Valore attuale rettificato - Definizione APV

Che cos'è il valore attuale rettificato - APV?

Il valore attuale rettificato è il valore attuale netto (VAN) di un progetto o di una società se finanziato esclusivamente con capitale proprio più il valore attuale (PV) di eventuali benefici finanziari, che sono gli effetti aggiuntivi del debito. Tenendo conto delle agevolazioni finanziarie, APV include scudi fiscali come quelli forniti da interessi deducibili.

La formula per APV è

Valore attuale rettificato = Valore dell'impresa senza valore + NEwhere: NE = Effetto netto del debito \ begin {allineato} & \ text {Valore attuale rettificato = Valore dell'impresa senza valore + NE} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {NE = Effetto netto del debito} \\ \ end {allineato} Valore attuale rettificato = Valore dell'impresa senza leva + NEwhere: NE = Effetto netto del debito

Dove l'effetto netto del debito comprende:

• Scudo fiscale degli interessi creato quando le società hanno un debito perché gli interessi sul debito sono deducibili dalle tasse. Viene calcolato come aliquota dell'imposta sugli interessi. Ma include solo lo scudo fiscale degli interessi utilizzato durante quell'anno.
• Quindi deve essere calcolato il valore attuale dello scudo fiscale degli interessi utilizzato. Il valore attuale dello scudo fiscale degli interessi è: (aliquota fiscale * carico di debito * tasso d'interesse) / tasso d'interesse.

Come calcolare il valore attuale rettificato - APV

Per determinare il valore attuale rettificato:

1. Trova il valore dell'azienda senza leva.
2. Calcola il valore netto del finanziamento del debito.
3. Somma il valore del progetto o della società senza leva e il valore netto del finanziamento del debito.

Come calcolare APV in Excel

Un investitore può usare Excel per costruire un modello per calcolare il valore attuale netto dell'impresa e il valore attuale del debito.

Cosa ti dice il valore attuale rettificato?

Il valore attuale rettificato aiuta a mostrare a un investitore i vantaggi degli scudi fiscali derivanti da una o più detrazioni fiscali dei pagamenti di interessi o da un prestito agevolato a tassi inferiori al mercato. Per le transazioni con leva, si preferisce APV. In particolare, le situazioni di acquisizione con leva finanziaria sono le situazioni più efficaci in cui utilizzare la metodologia del valore attuale rettificato.

Il valore di un progetto finanziato con debito può essere superiore a un semplice progetto finanziato con azioni, poiché il costo del capitale diminuisce quando viene utilizzata la leva finanziaria. L'uso del debito può effettivamente trasformare un progetto NPV negativo in uno positivo. NPV utilizza il costo del capitale come tasso di sconto, mentre APV utilizza il costo medio ponderato del capitale come tasso di sconto.

Key Takeaways

• L'APV è il VAN di un progetto o di una società se finanziato esclusivamente con capitale proprio più il valore attuale dei benefici finanziari.
• APV mostra a un investitore il beneficio degli scudi fiscali dai pagamenti di interessi deducibili dalle tasse.
• È meglio utilizzato per le operazioni di leva finanziaria, come i buyout con leva, ma è più un calcolo accademico.

Esempio di utilizzo del valore attuale rettificato - APV

In una proiezione finanziaria in cui viene calcolato un VAN di base, viene aggiunta la somma del valore attuale dello scudo fiscale per ottenere il valore attuale rettificato.

Ad esempio, supponiamo che un calcolo della proiezione pluriennale rilevi che il valore attuale del flusso di cassa libero della società ABC (FCF) più il valore terminale è $ 100.000. L'aliquota fiscale per la società è del 30% e il tasso di interesse è del 7%. Il suo carico di debito di $ 50.000 ha uno scudo fiscale degli interessi di $ 15.000, o ($ 50.000 * 30% * 7%) / 7%. Pertanto, il valore attuale rettificato è $ 115.000, o $ 100.000 + $ 15.000.

La differenza tra APV e flusso di cassa attualizzato - DCF

Mentre il metodo del valore attuale rettificato è simile alla metodologia del flusso di cassa attualizzato (DCF), il flusso di cassa attuale rettificato non acquisisce tasse o altri effetti finanziari in un costo medio ponderato del capitale (WACC) o altri tassi di sconto adeguati. A differenza del WACC utilizzato nel flusso di cassa attualizzato, il valore attuale rettificato cerca di valutare separatamente gli effetti del costo del patrimonio netto e del costo del debito. Il valore attuale rettificato non è così diffuso come il metodo del flusso di cassa attualizzato.

Limitazioni dell'utilizzo del valore attuale rettificato - APV

In pratica, il valore attuale rettificato non viene utilizzato tanto quanto il metodo del flusso di cassa attualizzato. È più un calcolo accademico ma è spesso considerato come risultato di valutazioni più accurate.

Ulteriori informazioni sul valore attuale rettificato - APV

Per approfondire il calcolo del valore attuale rettificato, consulta la guida di Investopedia al calcolo del valore attuale netto.

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