Metodo di rendimento costante

Qual è il metodo del rendimento costante?

Il metodo del rendimento costante è un modo per calcolare lo sconto maturato delle obbligazioni che commerciano nel mercato secondario. Il metodo del rendimento costante è un'alternativa al metodo dell'accantonamento ratificabile e sebbene di solito si traduca in un accantonamento inferiore dello sconto rispetto a quest'ultimo metodo; richiede anche calcoli più complessi.

Spiegazione del metodo del rendimento costante

Ai fini fiscali, è possibile utilizzare il metodo dell'accantonamento ratificabile e il metodo del rendimento costante per calcolare il rendimento su un'obbligazione di sconto o un'obbligazione zero coupon. Il metodo di accantonamento ratificabile calcola l'ammontare delle entrate o delle spese maturate anziché l'importo pagato e determina un maggiore accantonamento di sconto rispetto al metodo di rendimento costante. È calcolato dividendo lo sconto di mercato dell'obbligazione per il numero di giorni dalla data di scadenza dell'obbligazione per la data di acquisto, moltiplicata per il numero di giorni in cui l'investitore ha effettivamente detenuto l'obbligazione.

Il calcolo del rendimento costante non è un metodo tanto semplice quanto il metodo di competenza cumulabile. L'importo del rendimento costante viene calcolato moltiplicando la base rettificata per il rendimento all'emissione e sottraendo l'interesse della cedola. Questo metodo è anche noto come metodo di ammortamento efficace o scientifico.

Un'obbligazione zero coupon non paga alcun interesse o cedola per la durata dell'obbligazione. Al contrario, queste obbligazioni vengono emesse con uno sconto e gli investitori in obbligazioni vengono rimborsati alla scadenza alla scadenza. Ad esempio, un'obbligazione zero coupon con un valore nominale di $ 100 viene acquistata per $ 75. Alla data di scadenza, l'obbligazionista viene rimborsato per l'intero valore nominale dell'obbligazione zero coupon. Anche se queste obbligazioni non pagano cedole, l'Internal Revenue Service (IRS) richiede che gli obbligazionisti zero coupon segnalino ancora gli interessi imputati guadagnati sull'obbligazione come reddito a fini fiscali. Un obbligazionista che utilizza il metodo del rendimento costante può determinare la quantità che può dedurre ogni anno.

Come calcolare

Il metodo del rendimento costante è un metodo di accrescimento degli sconti sulle obbligazioni, che si traduce in un graduale aumento nel tempo dato che il valore di un'obbligazione di sconto aumenta nel tempo fino a quando non è uguale al valore nominale. Il primo passo nel metodo del rendimento costante è determinare il rendimento alla scadenza (YTM), che è il rendimento che verrà guadagnato su un'obbligazione detenuta fino alla scadenza. Ad esempio, un'emissione zero coupon viene emessa per $ 75 con una data di scadenza di 10 anni. Il rendimento alla scadenza dipende dalla frequenza con cui viene composto il rendimento. L'IRS consente al contribuente una certa flessibilità nel determinare quale periodo di competenza utilizzare per calcolare il rendimento. Per semplicità, supponiamo che sia composto annualmente per questo esempio. Pertanto, l'YTM può essere calcolato come:

Valore nominale di $ 100 = $ 75 x (1 + r) ¹⁰

$ 100 / $ 75 = (1 + r) ¹⁰

1.3333 = (1 + r) ¹⁰

r = 2, 92%

Supponiamo che il tasso cedolare su questa obbligazione sia del 2% (supponendo che obbligazioni che pagano interessi simili paghino il 2%). Dopo 1 anno (ricorda che stiamo aumentando annualmente), l'accantonamento sull'obbligazione sarà:

_{Periodo di maturazione1} = ($ 75 x 2, 92%) - Interesse cedola

Dal momento che l'interesse della cedola = 2% x $ 100 = $ 2

_{Periodo di maturazione1} = $ 2, 19 - $ 2

_{Periodo di maturazione1} = $ 0, 19

Il prezzo di acquisto di $ 75 rappresenta la base dell'obbligazione all'emissione. Tuttavia, nei periodi successivi, la base diventa il prezzo di acquisto più gli interessi maturati. Ad esempio, dopo l'anno 2, l'accantonamento può essere calcolato come:

_{Periodo di maturazione2} = [($ 75 + $ 0, 19) x 2, 92%] - $ 2

_{Periodo di maturazione2} = $ 0, 20

I periodi da 3 a 10 possono essere calcolati in modo simile, utilizzando l'accantonamento del periodo precedente per calcolare la base del periodo corrente.

Intuitivamente, un'obbligazione di sconto ha un rateo positivo; in altre parole, la base accresce.

Allo stesso modo, gli interessi su un'obbligazione premium possono anche essere determinati usando il metodo del rendimento costante. Un'emissione premium viene emessa ad un prezzo superiore al valore nominale dell'obbligazione. Il valore dell'obbligazione diminuisce nel tempo fino a quando non diventa pari alla scadenza. L'interesse imputabile su un'obbligazione premium è negativo e il metodo del rendimento costante ammortizza (al contrario di accrescere) i premi obbligazionari. Pertanto, un'obbligazione premium avrà un rateo negativo.

La decisione di utilizzare il metodo del rendimento costante o il metodo dell'accantonamento ratificabile deve essere presa al momento dell'acquisto dell'obbligazione. Questa decisione è irreversibile ed è simile al metodo che l'IRS prescrive allo sconto sull'emissione originale (OID) imponibile dal computer come indicato nella pubblicazione 1212 dell'IRS.

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