Analisi economica: l'industria aerea a basso costo (LUV, DAL)

Nonostante le recessioni occasionali e gli arresti del mercato, non vi è dubbio che gli standard di vita per la maggior parte delle persone in tutto il mondo siano migliorati costantemente negli ultimi decenni. Una conseguenza di questo miglioramento degli standard di vita è che i prodotti e i servizi che in precedenza erano la provincia dei ricchi o dell'alta borghesia sono ora disponibili per l' hoi polloi . A questo proposito, nessun settore esemplifica meglio la democratizzazione di un servizio precedentemente esclusivo rispetto al settore aereo, trainato principalmente dall'aumento del vettore a basso costo (LCC). Continua a leggere per un'analisi di come funziona l'industria delle compagnie aeree LCC e di come si differenzia dai suoi pari più costosi, le compagnie aeree "legacy".

Viaggi aerei: allora e ora

Ai vecchi tempi, quando le compagnie aeree si rivolgevano principalmente ai ricchi e ai viaggiatori d'affari, volare era un'esperienza in sé. I viaggiatori delle compagnie aeree erano molto coccolati, accompagnati da cibo e vino da hostess nubile su voli raramente pieni, il che spesso permetteva di distendersi sul sedile vuoto adiacente e godersi quaranta ammiccamenti nella cabina del passeggero silenziosa.

Mentre alcuni di questi vantaggi sono ancora disponibili per i relativamente pochi che viaggiano per affari o di prima classe, tali servizi e qualità del servizio sono un sogno irrealizzabile per la stragrande maggioranza dei viaggiatori che vanno in economia o "classe di bestiame". Per questi viaggiatori, il volo è diventato un'esperienza che deve essere sopportata, alla pari forse con una visita all'ufficio del dentista. I viaggi aerei al giorno d'oggi sono caratterizzati da voli sovraffollati, inevitabili ritardi, lunghe procedure di sicurezza, cabine rumorose e pochi omaggi nella categoria cibo e intrattenimento.

L'ascesa del vettore a basso costo

Ma mentre molti lamentano il deterioramento della qualità dei viaggi aerei, il numero di denunce non è particolarmente elevato rispetto al numero esponenzialmente maggiore di persone che ora sono viaggiatori aerei regolari. Questo perché le tariffe aeree sono diminuite in modo sostanziale in base all'inflazione e i consumatori sono consapevoli del fatto che ottieni ciò per cui paghi. Il compromesso per i viaggi aerei senza fronzoli in cambio di tariffe economiche è uno che è stato ampiamente accettato dalla maggior parte dei viaggiatori aerei, e per coloro che amano i giorni glamour del volo, c'è sempre un servizio di prima classe.

Mentre la mercificazione del trasporto aereo è stata introdotta da pionieri come Southwest Airlines Co. (LUV) negli Stati Uniti negli anni '70, l'adozione diffusa del concetto di LCC è stata accelerata dalla deregolamentazione del settore aereo statunitense nello stesso decennio. La legge sulla deregolamentazione della compagnia aerea del 1978 spostò in parte il controllo sui viaggi aerei dal governo al settore privato e portò alla fine del potentissimo Civil Aeronautics Board (CAB) nel dicembre 1984. (Per ulteriori informazioni, vedi: In che modo la regolamentazione del governo influenza il Settore aerospaziale? )

Il CAB in precedenza aveva una forte presa sulla maggior parte degli aspetti chiave del settore delle compagnie aeree statunitensi, poiché controllava i prezzi dei servizi aerei, il loro ingresso e uscita, i problemi dei consumatori e gli accordi e le fusioni tra i vettori. Ciò costrinse le compagnie aeree a competere solo su tali fattori di servizio tangibili come cibo, personale di bordo e frequenza, poiché le loro mani erano legate (o meglio, le ali erano tagliate) per quanto riguarda il più importante fattore determinante - il prezzo del biglietto.

Risultati spettacolari

La liberalizzazione del settore aereo ha prodotto risultati spettacolari. Come osserva un articolo di Bloomberg, entro il 2010 il numero di viaggiatori aerei statunitensi era più che triplicato a 721 milioni, dai 207, 5 milioni del 1974. Nello stesso periodo, le tariffe sono diminuite in modo significativo, con i ricavi delle compagnie aeree per miglio passeggeri in calo del 61% da 33, 3 centesimi (aggiustati per l'inflazione) nel 1974 a 13 centesimi nel 2010. I fattori di carico - la percentuale di posti aerei occupati, sono aumentati da circa il 50% nei primi anni '70 al 74% nel primo decennio di questo millennio.

