Valutazione del compenso esecutivo

La compensazione esecutiva è una cosa significativa da considerare nella valutazione di un'opportunità di investimento. I dirigenti che vengono indebitamente indennizzati potrebbero non avere l'incentivo a comportarsi nel migliore interesse degli azionisti, il che può essere costoso per tali azionisti. Mentre le nuove leggi e regolamenti hanno reso molto più chiaro il compenso esecutivo nei documenti aziendali, molti investitori non hanno idea di come trovare e leggere questi rapporti critici. Questo articolo esaminerà i diversi tipi di compensi esecutivi e come gli investitori possono trovare e valutare le informazioni sui compensi.

Tipi di compensi esecutivi

Esistono diverse forme di remunerazione dei dirigenti, che offrono una varietà di agevolazioni fiscali e incentivi alla performance. Di seguito sono le forme più comuni:

1. Compensazione in contanti - Questa è la somma di tutti i compensi in contanti standard che il dirigente riceve per l'anno. Nella dichiarazione di delega, la società elencherà lo stipendio base per ciascun membro chiave del team di gestione, come l'amministratore delegato (CEO), il direttore finanziario (CFO), il consulente legale, il direttore delle vendite e altri capi di divisione.
2. Sovvenzioni per opzioni : questo è un elenco di tutte le opzioni concesse al dirigente; le informazioni includono i prezzi di esercizio e le date di scadenza. Le stock option, se utilizzate nel modo giusto, sono un modo formidabile per ispirare il management a massimizzare il valore per gli azionisti. Tuttavia, c'è un aspetto negativo nella compensazione delle opzioni. Ad esempio, alla direzione viene assegnata una significativa concessione di opzioni che è a malapena esaurita, il che significa che se il prezzo delle azioni sale un po ', la gestione sarà in grado di esercitare le opzioni, convertirle in azioni ordinarie e vendere le azioni per ottenere una rapida manna .
3. Retribuzione differita : questa compensazione viene differita fino a una data successiva, in genere a fini fiscali. Tuttavia, i cambiamenti nelle normative hanno ridotto la popolarità di questo tipo di compensazione.
4. Piani di incentivazione a lungo termine (LTIP) : i piani di incentivazione a lungo termine comprendono tutti i compensi legati alla performance a fini fiscali. Le leggi fiscali vigenti favoriscono un indennizzo per prestazioni.
5. Pacchetti pensionistici: sono pacchetti dati ai dirigenti dopo che si sono ritirati dall'azienda. È consuetudine che alcuni dirigenti ricevano benefici per la salute in caso di pensionamento per anni di servizio o altri vantaggi ragionevoli. Questi sono importanti da tenere d'occhio perché possono contenere i cosiddetti paracadute d'oro per i dirigenti corrotti o essere pagabili indipendentemente dal fatto che la società raggiunga i suoi obiettivi finanziari o sia persino redditizia.
6. Vantaggi esecutivi : si tratta di vari altri vantaggi dati ai dirigenti, incluso l'uso di un jet privato, rimborsi di viaggio e altri premi. Questi si trovano nelle note a piè di pagina. I vantaggi erogati ai dirigenti delle piccole aziende dovrebbero essere sottoposti a un controllo ancora maggiore poiché questo tipo di avidità ha maggiori probabilità di far fallire le società più piccole o contribuire ai disavanzi annuali.

Trovare un compenso esecutivo

Tutte le informazioni sui compensi dei dirigenti sono reperibili nei documenti pubblici presso la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC incarica tutte le società pubbliche di rivelare quanto stanno pagando i loro dirigenti, come questo importo è derivato e chi è coinvolto nella determinazione della retribuzione. Le informazioni stesse vengono divulgate in diverse località, tra cui:

• Modulo 8-K : la presentazione dell'evento corrente può essere utilizzata per divulgare informazioni sulla compensazione se l'evento è correlato a cambiamenti nelle politiche e / o procedure di compensazione.
• Modulo 10-K : l'archiviazione del rapporto annuale viene sempre utilizzata per divulgare informazioni sulla compensazione annuale.
• Modulo 10-Q : il deposito della relazione trimestrale contiene anche informazioni sulla compensazione trimestrale.
• Moduli S-1 / S-3 : le nuove emissioni contengono informazioni sulla compensazione esecutiva rilevanti per i futuri investitori da considerare.

