Opzione composta
Un'opzione composta è un'opzione per la quale l'attività sottostante è un'altra opzione. Pertanto, ci sono due prezzi di esercizio e due date di esercizio. Sono disponibili per qualsiasi combinazione di chiamate e put. Ad esempio, un put in cui il sottostante è un'opzione call o una chiamata in cui il sottostante è un'opzione put.
Ogni coppia ha un'abbreviazione:
- Call on a put - CoP (CaPut)
- Chiama su una chiamata - CoC (CaCall)
- Metti su un put - PoP
- Effettuare una chiamata - PoC
Le opzioni composte possono essere note come opzioni a tariffa divisa.
Key Takeaways
- Un'opzione composta è un'opzione per ricevere un'altra opzione come sottostante.
- Il sottostante è la seconda opzione, mentre l'opzione iniziale è chiamata sovrastante.
- Le opzioni composte possono comportare due prezzi di esercizio e due date di scadenza. Inoltre, se viene esercitata l'opzione composta, due premi.
Comprensione dell'opzione composta
Quando il detentore esercita un'opzione call composta, chiamata opzione sovrastante, deve quindi pagare al venditore dell'opzione sottostante un premio basato sul prezzo d'esercizio dell'opzione composta. Questo premio si chiama back fee.
Ad esempio, supponiamo che un investitore desideri acquistare un put per vendere 100 azioni di $ 50. Lo stock è attualmente scambiato a $ 55. L'investitore potrebbe acquistare un CaPut, che ora consente loro di acquistare una chiamata, ad esempio $ 1 per azione ($ 100), che consentirà loro di acquistare un put con uno strike di $ 50 in futuro. Ora pagano $ 1 per azione, ma devono pagare la commissione per la seconda opzione solo se esercitano la prima e quindi ricevono la seconda opzione.
L'opzione composta dà ora all'investitore una certa esposizione all'opzione put, ma senza il costo del pagamento per un'opzione put a lungo termine in questo momento. Detto questo, se esercitano l'opzione di call iniziale e ricevono la put, i premi pagati saranno probabilmente più costosi di quelli che hanno appena acquistato una put in primo luogo.
Nel caso di un PoP o PoC, l'opzione composta fornisce il diritto di vendere un put o call come sottostante.
È più comune vedere opzioni composte nei mercati valutari o del reddito fisso, dove esiste un'incertezza riguardo alle capacità di protezione del rischio dell'opzione. I vantaggi delle opzioni composte sono che consentono una grande leva finanziaria e inizialmente sono più economici delle opzioni semplici. Tuttavia, se vengono esercitate entrambe le opzioni, il premio totale sarà superiore al premio su un'unica opzione.
Nel mercato dei mutui, le opzioni CaPut sono utili per compensare il rischio di variazioni dei tassi di interesse tra il momento in cui viene assunto un impegno ipotecario e la data di consegna programmata.
I trader possono utilizzare opzioni composte per prolungare la durata di una posizione di opzioni poiché è possibile acquistare una chiamata con un tempo inferiore alla scadenza per un'altra chiamata con una scadenza più lunga, ad esempio. In altre parole, possono partecipare ai guadagni del sottostante senza accumulare l'intero importo per acquistarlo all'inizio. L'avvertenza è che ci sono due premi pagati e un costo maggiore se viene esercitata la seconda opzione.
Esempio reale di utilizzo di un'opzione composta
Mentre la speculazione sui mercati finanziari sarà sempre una parte importante dell'attività delle opzioni composte, le imprese potrebbero trovarle utili quando pianificano o fanno offerte per un grande progetto. In alcuni casi, devono assicurarsi finanziamenti o forniture prima di iniziare o vincere effettivamente il progetto. Se non costruiscono o vincono il progetto potrebbero essere lasciati con finanziamenti di cui non hanno bisogno. In questo caso, le opzioni composte forniscono una sorta di polizza assicurativa.
Ad esempio, una società fa un'offerta per completare un grande progetto. Se vincono l'offerta, avranno bisogno di finanziamenti per $ 200 milioni per 2 anni. Tuttavia, la formula utilizzata nel calcolo prende in considerazione i tassi di interesse correnti. Pertanto, la società sarà esposta a possibili tassi di interesse più elevati tra l'offerta del contratto e l'eventuale vincita. Potrebbero acquistare un limite di tasso di interesse di due anni a partire dalla data di aggiudicazione del contratto, ma ciò potrebbe essere molto costoso se non vincessero il contratto.
Invece, la società potrebbe acquistare un'opzione call su un limite di interesse di due anni. Se vincono il contratto, esercitano quindi l'opzione per il limite del tasso di interesse al premio prestabilito perché ne avranno bisogno per il progetto. E se non vincono il contratto, possono lasciare scadere l'opzione perché non hanno più bisogno del sottostante. Il vantaggio è un esborso iniziale inferiore e un rischio ridotto.
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