rimborso
Il rimborso è il processo di ritiro o riscatto di un'emissione obbligazionaria in essere alla scadenza utilizzando i proventi di una nuova emissione di debito. La nuova emissione viene quasi sempre emessa a un tasso di interesse inferiore rispetto all'emissione rimborsata, garantendo una significativa riduzione degli interessi passivi per l'emittente.
RIPARTIZIONE Rimborso
Quando le obbligazioni vengono emesse, esiste la possibilità che i tassi di interesse nell'economia cambino. Se i tassi di interesse scendono al di sotto del tasso di cedola delle obbligazioni in circolazione, un emittente ripagherà l'obbligazione e rifinanzierà il proprio debito con il tasso di interesse più basso prevalente sul mercato. I proventi della nuova emissione verranno utilizzati per regolare gli interessi e le principali obbligazioni di pagamento dell'obbligazione esistente. In effetti, è probabile che il rimborso sia più comune in un contesto di bassi tassi di interesse, in quanto gli emittenti con carichi di debito significativi hanno un incentivo a sostituire le loro obbligazioni in scadenza a costi più elevati con debito più economico.
Ad esempio, un emittente che rimborsa un'emissione obbligazionaria da $ 100 milioni con una cedola del 10% alla scadenza e la sostituisce con una nuova emissione da $ 100 milioni (emissione obbligazionaria di rimborso) con una cedola del 6%, avrà un risparmio di $ 4 milioni in spese per interessi per anno.
Il rimborso avviene solo con obbligazioni richiamabili. Le obbligazioni richiamabili sono obbligazioni che possono essere riscattate prima che maturino. Gli obbligazionisti si trovano ad affrontare il rischio di chiamata derivante dal possesso di tali obbligazioni - rischio che l'emittente chiamerà le obbligazioni se i tassi di interesse diminuiscono. Per proteggere i detentori di obbligazioni dalle chiamate troppo presto, l'indenture obbligazionaria include una clausola di protezione delle chiamate. La protezione della chiamata è il periodo di tempo durante il quale non è possibile chiamare un legame. Durante questo periodo di blocco, se i tassi di interesse scendono abbastanza bassi da giustificare il rifinanziamento, l'emittente venderà nel frattempo nuove obbligazioni. I proventi verranno utilizzati per l'acquisto di titoli del Tesoro che verranno depositati su un conto fiduciario. Dopo la scadenza della protezione delle chiamate, i Treasury vengono venduti e i fondi del deposito vengono utilizzati per riscattare le obbligazioni ad alto interesse in circolazione.
Le nuove emissioni di debito utilizzate nel processo di rimborso sono denominate obbligazioni di rimborso. Le obbligazioni in circolazione che vengono pagate utilizzando i proventi della nuova emissione sono denominate obbligazioni rimborsate. Al fine di mantenere l'attrazione delle sue emissioni di debito verso gli acquirenti di obbligazioni, l'emittente garantirà in genere che la nuova emissione abbia almeno lo stesso - se non un livello più elevato - di protezione del credito delle obbligazioni rimborsate.
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