Valutazione del compenso esecutivo

La valutazione del compenso esecutivo può essere un compito difficile per il singolo investitore. Fortunatamente, ci sono molti strumenti disponibili per semplificare il processo. Questi strumenti analizzano automaticamente i documenti SEC per estrarre i numeri e fare confronti progettati per dare significato alle informazioni non elaborate.

Pay vs. Performance

Uno dei modi più popolari per valutare i compensi dei dirigenti è il confronto tra retribuzione e performance. Sfortunatamente, molti dirigenti ricevono aumenti e bonus anche quando le loro aziende vacillano. Il confronto tra la performance retributiva e quella azionaria può aiutarti a determinare se i dirigenti sono pagati in eccesso. La metrica specifica utilizzata più spesso sta confrontando la variazione anno per anno degli aumenti della retribuzione dei dirigenti con l'anno della variazione del prezzo delle azioni. Se la variazione del prezzo delle azioni supera la variazione della retribuzione, il dirigente non viene pagato in eccesso. Ecco un esempio di confronto per Bill Gates, che è stato CEO di Microsoft tra il 1975 e il 2000 e il principale architetto e presidente del software dell'azienda tra il 2000 e il 2006:

Fonte: ExecutiveDisclosure.com

Tra il 1998 e il 2006, il compenso di Bill Gates è strettamente legato alle prestazioni complessive dell'azienda. Quando l'azienda guadagna di più, Gates riceve più compensi e viceversa. Questo è salutare perché fornisce ai dirigenti l'incentivo a fare bene e ad aumentare la loro ricchezza. Le tendenze mostrano che i dirigenti che ricevono un tasso più elevato rispetto alla performance possono significare una sovracompensazione per la sottoperformance, che può danneggiare gli investitori sia in dollari pagati sia come incentivo alla performance.

Confronto tra pari

Un altro modo popolare per valutare la retribuzione dei dirigenti è quello di confrontare un dirigente con i suoi colleghi del settore. Mentre i leader di mercato hanno generalmente amministratori delegati che sono pagati leggermente più dei loro settori, la maggior parte dei dirigenti dovrebbe essere pagata alla pari con i loro pari. Ecco lo stesso esempio di cui sopra, tranne che questa volta, è un confronto tra pari anziché retribuzione rispetto a prestazioni:

Fonte: ExecutiveDisclosure.com

Qui possiamo vedere che Bill Gates ha fatto più del dirigente medio nel suo settore durante il periodo tracciato. A volte, se il dirigente è il fondatore della società o un CEO di alta classe, può meritare un compenso più elevato. Poiché Bill Gates è sia un magnate del settore sia il fondatore dell'azienda, ciò può spiegare il suo compenso relativamente più elevato. Deviazioni significative tra questi due amministratori delegati non fondatori standard possono indicare che sono pagate in eccesso. (Per ulteriori informazioni su come determinare se un dirigente è pagato in eccesso o ben retribuito, vedere Compensazione del dirigente: quanto costa troppo ">

Leggi sulla remunerazione dei dirigenti

Sono state approvate molte nuove leggi per aiutare a soddisfare le preoccupazioni degli investitori in merito alla remunerazione dei dirigenti. Le modifiche ai requisiti di segnalazione della SEC hanno costretto le aziende a includere una sezione "Discussione e analisi sulla remunerazione dei dirigenti" per accompagnare la futura documentazione retributiva in tutti i moduli SEC. Questa sezione richiede una spiegazione "leggibile" di come è stata determinata la compensazione e di cosa comprende.

Altre leggi sono state più dirette nelle pratiche di contenimento utilizzate dalle stesse compagnie. Un primo esempio di ciò è stata la rimozione del rifugio fiscale differito per le imposte che ha aiutato molti dirigenti a evitare milioni di tasse. Inoltre, i miglioramenti in altre scappatoie fiscali hanno reso molto più difficile per le commissioni giustificare grandi pagamenti e nascondere tali pagamenti agli investitori.

La linea di fondo

La compensazione esecutiva è una questione molto importante che gli investitori devono prendere in considerazione al momento di prendere decisioni. Un dirigente indebito compensato può costare soldi agli azionisti e può produrre un dirigente privo di incentivi per aumentare i profitti e aumentare il prezzo delle azioni. Nel frattempo, il governo sta lavorando per arginare il problema con nuove leggi che chiudono le lacune e rendono il processo più trasparente. In combinazione con nuovi strumenti di analisi, gli investitori sono ora molto più informati.