Equità lunga / corta
Il long / short equity è una strategia di investimento che assume posizioni lunghe in titoli che dovrebbero apprezzare e posizioni corte in titoli che dovrebbero diminuire. Una strategia azionaria long / short mira a ridurre al minimo l'esposizione al mercato, sfruttando al contempo gli utili delle azioni nelle posizioni lunghe, unitamente al calo dei prezzi nelle posizioni corte. Anche se questo potrebbe non essere sempre il caso, la strategia dovrebbe essere redditizia su base netta.
La strategia azionaria long / short è popolare tra gli hedge fund, molti dei quali adottano una strategia neutrale rispetto al mercato, in cui gli importi in dollari delle posizioni long e short sono uguali.
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Come funziona il long / short equity
Le azioni long / short funzionano sfruttando le opportunità di profitto sia in potenziali movimenti di rialzo che di ribasso previsti. Questa strategia identifica e assume posizioni lunghe in titoli identificati come relativamente poco quotati durante la vendita di titoli corti che sono considerati sopravvalutati.
Mentre molti hedge fund impiegano anche una strategia azionaria long / short con una propensione lunga (come 130/30, dove l'esposizione lunga è del 130% e l'esposizione corta è del 30%), comparativamente un minor numero di hedge funds impiega una propensione allo short / long strategia. È storicamente più difficile scoprire idee brevi redditizie che idee lunghe.
Le strategie azionarie long / short possono essere differenziate l'una dall'altra in vari modi: per geografia di mercato (economie avanzate, mercati emergenti, Europa, ecc.), Settore (energia, tecnologia, ecc.), Filosofia di investimento (valore o crescita), e così via.
Un esempio di strategia azionaria long / short con un mandato ampio sarebbe un fondo di crescita azionaria globale, mentre un esempio di mandato relativamente ristretto sarebbe un fondo sanitario per i mercati emergenti.
Neutro del mercato azionario long / short vs.
Un fondo azionario long / short differisce da un fondo neutro di mercato azionario (EMN) in quanto quest'ultimo tenta di sfruttare le differenze nei prezzi delle azioni essendo long e short in titoli strettamente correlati che hanno caratteristiche simili.
Una strategia EMN cerca di mantenere il valore totale delle loro partecipazioni lunghe e corte all'incirca uguale, poiché ciò aiuta a ridurre il rischio complessivo. Per mantenere questa equivalenza tra long e short, i fondi neutrali del mercato azionario devono riequilibrarsi man mano che le tendenze del mercato si stabiliscono e si rafforzano.
Pertanto, poiché altri hedge fund long / short lasciano correre i profitti sulle tendenze del mercato e fanno leva anche per amplificarli, i fondi neutrali del mercato azionario stanno attivamente rincuorando i rendimenti e aumentando le dimensioni della posizione opposta. Quando il mercato inevitabilmente gira di nuovo, i fondi neutrali del mercato azionario riducono di nuovo la posizione che dovrebbe trarre profitto per spostarsi maggiormente nel portafoglio che sta soffrendo.
Un hedge fund con una strategia neutrale rispetto al mercato azionario si rivolge generalmente a investitori istituzionali che acquistano un hedge fund in grado di sovraperformare le obbligazioni senza comportare un rischio elevato e un profilo di rendimento elevato di fondi più aggressivi.
Key Takeaways
- Il capitale azionario long / short è una strategia di investimento che cerca di assumere una posizione lunga in azioni con un prezzo insufficiente vendendo al contempo azioni con un prezzo troppo basso.
- Long / short cerca di aumentare gli investimenti tradizionali long only sfruttando le opportunità di profitto dei titoli identificati come sottostimati e sopravvalutati.
- Le azioni long / short sono comunemente utilizzate dagli hedge fund, che spesso assumono un orientamento relativamente lungo, ad esempio una strategia 130/30 in cui l'esposizione lunga è il 130% di AUM e il 30% è un'esposizione corta.
Esempio di azioni lunghe / corte: il commercio di coppie
Una variazione popolare del modello long / short è quella del "commercio di coppia", che comporta la compensazione di una posizione lunga su un titolo con una posizione corta su un altro titolo dello stesso settore.
Ad esempio, un investitore nello spazio tecnologico può assumere una posizione lunga in Microsoft e compensarla con una posizione corta in Intel. Se l'investitore acquista 1.000 azioni di Microsoft a $ 33 ciascuna e Intel negozia a $ 22, la parte corta di questo commercio accoppiato comporterebbe l'acquisto di 1.500 azioni Intel in modo che gli importi in dollari delle posizioni lunghe e corte siano uguali.
La situazione ideale per questa strategia long / short dovrebbe essere apprezzata da Microsoft e Intel in declino. Se Microsoft sale a $ 35 e Intel scende a $ 21, il profitto complessivo su questa strategia sarebbe di $ 3.500. Anche se Intel avanza a $ 23, poiché gli stessi fattori spingono le azioni verso l'alto o verso il basso in un settore specifico, la strategia sarebbe comunque redditizia a $ 500, anche se molto meno.
Per ovviare al fatto che le azioni all'interno di un settore generalmente tendono a salire o scendere all'unisono, le strategie lunghe / corte tendono spesso a utilizzare settori diversi per le gambe lunghe e corte. Ad esempio, se i tassi di interesse sono in aumento, un hedge fund può cortocircuitare settori sensibili agli interessi come i servizi pubblici e andare a lungo su settori difensivi, come l'assistenza sanitaria.
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