La rivoluzione LCC si è diffusa in tutto il mondo negli ultimi tre decenni, in Europa negli anni '90 e in Asia negli anni 2000. Le compagnie aeree nazionali che sono i vettori di punta per la maggior parte dei paesi esistono ancora e sono una presenza significativa in numerosi mercati europei e asiatici. Tuttavia, il loro peso decrescente di fronte all'accresciuta concorrenza e la crescente portata degli LCC potrebbe rendere le compagnie aeree nazionali una reliquia del passato negli anni a venire.

Perché gli LCC sono saliti alle stelle?

L'ascesa degli LCC può essere attribuita a molte innovazioni e sviluppi dagli anni '70.

• Il modello punto a punto : le compagnie aeree hanno rapidamente adottato il modello hub-and-speak - in cui un grande aeroporto diventa l'hub e altre destinazioni diventano il raggio - dopo la deregolamentazione, ma le LCC hanno evitato quel sistema a favore del punto- modello a punto. Il sistema hub-and-speak consente alle compagnie aeree di consolidare i propri passeggeri presso l'hub e di volare verso la loro destinazione finale (i raggi) su un aereo più piccolo, il che aumenta i fattori di carico e aiuta a ridurre le tariffe, aumentando nel contempo il numero di destinazioni che può essere revisionato. Tuttavia, presenta anche alcuni inconvenienti, come gli alti costi richiesti per mantenere la complessa infrastruttura per un sistema così massiccio e interconnesso; tempi di percorrenza più lunghi a causa della necessità per i viaggiatori di transitare attraverso l'hub; e suscettibilità ai ritardi di volo in cascata dovuti alla congestione del mozzo.

Il sistema punto-punto, d'altra parte, collega ciascuna origine e destinazione tramite voli non-stop. Ciò consente un notevole risparmio sui costi eliminando l'arresto intermedio nell'hub, il che significa che è possibile evitare l'enorme costo iniziale nello sviluppo dell'hub. Riduce inoltre il tempo di viaggio totale, una priorità o viaggiatori, consentendo un migliore utilizzo degli aeromobili a causa di tempi di virata più rapidi. Il principale vincolo del modello punto-punto è la sua portata geografica limitata, poiché esiste solo un numero finito di coppie di città per le quali i voli diretti sono economicamente validi.

• Prezzi scontati : la maggiore efficienza e il migliore utilizzo della flotta di LCC, unitamente a minori spese generali, consentono loro di offrire prezzi significativamente scontati ai prezzi offerti dalle compagnie aeree legacy per la stessa rotta. Poiché la stragrande maggioranza dei consumatori desidera raggiungere la propria destinazione nel modo più economico e veloce possibile e desidera rinunciare a cibo e intrattenimento in volo nel suo obiettivo di ottenere il miglior prezzo, il prezzo dei biglietti è ora il principale fattore competitivo per le compagnie aeree . Questa spinta per l'economia si estende anche ai viaggiatori d'affari, poiché le aziende riducono sempre più i costi di viaggio. Negli ultimi anni, l'avvento di vettori a basso costo come Spirit Airlines Inc. (SAVE), che offrono un posto al passeggero e nient'altro può esercitare un'ulteriore pressione al ribasso sui prezzi dei biglietti.

• Adozione della tecnologia : l'adozione diffusa di viaggi senza biglietto e la distribuzione di Internet è stata un vantaggio per gli LCC, poiché riduce la necessità di sistemi di biglietteria complessi e costosi utilizzati dalle compagnie aeree legacy per gestire le loro complicate strutture tariffarie o fare affidamento sugli agenti di viaggio per vendere biglietti. L'emergere di Internet come mezzo principale per la prenotazione dei biglietti ha notevolmente aumentato la trasparenza dei prezzi dei biglietti, il che funziona a vantaggio degli LCC a causa dei loro prezzi più bassi.

• Uniformità della flotta : un vantaggio significativo del modello punto a punto è che gli LCC possono utilizzare un solo tipo di flotta, poiché potrebbero non avere molta variabilità nella domanda di passeggeri tra le principali coppie di città che servono. Questa uniformità della flotta comporta una riduzione dei costi di addestramento e manutenzione.

• Personale motivato : un certo numero di LCC come Southwest negli Stati Uniti e WestJet Airlines Ltd. (WJA.TO) in Canada sono orgogliosi degli alti livelli di motivazione dei propri dipendenti, raggiunti attraverso compensi competitivi, incentivi come la partecipazione agli utili e un forte identità del marchio aziendale. Il fatto che la maggior parte degli LCC voli su rotte a corto raggio, che tengono i dipendenti lontani da casa solo per poche ore, al contrario di un paio di giorni o più per i voli a lungo raggio, è anche positivo per il morale.

I più grandi LCC negli Stati Uniti

Le LCC detengono una stima del 30% del mercato aereo statunitense, di cui circa la metà (15%) è detenuta dalla centrale elettrica LCC Southwest. Le maggiori compagnie aeree statunitensi LCC sono elencate di seguito.

