Rischio di mancata corrispondenza
Il rischio di disallineamento ha diverse definizioni che si basano sostanzialmente sulla possibilità di non trovare idonee controparti per contratti swap, investimenti non idonei per determinati investitori o flussi di cassa da attività e passività non allineati.
1) Il rischio di mancata corrispondenza del contratto di swap si riferisce alla possibilità che un commerciante di swap non sia in grado di trovare una controparte idonea per una transazione di swap per la quale agisce da intermediario.
2) Per gli investitori, il rischio di discrepanza si verifica quando un investitore sceglie investimenti che non sono adatti alla sua circostanza, tolleranza al rischio o mezzi.
3) Per le società, il rischio di mancata corrispondenza si presenta quando le attività che generano liquidità per coprire le passività non hanno gli stessi tassi di interesse, date di scadenza e / o valute.
Key Takeaways
- Il rischio di mancata corrispondenza si verifica quando un commerciante di swap ha difficoltà a trovare una controparte per uno swap, l'investimento di un investitore non si allinea alle proprie esigenze o i flussi di cassa di un'azienda non si allineano alle passività.
- Il rischio di mancata corrispondenza può essere alleviato da una parte che accetta termini leggermente diversi in un contratto di swap, un investitore che esce da investimenti impropri ed è prudente nel seguire la propria strategia di investimento e le società che gestiscono rigorosamente le proprie finanze tra ricevere fondi o stipulare swap.
Comprensione del rischio di mancata corrispondenza
Gli investitori o le società presentano rischi di mancata corrispondenza quando le transazioni in cui svolgono o le attività in loro possesso non sono allineate con le loro esigenze.
Come discusso in precedenza, esistono tre tipi comuni di rischio di mancata corrispondenza relativi a transazioni di swap, investimenti degli investitori e flussi di cassa.
Rischio di mancata corrispondenza con gli swap
Per gli swap, una serie di fattori può rendere difficile per una banca swap o un altro intermediario trovare una controparte per una transazione swap. Ad esempio, potrebbe essere necessario che una società effettui uno swap con un capitale nozionale molto elevato, ma trova difficile trovare una controparte intenzionata a prendere l'altra parte della transazione. Il numero di potenziali swapper può essere limitato, in questo caso.
Un altro esempio potrebbe essere uno scambio con termini molto specifici. Ancora una volta, le controparti potrebbero non aver bisogno di quei termini esatti. Al fine di ottenere alcuni dei vantaggi dello swap, la prima società potrebbe dover accettare termini leggermente modificati. Ciò potrebbe lasciarlo con una copertura imperfetta o una strategia che potrebbe non corrispondere alle sue previsioni specifiche.
Rischio di mancata corrispondenza per gli investitori
Per gli investitori, una discrepanza tra tipo di investimento e orizzonte di investimento può essere una fonte di rischio di mancata corrispondenza. Ad esempio, il rischio di discrepanza esisterebbe in una situazione in cui un investitore con un orizzonte di investimento breve (come uno che sta per andare in pensione) investe fortemente in titoli speculativi di biotecnologia. In genere, gli investitori con orizzonti di investimento brevi dovrebbero concentrarsi su investimenti meno speculativi come titoli a reddito fisso e azioni blue-chip.
Un altro esempio potrebbe essere un investitore in una fascia fiscale bassa che investe in obbligazioni municipali esentasse. O un investitore avverso al rischio che acquista un fondo comune aggressivo o investimenti con volatilità significativa.
Rischio di mancata corrispondenza per i flussi di cassa
Per le società, una discrepanza tra attività e passività può produrre un flusso di cassa che non corrisponde alle passività. Un esempio potrebbe essere quando un'attività genera pagamenti semestrali, ma la società deve pagare canoni, servizi pubblici e fornitori su base mensile. La società potrebbe essere esposta a mancare i propri obblighi di pagamento se non gestisce i propri fondi strettamente tra la ricezione di fondi.
Un altro esempio potrebbe essere una società che riceve entrate in una valuta ma che deve pagare i propri obblighi in un'altra valuta. Gli swap su valute potrebbero essere impiegati per mitigare tale rischio.
Esempio di mancata corrispondenza classica
Il classico esempio di rischi tra attività e passività è una banca che prende in prestito nel mercato a breve termine per prestare nel mercato a lungo termine. Quando i tassi di interesse a breve termine aumentano e i tassi a lungo termine rimangono stabili, la capacità della banca di trarre profitto diminuisce. Lo spread tra i tassi a breve e lungo termine, o la curva dei rendimenti, si riduce e ciò comprime i margini di profitto della banca.
Combina quel rischio per una banca globale con discrepanze valutarie e la necessità di una transazione di scambio esotica, difficile da realizzare, per mitigare tali rischi e la banca ha una tripla discrepanza. Ad esempio, supponiamo che una banca abbia $ 1 miliardo di prestiti a breve termine in USD e $ 1 miliardo di prestiti a lungo termine all'estero in diverse valute. Sebbene possano avere altri prestiti e prestiti che aiutano a coprire l'esposizione valutaria, possono comunque essere esposti a fluttuazioni valutarie che incidono sulla loro redditività. Potrebbero stipulare un contratto di swap per contribuire a compensare alcune delle fluttuazioni valutarie. Ciò potrebbe nuovamente lasciare loro un possibile rischio di mancata corrispondenza relativo alle transazioni di swap.
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