Contagio

Che cos'è Contagion?

Un contagio è la diffusione di una crisi economica da un mercato o una regione a un altro e può verificarsi sia a livello nazionale che internazionale.

Key Takeaways

• Un contagio è la diffusione di una crisi economica da un mercato o una regione a un altro e può verificarsi sia a livello nazionale che internazionale.
• Molti accademici e analisti vedono i contagi come principalmente sintomatici dell'interdipendenza del mercato globale.
• Solitamente associati a crisi finanziarie, i contagi possono manifestarsi come esternalità negative diffuse da un mercato in crisi a un altro.

Capire un contagio

I contagi sono in genere associati alla diffusione di crisi economiche in un mercato, una classe di attività o una regione geografica; tecnicamente, potrebbe anche riferirsi alla diffusione di boom economici. Le contagi si verificano sia a livello globale che a livello nazionale, ma sono diventati fenomeni più importanti man mano che l'economia globale è cresciuta e le economie all'interno di determinate regioni geografiche sono diventate più correlate tra loro. Molti accademici e analisti vedono i contagi come principalmente sintomatici dell'interdipendenza del mercato globale.

Solitamente associati a crisi finanziarie, i contagi possono manifestarsi come esternalità negative diffuse da un mercato in crisi a un altro. In un mercato interno, può verificarsi se una grande banca vende rapidamente la maggior parte delle sue attività e la fiducia nelle altre grandi banche diminuisce di conseguenza. In linea di principio, lo stesso processo si verifica quando i mercati internazionali si schiantano, con investimenti e scambi transfrontalieri che contribuiscono a un effetto domino di valute regionali strettamente correlate, come nella crisi del 1997 quando il baht thailandese è crollato. Questo momento di spartiacque, le cui radici risiedevano nell'eccedenza lorda del debito in dollari nella regione, si diffuse rapidamente nei paesi dell'Asia orientale vicina, causando diffuse crisi valutarie e di mercato nella regione. La ricaduta della crisi ha colpito anche i mercati emergenti dell'America Latina e dell'Europa orientale, il che è indicativo della capacità dei contagi di diffondersi rapidamente oltre i mercati regionali.

Le contagi sono nominate come tali per il loro potenziale di diffusione rapida e (apparentemente) inaspettatamente. Gli investimenti globali e il commercio transfrontaliero rendono più probabili i contagi finanziari, soprattutto tra i paesi in via di sviluppo o i mercati emergenti. In questi mercati, i contagi sono spesso esacerbati da informazioni asimmetriche, che si traducono sia in investimenti insostenibili che in ribassi reazionari del mercato in risposta all'indebolimento dei mercati vicini o strettamente correlati. I mercati più grandi e più affermati sono in grado di resistere ai contagi finanziari rispetto alle economie in via di sviluppo; nonostante la vicina maggior parte dei paesi asiatici colpiti dalla crisi, i mercati cinesi sono emersi per lo più incolumi.

Una breve storia di contagio finanziario

Il termine fu coniato per la prima volta durante la crisi dei mercati finanziari asiatici del 1997, ma il fenomeno era stato funzionalmente evidente molto prima. La Grande Depressione globale, innescata dal crollo del mercato azionario statunitense del 1929, rimane un esempio particolarmente sorprendente degli effetti del contagio in un'economia globale integrata.

Dopo la crisi finanziaria asiatica, gli studiosi hanno iniziato a indagare su come le precedenti crisi finanziarie si estendessero oltre i confini nazionali e hanno concluso che "il diciannovesimo secolo ha avuto periodiche crisi finanziarie internazionali in quasi ogni decennio dal 1825". In quell'anno, una crisi bancaria che ebbe origine a Londra si diffuse nel resto dell'Europa e infine in America Latina. In uno schema che si è ripetuto da allora, le radici della crisi sono state la rivoluzione e la crescita alla periferia del sistema finanziario globale. Dopo che gran parte dell'America Latina era stata liberata dalla Spagna nella prima parte del XIX secolo, gli speculatori in Europa versarono denaro nel continente. Gli investimenti in America Latina divennero una bolla speculativa e, nel 1825, la Banca d'Inghilterra, temendo massicci deflussi di oro, aumentò il suo tasso di sconto, che a sua volta scatenò un crollo del mercato azionario. Il panico che ne seguì si diffuse nell'Europa continentale.

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