Controllo del rischio con le opzioni

Molti investitori credono erroneamente che le opzioni siano sempre investimenti più rischiosi rispetto alle azioni perché potrebbero non comprendere appieno il concetto di leva finanziaria. Tuttavia, se utilizzate correttamente, le opzioni possono comportare un rischio inferiore rispetto a una posizione di scorta equivalente. Continua a leggere per sapere come calcolare il potenziale rischio di posizioni in opzioni e in che modo il potere della leva finanziaria può funzionare a tuo favore.

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Cos'è la leva?

La leva finanziaria ha due definizioni di base applicabili al trading di opzioni. Il primo definisce l'effetto leva come l'uso della stessa quantità di denaro per acquisire una posizione più ampia. Questa è la definizione che mette gli investitori nei guai più gravi. Un dollaro investito in un titolo e lo stesso dollaro investito in un'opzione non equivalgono allo stesso rischio.

La seconda definizione caratterizza la leva finanziaria per mantenere la stessa posizione di dimensione, ma spendendo meno soldi per farlo. Questa è la definizione di leva finanziaria che un trader o un investitore di successo coerente incorpora nel proprio quadro di riferimento.

Interpretazione dei numeri

Considera il seguente esempio. Stai pensando di investire $ 10.000 in azioni $ 50 ma sei tentato di acquistare contratti di opzioni da $ 10 in alternativa. Dopotutto, investire $ 10.000 in un'opzione $ 10 ti consente di acquistare 10 contratti (un contratto vale cento azioni) e controllare 1.000 azioni. Nel frattempo, $ 10.000 in azioni $ 50 compreranno solo 200 azioni.

In questo esempio, il commercio di opzioni presenta un rischio maggiore rispetto al commercio di azioni. Con la borsa, l'intero investimento può essere perso, ma solo con un improbabile movimento dei prezzi da $ 50 a $ 0. Tuttavia, si rischia di perdere l'intero investimento nel commercio di opzioni se lo stock scende semplicemente al prezzo di esercizio. Quindi, se il prezzo di esercizio dell'opzione è di $ 40 (un'opzione in the money), lo stock deve solo scendere al di sotto di $ 40 alla scadenza per perdere l'investimento, anche se è solo un calo del 20%.

Chiaramente, esiste un'enorme disparità di rischio tra il possesso della stessa quantità in dollari di azioni e opzioni. Questa disparità di rischio esiste perché la corretta definizione di leva finanziaria è stata applicata in modo errato. Per correggere questo malinteso, esaminiamo due modi per bilanciare la disparità di rischio mantenendo allo stesso tempo le posizioni redditizie.

Calcolo del rischio convenzionale

Il primo metodo per bilanciare la disparità di rischio è il modo standard e più popolare. Torniamo al nostro esempio per vedere come funziona:

Se avessi intenzione di investire $ 10.000 in azioni $ 50, riceveresti 200 azioni. Invece di acquistare le 200 azioni, è possibile acquistare anche due contratti di opzione call. Acquistando le opzioni, spendi meno soldi ma controlli comunque lo stesso numero di azioni. In altre parole, il numero di opzioni è determinato dal numero di azioni che avrebbero potuto essere acquistate con il capitale di investimento.

Supponiamo che tu decida di acquistare 1.000 azioni di XYZ a $ 41, 75 per un costo di $ 41, 750. Tuttavia, invece di acquistare lo stock a $ 41, 75, è possibile acquistare 10 contratti di opzione call il cui prezzo di esercizio è $ 30 (in-the-money) per $ 1.630 per contratto. L'acquisto di opzioni comporterà un esborso di capitale totale di $ 16.300 per le 10 chiamate. Ciò rappresenta un risparmio totale di $ 25.450, pari a circa il 60% di quello che avresti pagato acquistando le azioni.

Questo risparmio di $ 25.450 può essere utilizzato in diversi modi. In primo luogo, può sfruttare altre opportunità, offrendo una maggiore diversificazione. In secondo luogo, può semplicemente sedere in un conto di trading e guadagnare tassi del mercato monetario. La raccolta di interessi può creare ciò che è noto come un dividendo sintetico. Ad esempio, se il risparmio di $ 25.450 guadagna il 2% di interesse annuo in un conto del mercato monetario, durante la durata dell'opzione, il conto guadagnerà $ 509 di interesse all'anno, equivalenti a circa $ 42 al mese.

Ora, in un certo senso, stai raccogliendo un dividendo su un titolo che potrebbe non pagarne uno beneficiando anche della posizione delle opzioni. Soprattutto, questo può essere realizzato utilizzando circa un terzo dei fondi necessari per acquistare il titolo in via definitiva.

Calcolo del rischio alternativo

L'altra alternativa per bilanciare disparità di costi e dimensioni si basa sul rischio.

Come abbiamo appreso, l'acquisto di $ 10.000 in azioni non equivale all'acquisto di $ 10.000 in opzioni in termini di rischio complessivo. In effetti, l'esposizione alle opzioni comporta un rischio molto maggiore a causa del potenziale di perdita notevolmente aumentato. Al fine di livellare il campo di gioco, è necessario disporre di una posizione delle opzioni equivalente al rischio in relazione alla posizione dello stock.

Cominciamo con la posizione azionaria: acquistare 1.000 azioni a $ 41, 75 per un investimento totale di $ 41, 750. Essendo un investitore attento al rischio, si inserisce anche un ordine stop-loss, una strategia prudente che viene consigliata dagli esperti del mercato.

Stabilisci un ordine di stop a un prezzo che limiterà la tua perdita al 20% dell'investimento, che calcola a $ 8.350. Supponendo che questo sia l'importo che sei disposto a perdere, dovrebbe anche essere l'importo che sei disposto a spendere per una posizione in opzioni. In altre parole, dovresti spendere solo $ 8.350 per l'acquisto di opzioni di equivalenza del rischio. Con questa strategia, hai lo stesso importo in dollari a rischio nella posizione delle opzioni che eri disposto a perdere nella posizione azionaria.

Se possiedi stock, fermare gli ordini non ti proteggerà dalle aperture del gap. Con una posizione in opzioni, una volta che lo stock si apre al di sotto del prezzo di esercizio, hai già perso tutto ciò che puoi perdere, che è la quantità totale di denaro speso per l'acquisto delle chiamate. Se possiedi il titolo, puoi subire perdite molto maggiori, quindi la posizione delle opzioni diventa meno rischiosa rispetto alla posizione del titolo.

Supponiamo che tu acquisti un titolo biotecnologico per $ 60 e divari a $ 20 quando il farmaco dell'azienda uccide un paziente in esame. Il tuo ordine di stop verrà eseguito a $ 20, bloccando una perdita catastrofica di $ 40. Chiaramente, il tuo ordine di stop non ha offerto molta protezione in questo caso.

Tuttavia, supponi di passare la proprietà delle azioni e di acquistare invece le opzioni call per $ 11, 50. Il tuo scenario di rischio ora cambia radicalmente perché stai solo rischiando la quantità di denaro che hai pagato per l'opzione. Pertanto, se lo stock si apre a $ 20, i tuoi amici che hanno acquistato lo stock saranno fuori $ 40, mentre avrai perso $ 11, 50. Le opzioni diventano meno rischiose delle scorte se utilizzate in questo modo.

La linea di fondo

Determinare la quantità appropriata di denaro da investire in una posizione in opzioni consente all'investitore di sbloccare il potere della leva finanziaria. La chiave è mantenere l'equilibrio nel rischio totale è eseguire una serie di scenari "what if", usando la tolleranza al rischio come guida