Acquisizione diluitiva
Un'acquisizione diluitiva è un'operazione di acquisizione che riduce l'utile dell'acquirente per azione (EPS) attraverso un contributo degli utili inferiore (o negativo) o se vengono emesse ulteriori azioni per pagare l'acquisizione. Un'acquisizione diluitiva può ridurre temporaneamente il valore per gli azionisti, ma se l'accordo ha un valore strategico, può potenzialmente portare a un aumento sufficiente dell'EPS negli anni successivi.
RIPARTIZIONE Acquisizione diluitiva
In generale, se la capacità di guadagno autonoma dell'impresa target non è forte come quella dell'acquirente, la combinazione sarà diluitiva dell'EPS per l'acquirente. Ciò può essere vero nei primi uno o due anni dopo la chiusura delle transazioni, ma poiché le sinergie di ricavi e costi si affermano attraverso economie di scala, l'acquisizione dovrebbe diventare un utile per gli utili. Il mercato tende a punire il prezzo delle azioni dell'acquirente se i benefici non sono immediatamente chiari. Un EPS inferiore, dopo tutto, allo stesso multiplo di negoziazione ridurrà il prezzo delle azioni. (Al contrario, un annuncio di un accordo con l'accumulo di EPS nell'anno 1 ricompenserà rapidamente gli azionisti con un prezzo delle azioni più elevato.)
Modellazione per diluizione (o accrescimento)
Prima che un'azienda proceda con un'offerta pubblica di acquisto, metterà insieme modelli finanziari pro-forma che combinano tutti i bilanci delle due società. Non si tratta semplicemente di aggiungere account; molti aggiustamenti e ipotesi devono essere fatti a molti elementi per ottenere un'approssimazione delle dichiarazioni combinate. L'attenzione sarà focalizzata sul conto economico, in cui verrà disegnato l'EPS pro-forma. La diluizione agli utili può verificarsi se la redditività dell'impresa destinataria è inferiore alla redditività dell'acquirente. In alcuni casi, l'impresa di destinazione potrebbe ancora operare in rosso. Un altro modo in cui potrebbe verificarsi la diluizione dell'EPS è se si ottiene un conteggio delle azioni più elevato a causa dell'emissione di ulteriori azioni per l'affare. Il modello dovrebbe essere pluriennale e inizialmente può o meno mostrare la diluizione; tuttavia, alla fine la diluizione lascerà il posto all'aumento se l'accordo viene eseguito come previsto dalla società acquirente.
Esempio di acquisizione diluitiva
A metà 2016 Microsoft ha annunciato l'acquisizione di LinkedIn. Microsoft ha dichiarato che si aspettava che l'accordo avesse una diluizione minima di circa l'1% rispetto agli utili non GAAP per azione per il resto dell'anno fiscale post-chiusura 2017 e per l'anno fiscale 2018, ma poi sarebbe diventato redditizio nell'anno fiscale 2019. $ 150 milioni di sinergie all'anno entro il 2018 erano previste al momento dell'annuncio dell'accordo. Microsoft ha pagato per LinkedIn tutto in contanti; pertanto, nessuna diluizione è derivata da ulteriori quote. Si noti che Microsoft ha specificato un numero EPS non GAAP, che include la compensazione delle scorte ma esclude le rettifiche contabili di acquisto e le spese di integrazione e transazione. Gli investitori informati sono in grado di distinguere tra numeri GAAP e non GAAP quando valutano i meriti finanziari dell'operazione.
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.