Southwest Airlines Co. (LUV) : Southwest, con sede a Dallas, è operativa dal 1971 e gestisce una rete di 97 destinazioni negli Stati Uniti e in altri sette paesi. È la più grande compagnia aerea statunitense in termini di passeggeri domestici originari imbarcati e gestisce anche la più grande flotta mondiale di aeromobili Boeing. Southwest ha registrato 43 anni consecutivi di redditività e una capitalizzazione di mercato di $ 25, 5 miliardi al 29 gennaio 2016.

JetBlue Airways Corp. (JBLU) : JetBlue, che si autodefinisce "New York's Hometown Airline", è entrato in servizio nel febbraio 2000 ed è cresciuto fino a diventare la quinta compagnia aerea statunitense per numero di passeggeri basata sulle miglia dei passeggeri entro la fine del 2013. opera da sei città principali in alcuni dei più grandi mercati di viaggio statunitensi. JetBlue si differenzia offrendo il maggior spazio per le gambe nella classe dei pullman, nonché TV gratuita, snack e servizio Internet a banda larga sui suoi voli. Aveva una capitalizzazione di mercato di $ 6, 7 miliardi al 29 gennaio 2016.

Spirit Airlines Inc. (SAVE) : Spirit opera oltre 360 ​​voli giornalieri verso 56 destinazioni negli Stati Uniti, in America Latina e nei Caraibi. La strategia della compagnia aerea è quella di offrire una "Bare Fare" disaggregata e ridotta e far pagare ai clienti opzioni come bagaglio, assegnazione dei posti e rinfreschi. Spirit ha avuto la sua IPO nel maggio 2011 e una capitalizzazione di mercato di $ 3, 0 miliardi al 29 gennaio 2016. (Per la lettura correlata, vedi: Spirit Airlines è una vera minaccia per il sud-ovest? )

Allegiant Travel Co. (ALGT) : Allegiant Travel è la società madre di Allegiant Air, fondata nel 1997. Allegiant si concentra sul mercato interno degli Stati Uniti, facendo volare passeggeri da piccole e medie città verso le principali destinazioni di vacanza come Las Vegas e Honolulu . Allegiant Travel aveva una capitalizzazione di mercato di $ 2, 7 miliardi al 29 gennaio 2016.

Performance del mercato azionario: LCCs vs Legacy Airlines

I tre maggiori LCC hanno registrato performance simili a quelle dell'IPO di Spirit nel maggio 2011, a fine 2015. Durante questo periodo, Southwest e JetBlue hanno generato rendimenti annui totali rispettivamente del 33, 3% e del 33, 2%, mentre Spirit Airlines ha restituito il 30, 4% annuo .

Tuttavia, questi tre LCC hanno avuto performance molto divergenti nel 2015, con Southwest in meno del 2%, mentre JetBlue è salito del 43% e Spirit è sceso del 47%. La redditività di Southwest nel 2015 è stata ostacolata dal fatto che aveva coperto i costi del carburante a prezzi più alti.

Le compagnie aeree legacy come Delta Air Lines Inc. (DAL) non sono rimaste indietro rispetto all'andamento del mercato negli ultimi anni. Nel quinquennio dal 2011 al 2015, Delta - la più grande compagnia aerea statunitense per capitalizzazione di mercato - ha registrato rendimenti annuali del 32, 7%, mentre United Continental Holdings Inc. (UAL) ha registrato un rendimento del 19, 2% annuo. Durante questo periodo, l'S & P 500 ha registrato rendimenti totali di 12, 5 all'anno, mentre il Southwest ha registrato un rendimento del 27, 8%.

Le compagnie aeree, in generale, dovrebbero continuare a beneficiare dei bassi costi del carburante nel 2016. Delta prevede che i costi del carburante crolleranno di circa un terzo dal quarto trimestre 2015 a $ 1, 20- $ 1, 25 al gallone nel primo trimestre 2016, risparmiando più di 3 miliardi di dollari nel 2016. L'aumento derivante dai minori costi del carburante dovrebbe compensare l'intensa concorrenza tariffaria sul mercato interno, poiché i maggiori vettori si concentrano sul mercato statunitense a causa dei bassi rendimenti sulle rotte internazionali da sovraccapacità e dal forte biglietto verde. I maggiori LCC si aspettano di espandersi in modo aggressivo nel 2016, molto più velocemente dei loro colleghi precedenti.

La linea di fondo

Gli LCC sono diventati attori dominanti nel settore delle compagnie aeree a livello globale poiché i consumatori attenti ai costi adottano il loro approccio senza fronzoli e ci si può aspettare che continuerà ad acquisire quote di mercato nel settore aereo negli anni a venire.