore nominale o valore nominale. Poiché il valore nominale di un'obbligazione e i pagamenti di interessi sono fissi, un investitore utilizza la valutazione delle obbligazioni per determinare quale tasso di rendimento è necessario affinché un investimento in obbligazioni sia utile.
$ 42, 7 miliardi
La dimensione del mercato obbligazionario statunitense, o l'importo totale del debito in essere, alla fine del 2018, secondo la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), un gruppo industriale
Comprensione della valutazione delle obbligazioni
Un'obbligazione è uno strumento di debito che fornisce un flusso di reddito costante all'investitore sotto forma di pagamenti di cedole. Alla data di scadenza, l'intero valore nominale dell'obbligazione viene rimborsato all'obbligazionista. Le caratteristiche di un legame regolare includono:
- Tasso di cedola: alcune obbligazioni hanno un tasso di interesse, noto anche come tasso di cedola, che viene pagato agli obbligazionisti semestralmente. Il tasso cedolare è il rendimento fisso che un investitore guadagna periodicamente fino a quando non matura.
- Data di scadenza: tutte le obbligazioni hanno date di scadenza, alcune a breve termine, altre a lungo termine. Quando l'obbligazione matura, l'emittente dell'obbligazione ripaga all'investitore l'intero valore nominale dell'obbligazione. Per le obbligazioni societarie, il valore nominale di un'obbligazione è generalmente di $ 1.000 e per i titoli di stato, il valore nominale è di $ 10.000. Il valore nominale non è necessariamente il capitale investito o il prezzo di acquisto dell'obbligazione.
- Prezzo corrente: a seconda del livello di tasso di interesse nell'ambiente, l'investitore può acquistare un'obbligazione alla pari, inferiore alla pari o superiore alla pari. Ad esempio, se i tassi di interesse aumentano, il valore di un'obbligazione diminuirà poiché il tasso della cedola sarà inferiore al tasso di interesse nell'economia. Quando ciò si verifica, l'obbligazione verrà scambiata con uno sconto, cioè inferiore alla pari. Tuttavia, alla scadenza il detentore riceverà l'intero valore nominale dell'obbligazione anche se lo ha acquistato a un prezzo inferiore al valore nominale.
Valutazione delle obbligazioni in pratica
Poiché le obbligazioni sono una parte essenziale dei mercati dei capitali, gli investitori e gli analisti cercano di capire come interagiscono le diverse caratteristiche di un'obbligazione per determinarne il valore intrinseco. Come un titolo, il valore di un'obbligazione determina se si tratta di un investimento adatto per un portafoglio e, quindi, è un passo integrale nell'investimento in obbligazioni.
La valutazione delle obbligazioni, in effetti, sta calcolando il valore attuale dei pagamenti di cedole futuri previsti di un'obbligazione. Il valore equo teorico di un'obbligazione viene calcolato scontando il valore attuale dei suoi pagamenti di cedole con un tasso di sconto adeguato. Il tasso di sconto utilizzato è il rendimento alla scadenza, che è il tasso di rendimento che un investitore otterrà se reinvestisse ogni pagamento della cedola dall'obbligazione a un tasso di interesse fisso fino alla scadenza dell'obbligazione. Tiene conto del prezzo di un'obbligazione, del valore nominale, del tasso della cedola e del tempo alla scadenza.
Key Takeaways
- La valutazione delle obbligazioni è un modo per determinare il valore equo teorico (o valore nominale) di una determinata obbligazione.
- Implica il calcolo del valore attuale dei pagamenti di cedole futuri previsti di un'obbligazione, o del flusso di cassa, e del valore dell'obbligazione alla scadenza o valore nominale.
- Dato che sono fissati il valore nominale di un'obbligazione e il pagamento degli interessi, la valutazione delle obbligazioni aiuta gli investitori a capire quale tasso di rendimento renderebbe un investimento in obbligazioni degno del costo.
Valutazione del coupon bond
Calcolo del valore dei fattori di un'obbligazione cedola nel pagamento della cedola annuale o semestrale e del valore nominale dell'obbligazione.
Il valore attuale dei flussi di cassa attesi viene aggiunto al valore attuale del valore nominale dell'obbligazione, come mostrato nella seguente formula:
Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface value = F (1 + r) Twhere: C = flussi di cassa futuri, ovvero pagamenti della cedola r = tasso di sconto, cioè rendimento alla scadenza F = valore nominale dell'obbligazione = numero dei periodi \ inizio {allineato} e V _ {\ text {coupons}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ text {face value}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {dove:} \\ & C = \ text {flussi di cassa futuri, ovvero pagamenti di cedole} \\ & r = \ text {tasso di sconto, cioè rendimento alla scadenza } \\ & F = \ text {valore nominale dell'obbligazione} \\ & t = \ text {numero di periodi} \\ & T = \ text {tempo alla scadenza} \ end {allineato} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Valore della faccia = (1 + r) TF dove: C = flussi di cassa futuri, ovvero pagamenti della cedola r = tasso di sconto, cioè rendimento alla scadenza F = valore nominale dell'obbligazione = numero di periodi
Ad esempio, troviamo il valore di un'obbligazione societaria con un tasso di interesse annuo del 5%, effettuando pagamenti di interessi semestrali per 2 anni, dopo i quali matura l'obbligazione e il capitale deve essere rimborsato. Assumi un YTM del 3%.
F = $ 1000 per obbligazioni societarie
Tasso cedolare annuale = 5%, pertanto, tasso cedolare semestrale = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x $ 1000 = $ 25 per periodo
t = 2 anni x 2 = 4 periodi per pagamenti cedolari semestrali
T = 4 periodi
Valore attuale dei pagamenti semestrali = 25 / (1.03) 1 + 25 / (1.03) 2 + 25 / (1.03) 3 + 25 / (1.03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Valore attuale del valore nominale = 1000 / (1.03) 4
= 888.49
Pertanto, il valore dell'obbligazione = $ 92, 93 + $ 888, 49 = $ 981, 42
Valutazione del legame zero coupon
Un'obbligazione zero coupon non effettua pagamenti di cedole annuali o semestrali per la durata dell'obbligazione. Invece, viene venduto con uno sconto profondo alla pari quando emesso. La differenza tra il prezzo di acquisto e il valore nominale è l'interesse dell'investitore guadagnato sull'obbligazione. Per calcolare il valore di un coupon zero, dobbiamo solo trovare il valore attuale del valore nominale.
Seguendo il nostro esempio sopra, se l'obbligazione non ha pagato cedole agli investitori, il suo valore sarà semplicemente:
$ 1000 / (1, 03) 4 = $ 888, 49
In entrambi i calcoli, un'obbligazione pagante una cedola è più preziosa di un'obbligazione zero coupon.
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