Curve Steepener Trade
Il commercio con curve più ripide è una strategia che utilizza i derivati per trarre vantaggio dall'aumento delle differenze di rendimento che si verificano a seguito di aumenti della curva dei rendimenti tra due titoli del Tesoro di diverse scadenze. Questa strategia può essere efficace in alcuni scenari macroeconomici in cui il prezzo del Ministero del Tesoro a più lungo termine è ridotto.
Comprendere Curve Steepener Trade
La curva dei rendimenti è un grafico che mostra i rendimenti obbligazionari di varie scadenze che vanno dai titoli T a 3 mesi ai titoli T a 30 anni. Il grafico viene tracciato con i tassi di interesse sull'asse y e le durate di tempo crescenti sull'asse x. Poiché le obbligazioni a breve termine hanno generalmente rendimenti più bassi rispetto alle obbligazioni a più lungo termine, la curva si inclina verso l'alto dalla parte inferiore sinistra a destra. Questa è una curva dei rendimenti normale o positiva. A volte, la curva dei rendimenti può essere invertita o negativa, il che significa che i rendimenti del Tesoro a breve termine sono superiori ai rendimenti a lungo termine. Quando c'è poca o nessuna differenza tra i rendimenti a breve e a lungo termine, ne consegue una curva piatta.
La differenza tra rendimento a breve e lungo termine è nota come differenziale di rendimento. Se la curva dei rendimenti si inasprisce, ciò significa che aumenta lo spread tra i tassi di interesse a breve e a breve termine. In altre parole, i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine stanno aumentando più rapidamente dei rendimenti delle obbligazioni a breve termine, oppure i rendimenti delle obbligazioni a breve termine stanno diminuendo con l'aumento dei rendimenti delle obbligazioni a lungo termine. Quando la curva dei rendimenti è ripida, le banche sono in grado di prendere in prestito denaro a un tasso di interesse inferiore e prestare a un tasso di interesse più elevato. Un esempio di un caso in cui la curva dei rendimenti appare più ripida può essere visto in una nota a due anni con un rendimento dell'1, 5% e un'obbligazione a 20 anni con un'obbligazione del 3, 5%. Lo spread su entrambi i Treasury è di 200 punti base. Se dopo un mese, entrambi i rendimenti del Tesoro aumentano rispettivamente all'1, 55% e al 3, 65%, lo spread aumenta a 210 punti base.
Una curva dei rendimenti in forte crescita indica che gli investitori si aspettano una crescita economica più forte e una maggiore inflazione, portando a tassi di interesse più elevati. I commercianti e gli investitori possono quindi trarre vantaggio dalla curva inasprimento entrando in una strategia nota come commercio con il ripido curva. Il commercio delle curve più ripide coinvolge un investitore che acquista titoli del Tesoro a breve termine e accorcia i titoli del Tesoro a più lungo termine. La strategia utilizza derivati per coprire una curva dei rendimenti in espansione. Ad esempio, un individuo potrebbe impiegare un commercio con curva più accentuata utilizzando derivati per acquistare titoli del Tesoro a cinque anni e titoli del tesoro a 10 anni.
Uno scenario macroeconomico in cui l'uso di un commercio più rapido di curve potrebbe essere vantaggioso sarebbe se la Fed decidesse di abbassare significativamente il tasso di interesse, il che potrebbe indebolire il dollaro USA e indurre le banche centrali straniere a smettere di acquistare titoli del Tesoro a più lungo termine. Questa diminuzione della domanda per il Ministero del Tesoro a lungo termine dovrebbe far diminuire il suo prezzo, aumentando il suo rendimento; maggiore è la differenza di rendimento, più proficua diventa la strategia commerciale di curva più ripida.
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