Piano di rapporto costante
Un piano a coefficienti costanti (noto anche come investimento "mix costante" o "ponderazione costante") è una strategia di allocazione patrimoniale strategica, o formula di investimento, che mantiene le porzioni aggressive e conservative di un portafoglio fissate a un rapporto fisso. Per mantenere i pesi delle attività target - in genere, tra quelli di azioni e obbligazioni - il portafoglio viene periodicamente ribilanciato vendendo attività sovraperformanti e acquistando quelle sottoperformanti. Pertanto, le azioni vengono vendute se aumentano più velocemente di altri investimenti e vengono acquistate se diminuiscono di valore in misura maggiore rispetto agli altri investimenti in portafoglio.
Se l'allocazione strategica delle attività di un portafoglio è impostata su 60% di azioni e 40% di obbligazioni, un piano di rapporti costanti garantirà che, man mano che i mercati si muovono, tale rapporto 60/40 sia preservato nel tempo.
asporto chiave
- Un piano a rapporti costanti è una strategia di allocazione patrimoniale strategica, che mantiene le porzioni aggressive e conservative di un portafoglio fissate a un rapporto fisso.
- Quando il rapporto effettivo delle partecipazioni differisce dal rapporto desiderato per un importo predeterminato, vengono effettuate transazioni per ribilanciare il portafoglio.
- una regola empirica comune è che il portafoglio dovrebbe essere ribilanciato al suo mix originale quando una determinata classe di attività si sposta di oltre il +/- 5% dal suo obiettivo originale.
- I piani a rapporto costante mirano a appianare i rendimenti degli investimenti in un orizzonte temporale più lungo adeguando il portafoglio in modo anticiclico.
Le basi di un piano a rapporto costante
Un piano a rapporti costanti è un esempio di una strategia di investimento formula a lungo termine, che non prevede analisi e previsioni sulla sicurezza o tempistiche di mercato. È in grado di sfruttare le qualità gestionali di tipo attivo attraverso un riequilibrio sistematico secondo una formula prescritta, man mano che il mercato sale e scende.
Quando il rapporto effettivo differisce dal rapporto desiderato per un importo predeterminato, vengono effettuate transazioni per ribilanciare il portafoglio. I piani a rapporto costante, unitamente a piani a valore costante in dollari, sono simili alle strategie di allocazione delle attività buy-and-hold utilizzate nella gestione del portafoglio, ad eccezione del fatto che le strategie di buy-and-hold non si riequilibrano mai. Un piano a rapporti costanti garantirebbe che un'asset allocation 70/30 o 80/20 (azioni / obbligazioni) rimanga 70/30 o 80/20 anche quando i mercati si muovono.
Il costo di queste transazioni di ribilanciamento riduce i rendimenti degli investimenti. Ma i piani a rapporto costante mirano a appianare i rendimenti degli investimenti in un orizzonte temporale più lungo adeguando il portafoglio in modo anticiclico e prendendo profitti su titoli speculativi che si sono fortemente rafforzati.
Vendendo azioni sovraperformanti e acquistando azioni sottoperformanti, i piani a rapporto costante contrastano con lo slancio delle strategie di investimento che vendono attività con prestazioni inferiori a quelle che acquistano sovraperformanti. Questo è il motivo per cui funzionano meglio nei mercati volatili con un modello generale di ripristino della media.
Non esistono regole rigide per il riequilibrio del portafoglio in termini di allocazione patrimoniale strategica o a ponderazione costante. Tuttavia, una regola empirica comune è che il portafoglio dovrebbe essere ribilanciato al suo mix originale quando una determinata classe di attività si sposta di oltre il +/- 5% dal suo obiettivo originale.
Tipi di piani a rapporto costante
Poiché gli indici ponderati per la capitalizzazione a volte sovrappesano le azioni sopravvalutate e quelle sottovalutate al culmine dei mercati rialzisti, alcuni fondi negoziati in borsa (ETF) smart beta sono anche anticiclici - indirizzando fattori come quantità di moto, volatilità, valore e dimensioni - sistematicamente sovrappeso o sottopeso.
Il ribilanciamento Smart-beta utilizza criteri aggiuntivi, come il valore definito da misure di performance come il valore contabile o il rendimento del capitale, per allocare le partecipazioni tra una selezione di titoli. Questo metodo di creazione di portfolio basato su regole aggiunge un livello di analisi sistematica all'investimento di cui manca l'investimento nell'indice semplice.
Storia dei piani a rapporto costante
Il piano a rapporti costanti fu una delle prime strategie ideate quando gli istituti iniziarono a investire in modo significativo nel mercato azionario, negli anni '40. Uno dei primi riferimenti ad esso esiste in un numero del luglio 1947 del Journal of Business dell'Università di Chicago. Un articolo nel numero di ottobre 1949 del Journal of Business dell'Università di Chicago discusse della necessità di previsioni nei "piani di tempistica delle formule".
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