Chinese Depositary Receipt (CDR)
Una ricevuta di deposito cinese (CDR) è un tipo di ricevuta di deposito (DR) negoziata in una borsa cinese. In altre parole, si riferisce alle azioni di società non cinesi che commerciano in Cina nello stesso modo in cui le ricevute di deposito (ADR) americane consentono alle azioni di società non statunitensi di negoziare su borse americane.
Una ricevuta di deposito è un certificato emesso da una banca che rappresenta il capitale proprio di società straniere. Pertanto, un CDR è un certificato emesso da una banca depositaria che rappresenta un pool di azioni estere negoziato su borse cinesi.
Comprensione delle ricevute del depositario cinese
Le ricevute di deposito sono nate negli Stati Uniti negli anni '20. Nell'ambito di un sistema di ricevute di deposito, una parte delle azioni di una società viene trasferita a una banca depositaria, che funge da mediatore intermediario, che quindi vende le azioni su uno scambio fuori dal paese. Sebbene le ricevute di deposito non siano tecnicamente azioni, consentono agli investitori di detenere azioni quotate altrove attraverso la banca depositaria.
I regolatori cinesi hanno modellato i CDR dopo le ricevute di deposito americane quotate negli Stati Uniti, in modo che le azioni estere possano essere scambiate sul mercato continentale cinese. L'obiettivo dell'emissione di CDR è di attirare capitali sul mercato cinese al fine di guidare l'economia, dato che i giganti della tecnologia cinese hanno tradizionalmente scelto di elencare al di fuori del loro mercato interno. L'emissione di CDR consente a investitori istituzionali e privati cinesi di possedere azioni in società estere.
Un gran numero di società tecnologiche cinesi hanno quotato oltremare in passato per evitare le barriere legali e tecniche alle IPO che avrebbero incontrato sulla terraferma, nonché per ottenere accesso agli investitori internazionali e ai mercati obbligazionari. Le restrizioni IPO includono quelle sui diritti di voto ponderati e i requisiti obbligatori sulla redditività dei candidati. Inoltre, le più grandi aziende cinesi sono spesso incorporate in luoghi come le Isole Cayman per aggirare i requisiti di titoli cinesi e accedere ai mercati dei capitali stranieri.
Key Takeaways
- Una ricevuta di deposito cinese (CDR) è un tipo di ricevuta di deposito (DR) negoziata in una borsa cinese.
- L'obiettivo dell'emissione di CDR è di attirare capitali sul mercato cinese al fine di guidare l'economia, dato che i giganti della tecnologia cinese hanno tradizionalmente scelto di elencare al di fuori del loro mercato interno.
- I regolatori cinesi hanno modellato i CDR dopo le ricevute di deposito americane quotate negli Stati Uniti, in modo che le azioni estere possano essere scambiate sul mercato continentale cinese.
I vantaggi dei CDR
I CDR offrono agli investitori domestici un modo per investire in società cinesi quotate all'estero. La Cina ha creato alcune delle aziende tecnologiche in più rapida crescita al mondo; tuttavia, gli investitori cinesi non sono stati in grado di condividere i guadagni. Inoltre, il paese perde la crescita futura che questi titoli guadagnano quando quotano in valuta estera, quindi i CDR offrono un modo per far tornare quella crescita in Cina. In effetti, la scala potenziale di un mercato dei CDR potrebbe superare i trilioni di dollari.
Un grave problema sia per le società tecnologiche cinesi che per gli investitori sono le regole del governo che vietano di limitare severamente la proprietà straniera delle società locali e i controlli sui capitali che vietano ai cittadini cinesi di acquistare attività estere. Mentre si rivolgono ai mercati locali, le aziende tecnologiche cinesi sono spesso registrate come WFOE (imprese interamente di proprietà straniera) in Cina. Questa struttura consente loro di accedere al capitale straniero, necessario per finanziare la loro continua crescita domestica e fare ingenti investimenti in ricerca e sviluppo. Le aziende tecnologiche operano in Cina attraverso filiali locali, che sono collegate ai loro proprietari attraverso una serie complicata di contratti legali. Un recente rapporto di Reuters afferma che Alibaba (NASDAQ: BABA) potrebbe essere interessato a emettere CDR per un importo di $ 1, 58 miliardi nel prossimo futuro.
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