Liquidità Dark Pool
La liquidità del dark pool è il volume degli scambi creato da ordini istituzionali eseguiti su borse private e che sono per lo più non disponibili al pubblico. La maggior parte della liquidità del pool oscuro è rappresentata da operazioni a blocchi facilitate dagli scambi centrali. Viene anche definito "mercato al piano superiore", "liquidità oscura" o "piscina oscura".
Comprensione della liquidità di Dark Pool
La piscina oscura prende il nome perché i dettagli di questi scambi sono nascosti al pubblico fino a quando non vengono eseguiti, annebbiando le transazioni come acqua torbida. Alcuni trader che utilizzano una strategia basata sulla liquidità ritengono che la liquidità del pool oscuro debba essere pubblicizzata per rendere il trading più "equo" per tutte le parti coinvolte.
The Emergence of Dark Pools
Con l'avvento dei supercomputer in grado di eseguire programmi basati su algoritmi nel corso di appena millisecondi, il trading ad alta frequenza (HFT) ha dominato il volume degli scambi giornalieri. La tecnologia HFT consente agli operatori istituzionali di eseguire i loro ordini di blocchi di azioni multimilionarie prima di altri investitori, capitalizzando su aumenti frazionari o ribassi dei prezzi delle azioni. Quando gli ordini successivi vengono eseguiti, i profitti vengono immediatamente ottenuti dai trader di HFT che chiudono le loro posizioni. Questa forma di pirateria legale può verificarsi decine di volte al giorno, ottenendo enormi guadagni per i trader di HFT.
Alla fine, HFT è diventato così pervasivo che è diventato sempre più difficile eseguire grandi operazioni attraverso un unico scambio. Poiché gli ordini HFT di grandi dimensioni dovevano essere distribuiti tra più borse, ha avvisato i concorrenti commerciali che potevano quindi arrivare davanti all'ordine e recuperare l'inventario, facendo salire i prezzi delle azioni. Tutto ciò si è verificato entro millisecondi dall'ordine iniziale da piazzare.
Per evitare la trasparenza degli scambi pubblici e garantire liquidità per le grandi operazioni di blocco, diverse banche di investimento hanno istituito scambi privati, che sono diventati noti come dark pool. Per gli operatori con ordini di grandi dimensioni che non sono in grado di inserirli negli scambi pubblici o che vogliono evitare di telegrafare le proprie intenzioni, i dark pool forniscono un mercato di acquirenti e venditori con la liquidità necessaria per eseguire gli scambi. Nel 2016, c'erano più di 50 dark pool operanti negli Stati Uniti, gestiti principalmente da banche di investimento.
Dark Pools Under Scrutiny
Sebbene considerate legali, le dark pool sono in grado di operare con poca trasparenza. Coloro che hanno denunciato HFT come un vantaggio ingiusto rispetto ad altri investitori hanno anche condannato la mancanza di trasparenza nei pool oscuri, che può nascondere conflitti di interesse. La Securities and Exchange Commission (SEC) ha intensificato il controllo delle piscine oscure in merito alle denunce di front-running illegale che si verificano quando i trader istituzionali effettuano il loro ordine di fronte all'ordine di un cliente di capitalizzare l'aumento dei prezzi delle azioni. I sostenitori delle dark pool insistono sul fatto che forniscono liquidità essenziale, consentendo ai mercati di operare in modo più efficiente.
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