Crack Spread
Il crack spread si riferisce alla differenza di prezzo complessiva tra un barile di petrolio greggio e i prodotti petroliferi raffinati da esso. È un tipo specifico di margine di elaborazione lordo del settore. La "crepa" a cui si fa riferimento è un termine industriale per suddividere il petrolio greggio nei prodotti componenti, inclusi gas come propano, combustibile per riscaldamento, benzina, distillati leggeri come carburante per aerei, distillati intermedi come gasolio e distillati pesanti come grasso. Il prezzo di un barile di petrolio greggio e i vari prezzi dei prodotti raffinati da esso non sono sempre in perfetta sincronia. A seconda del periodo dell'anno, delle condizioni meteorologiche, delle forniture globali e di molti altri fattori, l'offerta e la domanda di particolari distillati determinano variazioni dei prezzi che possono influire sui margini di profitto su un barile di petrolio greggio per la raffineria. Per mitigare i rischi di prezzo, le raffinerie usano i futures per coprire il crack spread. I commercianti di future e opzioni possono anche utilizzare il crack spread per coprire altri investimenti o speculare sulle potenziali variazioni di prezzo del petrolio e dei prodotti petroliferi raffinati.
Rompere la diffusione della crepa
I tradizionali giochi di crack spread utilizzati per coprire questi rischi implicano che la raffineria acquisti futures sul petrolio e compensi la posizione vendendo benzina, olio combustibile o altri futures distillati che produrranno da quei barili. I raffinatori possono usare questa siepe per bloccare il profitto. In sostanza, le raffinerie vogliono una forte ripartizione positiva tra il prezzo del barile di petrolio e il prezzo dei prodotti raffinati, il che significa che un barile di petrolio è significativamente più economico dei prodotti raffinati. Per scoprire se c'è uno spread positivo, prendi il prezzo di un barile di petrolio greggio - in questo caso, WTI a $ 51, 02 / barile, per esempio - e confrontalo con il tuo prodotto raffinato scelto - diciamo futures RBOB benzina a 1, 5860 USD per gallone. Ci sono 42 galloni al barile, quindi un raffinatore ottiene $ 66, 61 per ogni barile di benzina per un crack spread di $ 15, 59 che può essere bloccato con contratti futuri. Questo è il gioco di diffusione crack più comune e si chiama diffusione crack 1: 1.
Certo, si tratta di una semplificazione eccessiva del processo di raffinazione poiché un barile di petrolio non produce esattamente un barile di benzina e, di nuovo, diverse miscele di prodotti dipendono dalla raffineria. Quindi ci sono altri giochi sparsi in cui si acquistano tre futures sul petrolio e poi si abbinano i distillati mescolando più da vicino come ad esempio due barili di contratti di benzina e un valore di olio combustibile. Questi sono noti come spread crack 3: 2: 1 e persino spread crack 5: 3: 2 e possono anche essere usati come forma di copertura per investimenti nelle raffinerie stesse. Per la maggior parte dei trader, tuttavia, il crack spread 1: 1 cattura la dinamica di base del mercato su cui stanno tentando di negoziare.
Scambiare il crack spread
In generale, stai acquistando o vendendo il crack spread. Se lo stai acquistando, ti aspetti che il crack spread si rafforzi, il che significa che i margini di raffinazione stanno crescendo perché i prezzi del petrolio greggio stanno diminuendo e / o stanno aumentando i prodotti raffinati. Vendere il crack spread significa che la domanda di prodotti raffinati si sta indebolendo o lo spread stesso si sta restringendo a causa delle variazioni dei prezzi del petrolio, quindi vendete i futures sui prodotti raffinati e acquistate futures sul greggio.
Leggere la diffusione della crepa come segnale di mercato
Anche se non stai cercando di scambiare il crack spread stesso, può fungere da utile segnale di mercato sui potenziali movimenti dei prezzi nel mercato del petrolio e dei prodotti raffinati. Se il crack spread si allarga in modo significativo, il che significa che il prezzo dei prodotti raffinati sta superando il prezzo del petrolio, molti investitori vedono che, come segno, il greggio alla fine aumenterà di prezzo per restringere lo spread alle norme storiche. Allo stesso modo, se lo spread è troppo limitato, gli investitori vedono che come un segnale che le raffinerie rallenteranno la produzione per restringere l'offerta a un livello in cui la domanda ripristinerà i loro margini. Questo, ovviamente, ha un effetto smorzante sul prezzo del petrolio greggio. Quindi, che tu abbia intenzione di scambiarlo o meno, vale la pena tenere d'occhio il crack spread come segnale di mercato.
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