Warrant: uno strumento di investimento rischioso ma ad alto rendimento

Un warrant è simile a un'opzione, che dà al detentore il diritto ma non l'obbligo di acquistare un titolo sottostante a un determinato prezzo, quantità e tempo futuro. È diverso da un'opzione in quanto un warrant è emesso da una società, mentre un'opzione è uno strumento offerto da uno scambio centrale, come il Chicago Board Options Exchange (CBOE).

Il titolo rappresentato nel mandato - di solito il capitale azionario - viene fornito dalla società emittente anziché da una controparte che detiene le azioni. Un mandato può anche aumentare la fiducia di un azionista, a condizione che il valore sottostante del titolo aumenti nel tempo. Esaminiamo i tipi di warrant, le loro caratteristiche, i vantaggi e gli svantaggi che offrono.

Tipi di warrant

Esistono due diversi tipi di warrant, un call call e un put warrant. Un warrant call rappresenta un numero specifico di azioni che possono essere acquistate dall'emittente a un prezzo specifico, entro o prima di una determinata data. Un put put rappresenta un determinato importo di patrimonio netto che può essere rivenduto all'emittente a un prezzo specifico, entro o prima di una data stabilita. I warrant sono solo un tipo di derivato azionario.

Caratteristiche di un mandato

Il certificato di mandato include informazioni sulle caratteristiche del titolo e sui diritti o gli obblighi del titolare. Tutti i warrant hanno una data di scadenza specificata, ovvero l'ultimo giorno in cui i diritti di un warrant possono essere eseguiti. I warrant sono inoltre classificati in base al loro stile di esercizio. Ad esempio, un mandato americano può essere esercitato in qualsiasi momento prima o alla data di scadenza indicata, mentre un mandato europeo può essere esercitato solo alla data di scadenza.

Key Takeaways

• I warrant sono emessi da società che danno al titolare il diritto ma non l'obbligo di acquistare un titolo a un determinato prezzo.
• Le aziende spesso includono warrant nell'ambito di offerte azionarie per indurre gli investitori ad acquistare il nuovo titolo.
• I warrant tendono a esagerare il movimento di variazione percentuale rispetto al prezzo delle azioni sottostanti.

Il certificato include anche informazioni dettagliate sullo strumento sottostante. Un warrant corrisponde in genere a un numero specifico di azioni, ma può anche rappresentare una merce, un indice o una valuta. Il prezzo di esercizio o di esercizio indica l'importo che deve essere pagato per acquistare il mandato di chiamata o per vendere il mandato di put. Il pagamento del prezzo di esercizio si traduce in un trasferimento delle azioni specificate o del valore dello strumento sottostante.

Il rapporto di conversione indica il numero di warrant necessari per acquistare o vendere un'unità di investimento. Ad esempio, un warrant call indica che il rapporto di conversione per acquistare azioni XYZ è 3: 1, il che significa che il titolare ha bisogno di tre warrant per acquistare una azione. In genere, il prezzo delle azioni sarà basso se il rapporto di conversione è elevato e viceversa. Un warrant su indice porta un moltiplicatore di indice anziché un rapporto di conversione, con quel numero utilizzato per determinare l'importo da pagare al detentore alla data di esercizio.

Investire in warrant

I warrant sono certificati trasparenti e trasferibili che tendono ad essere più interessanti nei sistemi di investimento a medio-lungo termine. Questi strumenti di investimento spesso ad alto rischio e ad alto rendimento rimangono in gran parte non sfruttati nelle strategie a lungo termine, offrendo al contempo un'alternativa interessante a speculatori e hedger. Tuttavia, i warrant offrono un'opzione praticabile per gli investitori privati ​​perché il costo di proprietà è generalmente basso e l'investimento iniziale necessario per comandare una grande quantità di capitale è relativamente piccolo.

I warrant possono offrire una certa protezione durante un mercato ribassista, in cui, quando il prezzo delle azioni sottostanti inizia a calare, il warrant di prezzo relativamente basso potrebbe non realizzare la stessa perdita del prezzo effettivo dell'azione.

Vantaggi dei warrant

Diamo un'occhiata a un esempio che illustra un potenziale vantaggio dei warrant. Supponiamo che le azioni XYZ siano attualmente quotate a $ 1, 50 per azione. A questo prezzo, un investitore avrebbe bisogno di $ 1.500 per acquistare 1.000 azioni. Tuttavia, se l'investitore ha optato per l'acquisto di un mandato di chiamata XYX (che rappresenta un'azione) al prezzo di $ 0, 50, potrebbe possedere 3.000 azioni con lo stesso capitale.

Poiché i prezzi dei warrant sono in genere bassi, la leva finanziaria e gli ingranaggi che offrono sono in genere elevati, generando guadagni e perdite di capitale potenzialmente maggiori. Mentre è comune che i prezzi delle azioni e dei warrant si spostino di pari passo in termini assoluti, il guadagno o la perdita percentuale varieranno significativamente a causa della differenza di prezzo iniziale. Detto in altro modo, i warrant tendono a esagerare il movimento di variazione percentuale rispetto al prezzo delle azioni.

Diamo un'occhiata a un altro esempio per illustrare questi punti. Supponiamo che le azioni XYZ guadagnino $ 0, 30 da $ 1, 50 e chiudano a $ 1, 80, generando un guadagno del 20%. Allo stesso tempo, il mandato guadagna $ 0, 30, aumentando del 60% da 0, 50 a $ 0, 80. In questo esempio, il fattore di riduzione viene calcolato dividendo il prezzo delle azioni originale per il prezzo del warrant originale: $ 1, 50 / $ 0, 50 = 3, indicando l'importo generale della leva finanziaria offerta dal warrant. Più alto è il numero, maggiore è il potenziale di plusvalenze o perdite.

Come esempio di vita reale, Berkshire Hathaway di Warren Buffett ha stretto un accordo per investire in Bank of America, acquisendo warrant per azioni ordinarie BAC al prezzo di esercizio di $ 7, 14 ciascuno, pagando circa $ 5 miliardi. Alla fine il titolo è salito a $ 24, 32 per azione, consentendo all'Oracolo di Omaha di esercitare quei warrant per oltre $ 17 miliardi, riflettendo un guadagno di $ 12 miliardi sull'investimento originale.

Svantaggi dei Warrant

Come qualsiasi altro tipo di investimento, i warrant presentano anche svantaggi e rischi. Come accennato in precedenza, l'effetto leva e gli strumenti offerti dai warrant possono essere elevati, ma questi possono anche funzionare a svantaggio dell'investitore. Supponiamo di invertire il risultato dell'esempio XYZ e realizzare un calo del prezzo delle azioni di $ 0, 30. In questo caso, la perdita percentuale per il prezzo delle azioni sarebbe del 20% mentre la perdita sul mandato sarebbe del 60%. La leva può essere una buona cosa, fino a un certo punto.

Il valore del certificato può scendere a zero, presentando un altro svantaggio all'investitore del warrant perché, se si verifica prima dell'esercizio, il warrant perderebbe qualsiasi valore di rimborso. Infine, il titolare di un mandato non ha diritto di voto, di azionista o di dividendo e non ha voce in capitolo sul funzionamento della società, anche se è influenzato dalle loro decisioni e politiche.

Linea di fondo

I warrant possono offrire un'utile aggiunta a un portafoglio tradizionale ma gli investitori devono essere attenti ai movimenti del mercato a causa della loro natura rischiosa. Tuttavia, questa alternativa di investimento in gran parte inutilizzata offre l'opportunità di diversificare senza dover competere con i maggiori attori del mercato. Ciò che è vero per i warrant è vero per le opzioni.