Titoli in difficoltà
I titoli in difficoltà sono strumenti finanziari emessi da una società che sta per fallire. Un titolo può anche essere considerato in difficoltà se non mantiene determinate alleanze (obbligazioni incorporate nel debito o nel titolo, come la capacità di mantenere un determinato rapporto attività / passività o un particolare rating del credito). A causa dell'incapacità della società emittente di soddisfare i propri obblighi finanziari, questi strumenti finanziari hanno subito una sostanziale riduzione di valore. Tuttavia, a causa della loro rischiosità implicita, possono offrire agli investitori ad alto rischio il potenziale per rendimenti elevati. I titoli in difficoltà possono includere azioni ordinarie e privilegiate, debito bancario, crediti commerciali e obbligazioni societarie.
Key Takeaways
- I titoli in difficoltà sono quei titoli emessi da una società che si trova vicino o nel mezzo del fallimento.
- La società potrebbe anche aver violato le alleanze (condizioni dell'emissione di sicurezza), spesso un precursore del fallimento stesso.
- Di conseguenza, hanno perso un valore significativo e possono valere solo centesimi sul dollaro.
- Alcuni investitori ad alto rischio, a volte noti come "falchi", sono disposti a investire in titoli in difficoltà nella speranza di guadagnare rapidamente.
Le basi dei titoli in difficoltà
I titoli in difficoltà spesso fanno appello agli investitori in cerca di un affare e disposti ad accettare il rischio. In alcuni casi, questi investitori ritengono che la situazione dell'azienda non sia così grave come sembra e, di conseguenza, prevedono che i loro investimenti aumenteranno di valore nel tempo. In altri casi, gli investitori possono prevedere che la società fallirà, ma si sentono sicuri che al momento della liquidazione potrebbero esserci abbastanza soldi per coprire i titoli acquistati.
Sfortunatamente, in molti casi, le società che emettono titoli in difficoltà finiscono per presentare istanza di fallimento nei capitoli 11 o 7; di conseguenza, le persone interessate a investire in questi titoli devono considerare cosa succede in caso di fallimento. Nella maggior parte dei fallimenti, il capitale proprio, come le azioni ordinarie, è reso inutile, rendendo estremamente rischioso investire in titoli in difficoltà. Tuttavia, gli strumenti di debito senior, come il debito bancario, i crediti commerciali e le obbligazioni, possono generare un certo pagamento.
In particolare, se un'azienda presenta il fallimento del Capitolo 7, interrompe le operazioni e va in liquidazione, a quel punto i suoi fondi vengono distribuiti ai suoi creditori, compresi gli obbligazionisti. Viceversa, in base al fallimento del capitolo 11, un'impresa ristruttura e continua le operazioni. Se la riorganizzazione ha esito positivo, i suoi titoli in difficoltà, inclusi sia titoli che obbligazioni, possono produrre sorprendenti quantità di profitti.
Un esempio di sicurezza in difficoltà
I titoli sono etichettati come in difficoltà quando la società che li emette non è in grado di soddisfare molti dei suoi obblighi finanziari. Nella maggior parte dei casi, questi titoli hanno un CCC o un rating inferiore a quello delle agenzie di rating del debito, come Standard and Poor's o Moody's Investor Services. I titoli in sofferenza contrastano con le obbligazioni spazzatura, che tradizionalmente hanno un rating creditizio di BBB o inferiore.
In genere, il tasso di rendimento atteso per un titolo in difficoltà è di oltre 1.000 punti base al di sopra del tasso di rendimento di una cosiddetta attività priva di rischio, come un buono del tesoro o obbligazioni USA. Ad esempio, se il rendimento di un'obbligazione del Tesoro a cinque anni è dell'1%, un'obbligazione societaria in difficoltà ha un tasso di rendimento dell'11% o superiore, in base al fatto che un punto base equivale allo 0, 01%.
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