Le aziende misurano il loro costo del debito con dichiarazioni prima o dopo le imposte?

Il costo del debito è più facilmente definito come l'addebito da parte dei prestatori di tassi sui fondi presi in prestito. Quando si confrontano fonti simili di capitale di debito, questa definizione di costo è utile per determinare quale fonte costa di meno.

Ad esempio, supponiamo che due diverse banche offrano prestiti commerciali altrimenti identici a tassi di interesse rispettivamente del 4% e del 6%. Usando la definizione pretax del costo del capitale, è chiaro che il primo prestito è l'opzione più economica a causa del suo tasso di interesse più basso.

A seconda del contesto del calcolo, tuttavia, le aziende spesso guardano al costo al netto delle imposte del capitale di debito per misurarne l'impatto sul bilancio in modo più accurato. I pagamenti sugli interessi del debito sono generalmente deducibili dalle tasse, quindi l'acquisizione del finanziamento del debito può effettivamente ridurre l'onere fiscale complessivo di una società.

L'utilizzo più comune di questo metodo è nel calcolo del costo medio ponderato del capitale (WACC). La formula WACC viene utilizzata dalle aziende per determinare il costo medio per dollaro di tutto il capitale, sia debito che azionario, dopo aver tenuto conto della percentuale di capitale totale rappresentata da ciascuna fonte. Nella formula WACC, il costo del debito è calcolato come

Costo del debito = R ∗ (1 − T) dove: R = Il tasso di interesse T = L'aliquota dell'imposta sulle società \ inizio {allineato} & \ testo {Costo del debito} = R * \ sinistra (1-T \ destra) \ \ & \ textbf {dove:} \\ & R = \ text {Il tasso di interesse} \\ & T = \ text {L'aliquota dell'imposta sulle società} \\ \ end {allineato} Costo del debito = R ∗ (1 − T) dove: R = tasso di interesse T = tasso dell'imposta sulle società

Moltiplicando il costo ante imposte del debito (rappresentato dal tasso di interesse) per l'inverso dell'aliquota fiscale, questa formula fornisce un quadro più realistico delle spese necessarie per finanziare le operazioni con debito.

Supponiamo che l'aliquota dell'imposta sulle società sia del 30% nell'esempio sopra. Il primo prestito ha un costo al netto delle imposte di 0, 04 * (1 - 0, 3), pari al 2, 8%. Il secondo prestito ha un costo al netto delle imposte di 0, 06 * (1 - 0, 3), pari al 4, 2%. Chiaramente, il calcolo al netto delle imposte non influisce sulla decisione iniziale di perseguire il primo prestito, poiché è ancora l'opzione più economica. Quando si confronta il costo del prestito con il costo del capitale azionario, tuttavia, l'incorporazione dell'aliquota fiscale può fare la differenza.