Front-running
Il front-running è quando un broker o un'altra entità entra in una negoziazione perché ha una conoscenza preliminare di una grande transazione non pubblicizzata che influenzerà il prezzo dell'attività, determinando un probabile guadagno finanziario per il broker. Si verifica anche quando un broker o un analista acquista o vende azioni per suo conto prima della raccomandazione di acquisto o vendita della propria società ai clienti.
La corsa frontale è anche conosciuta come tailgating. Il front-running è illegale e non etico perché sfrutta le informazioni private che non sono disponibili al pubblico. Se una grande transazione viene resa pubblica, acquistare o vendere prima di essa non è illegale.
Come funziona Front-Running
Il front-running è la pratica di un broker o di un trader che effettua operazioni poco prima di un grosso ordine non pubblicizzato per ottenere un vantaggio economico. Ad esempio, un broker riceve una richiesta da un cliente per l'acquisto di 500.000 azioni di XYZ Company. Tiene l'ordine del cliente fino a quando non esegue personalmente un ordine per lo stesso stock per il suo account. Successivamente, quando pone la richiesta del cliente, si verifica un aumento del prezzo delle azioni, a causa delle dimensioni dell'ordine del cliente. Questo aumento crea un profitto immediato per il broker.
Questa forma di front-running non è etica e illegale in quanto offre un vantaggio sleale al broker o al trader. Il front-running, proprio come l'insider trading, offre vantaggi ingiusti al broker che ha informazioni non pubbliche che influenzeranno il prezzo dell'asset.
È anche considerato in prima linea se un analista acquista o vende azioni prima che l'impresa rilasci una raccomandazione di acquisto o vendita. Il commerciante sa che la raccomandazione avrà un impatto sul prezzo dell'asset in questione, quindi piazzare un trade prima di rilasciare la raccomandazione è immorale e illegale. C'è qualche area grigia qui, poiché le aziende possono avere molte posizioni.
Le imprese e le persone fisiche possono avere posizioni nelle attività che raccomandano o discutono, ma la loro posizione deve essere rivelata al momento della raccomandazione o della discussione. Inoltre, avere una posizione non è illegale, ma tentare di trarre profitto da informazioni non pubbliche lo è. Un venditore allo scoperto può accumulare una posizione corta e quindi rivelare la sua ricerca al pubblico sul perché hanno messo in cortocircuito lo stock. Questo non è illegale, perché il venditore allo scoperto sta cercando di trarre profitto dalle condizioni generali e non sta semplicemente cercando di trarre profitto dal rilascio delle loro informazioni. Quest'ultimo sarebbe una versione di vendita allo scoperto della pompa e della discarica.
Key Takeaways
- Il front-running è illegale e non etico quando un'azienda o qualcuno agisce su informazioni non pubbliche al fine di realizzare un profitto.
- Il front-running illegale include quando un broker posiziona un trade davanti a un ordine cliente che influisce sui prezzi, o quando un dipendente di un'azienda effettua un trade appena prima che l'impresa rilasci una raccomandazione importante o una notizia.
- Acquistare quando gli indici o i fondi rivelano che acquisteranno un bene non è illegale poiché le informazioni sono pubbliche.
Indice in esecuzione frontale
Anche i fondi indicizzati subiscono il front-running, sebbene il front-running non sia illegale. I fondi indicizzati seguono un indice rispecchiando il portafoglio dell'indice. Poiché l'indice cambia periodicamente la composizione delle azioni, gli operatori possono vedere quando un fondo indicizzato aggiornerà il proprio portafoglio. Di conseguenza, i trader si posizionano di fronte al trade acquistando o vendendo azioni per ottenere un profitto o prevenire una perdita.
Ad esempio, nel 2015 l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500) ha aggiunto American Airlines Group Inc. alle sue partecipazioni. Ciò significa che l'S & P 500 dovrebbe acquistare azioni di American Airlines per poter essere incluso nel loro portafoglio. Altri indici e fondi che tracciano l'S & P 500 farebbero lo stesso. Immediatamente dopo l'annuncio, gli operatori hanno acquistato azioni perché sapevano che un numero elevato di azioni avrebbe dovuto essere acquistato da tutti questi indici e fondi. Lo stock è aumentato dell'11% dal momento in cui è stato aggiunto all'indice. Parte dell'anticipo era dovuta all'acquisto di indici e fondi, mentre parte era dovuta anche ai trader che acquistavano il titolo dopo il comunicato stampa S&P 500.
Questa forma di esecuzione anticipata dell'indice è legale. Le informazioni utilizzate dagli investitori sono pubbliche e non sono considerate un vantaggio ingiusto.
Esempi di funzionamento legale e illegale
Il front-running illegale è principalmente limitato a due tipi. Il primo tipo agisce prima di un ordine non pubblico e il secondo agisce prima di una notizia che non è stata ancora resa pubblica.
Supponiamo che un broker veda arrivare un ordine di mercato per vendere 2000 azioni in una borsa sottilmente negoziata. La vendita di 2000 azioni potrebbe ridurre il prezzo del titolo di $ 1. Il broker decide di vendere prima 200 azioni nel proprio account, quindi eseguire l'ordine del cliente. Come previsto, il grande ordine provoca un calo istantaneo del prezzo. Il broker copre la loro posizione short di 200 quote e guadagna $ 200 velocemente.
In un altro esempio, supponiamo che un'impresa stia per pubblicare un rapporto molto negativo su un'azienda. Un analista della società vende allo scoperto le azioni anticipando che il rapporto negativo causerà un calo del prezzo. Il rapporto viene rilasciato e lo stock diminuisce. L'analista copre la loro posizione e raccoglie un rapido profitto. Questo è illegale Correre dopo la pubblicazione della notizia non è illegale poiché le informazioni sono ora pubbliche.
Il trader o il broker non devono necessariamente fare soldi perché la transazione sia considerata illegale. Anche se hanno perso denaro perché il mercato non ha reagito come previsto, l'attività è ancora illegale.
L'evasione dell'ordine di un'altra persona o entità è legale se l'ordine è reso pubblico. Un indice potrebbe rivelare che un determinato titolo verrà abbandonato dall'indice il mese prossimo. L'indice dovrà vendere le azioni detenute in tale titolo. Ciò potrebbe far scendere il prezzo, a seconda del numero di azioni che l'indice ha sulla vendita e sulla liquidità del titolo. Un venditore allo scoperto potrebbe vendere il titolo, sapendo che anche l'indice venderà e eserciterà una pressione al ribasso sul prezzo. Ciò non è illegale poiché il commerciante agisce su informazioni pubbliche.
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