Modello di crescita di Gordon - Definizione GGM
Il modello di crescita Gordon viene utilizzato per determinare il valore intrinseco di un titolo sulla base di una serie futura di dividendi che crescono a un tasso costante. È una variante popolare e semplice di un modello di sconto del dividendo (DDM).
Dato un dividendo per azione pagabile in un anno e l'ipotesi che il dividendo cresca a un tasso costante in perpetuità, il modello risolve il valore attuale delle serie infinite di dividendi futuri. Poiché il modello assume un tasso di crescita costante, viene generalmente utilizzato solo per le società con tassi di crescita stabili in dividendi per azione.
La formula per il modello di crescita di Gordon è
P = D1r-gwhere: P = Priceg azionario corrente = tasso di crescita atteso per dividendi attesi, in perpetuità = costo costante del capitale azionario per la società (o tasso di rendimento) D1 = valore dei dividendi del prossimo anno \ inizio {allineato} & P = \ frac {D_1} {r - g} \\ & \ textbf {dove:} \\ & P = \ text {Prezzo corrente delle azioni} \\ & g = \ text {Tasso di crescita costante previsto per} \\ & \ text {dividendi, in perpetuità} \\ & r = \ text {Costo costante del capitale azionario per la società} \\ & \ text {(o tasso di rendimento)} \\ & D_1 = \ text {Valore dei dividendi del prossimo anno} \\ \ end { allineato} P = r − gD1 dove: P = prezzo delle azioni corrente = tasso di crescita atteso per dividendi attesi, in perpetuità r = costo costante del capitale azionario per la società (o tasso di rendimento) D1 = valore dei dividendi dell'anno successivo
01:49Modello di crescita Gordon
Cosa ti dice il modello di crescita Gordon?
Il modello di crescita Gordon valorizza le azioni di una società ipotizzando una crescita costante dei pagamenti che una società effettua ai suoi azionisti comuni. I tre input chiave nel modello sono i dividendi per azione, il tasso di crescita dei dividendi per azione e il tasso di rendimento richiesto.
I dividendi (D) per azione rappresentano i pagamenti annuali che una società effettua ai suoi azionisti ordinari, mentre il tasso di crescita (g) in dividendi per azione è quanto aumenta il tasso di dividendi per azione da un anno all'altro. Il tasso di rendimento richiesto (r) è un tasso di rendimento minimo che gli investitori sono disposti ad accettare al momento dell'acquisto di azioni di una società e ci sono più modelli che gli investitori utilizzano per stimare questo tasso.
Il modello di crescita Gordon presume che un'azienda esista per sempre e paga dividendi per azione che aumentano a un tasso costante. Per stimare il valore di un titolo, il modello prende l'infinita serie di dividendi per azione e li sconta nel presente utilizzando il tasso di rendimento richiesto. Il risultato è la semplice formula sopra, che si basa sulle proprietà matematiche di una serie infinita di numeri che crescono a un ritmo costante.
Il GGM tenta di calcolare il valore equo di un titolo indipendentemente dalle condizioni di mercato prevalenti e prende in considerazione i fattori di pagamento dei dividendi e i rendimenti attesi dal mercato. Se il valore ottenuto dal modello è superiore all'attuale prezzo di negoziazione delle azioni, lo stock viene considerato sottovalutato e si qualifica per un acquisto e viceversa.
Esempio di utilizzo del modello di crescita Gordon
A titolo di esempio ipotetico, considera una società le cui azioni sono scambiate a $ 110 per azione. Questa società richiede un tasso di rendimento minimo dell'8% (r) e attualmente paga un dividendo di $ 3 per azione (D 1 ), che dovrebbe aumentare del 5% annuo (g).
Il valore intrinseco (P) dello stock è calcolato come segue:
P = $ 3, 08 − .05 = $ 100 \ begin {allineato} & \ text {P} = \ frac {\ $ 3} {.08 - .05} = \ $ 100 \\ \ end {allineato} P = .08− .05 $ 3 = $ 100
Secondo il Gordon Growth Model, le azioni sono attualmente sopravvalutate di $ 10 sul mercato.
Limitazioni del modello di crescita di Gordon
Il principale limite del modello di crescita di Gordon risiede nel presupposto di una crescita costante dei dividendi per azione. È molto raro per le aziende mostrare una crescita costante dei loro dividendi a causa di cicli economici e difficoltà finanziarie o successi inaspettati. Il modello è quindi limitato alle imprese che mostrano tassi di crescita stabili.
Il secondo problema si verifica con la relazione tra il fattore di sconto e il tasso di crescita utilizzato nel modello. Se il tasso di rendimento richiesto è inferiore al tasso di crescita dei dividendi per azione, il risultato è un valore negativo, che rende il modello senza valore. Inoltre, se il tasso di rendimento richiesto è uguale al tasso di crescita, il valore per azione si avvicina all'infinito.
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