Come i broker possono evitare i trucchi di un market maker

In molti modi, il Nasdaq è più efficiente rispetto alle altre principali borse valori perché utilizza collegamenti di computer velocissimi, che sono in genere modelli di pavimento "open cry". Tuttavia, il processo associato all'offerta di azioni e all'esecuzione di uno scambio Nasdaq è tutt'altro che perfetto. In effetti, nonostante i rapidi "riempimenti", Nasdaq è anche noto per dare ai market maker, che si guadagnano da vivere facendo trading con titoli Nasdaq, modi per ingannare broker e investitori nel pensare che stanno davvero ottenendo il miglior prezzo di esecuzione, quando in realtà non sono. Per questo motivo, i broker devono assicurarsi che loro e i loro clienti vengano trattati in modo equo, essendo consapevoli dei trucchi e degli espedienti che i market maker usano.

Trucco n. 1: dare dimensioni fasulle

Quando un trade viene chiamato nel pavimento della Borsa di New York (NYSE), viene immediatamente indirizzato a uno specialista del titolo, che spesso ha un interesse limitato nel commercio individuale. Poiché lo specialista viene inondato dai trader, desidera semplicemente trovare un acquirente o un venditore per il tuo magazzino il più presto possibile. In sostanza, è un intermediario che a volte assume posizioni in stock ma è davvero lì per funzionare come fornitore di liquidità.

Tuttavia, i market maker di Nasdaq prendono abitualmente posizioni in azioni, sia lunghe che corte, e poi le trasformano per un profitto, o una perdita, nel corso della giornata. Forniscono liquidità, ma sono anche più concentrati sulla capitalizzazione del tuo lotto di azioni acquistandolo per il proprio conto di trading e poi lanciandolo a un altro acquirente. In ogni caso, i market maker a volte pubblicheranno dimensioni fasulle per indurti ad acquistare o vendere azioni.

Ad esempio, i market maker possono pubblicare un'offerta e un'offerta simile a questa:

$ 10− $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ volte 10) $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)

Ciò significa che compreranno 7.500 azioni (moltiplicano 75x100) del titolo a $ 10 per azione e venderanno 1.000 azioni a $ 10, 25. Sono obbligati secondo le regole del Nasdaq a onorare quelle dimensioni. Tuttavia, esiste la possibilità che il market maker possieda già una posizione nel titolo e, pubblicando un'offerta per 7.500 azioni, sta semplicemente cercando di ingannare broker e investitori nel pensare che ci sia una grande domanda per il titolo e che sia andare più in alto. (Per saperne di più su questo argomento, vedi "Mercati demistificati.")

Nota su questo argomento : mentre azioni come questa possono essere disapprovate dalla National Association of Securities Dealers (NASD), sono ancora abbastanza comuni nella pratica. Inoltre, se qualcuno cerca di vendere 7.500 azioni al market maker, deve acquistarle perché la sua offerta viene pubblicata.

Quindi cosa succede? La maggior parte dei broker pagherà semplicemente $ 10, 25 per lo stock solo per fare lo scambio, ma in realtà lo scopo di pubblicare una grande offerta era di vendere le 1.000 azioni del market maker a $ 10, 25 al broker ignaro. Il trucco ha funzionato! Per inciso, lo stesso trucco può essere utilizzato al contrario sul lato di vendita dell'equazione. Il market maker può mostrare una grande offerta di 10.000 azioni. I broker lo vedono, pensano che il market maker stia cercando di scaricare un grosso blocco di azioni e vendere rapidamente le loro azioni al prezzo di offerta (che, usando l'esempio sopra, è di $ 10). In questo caso, il trucco funziona di nuovo perché il market maker induce il broker a vendere le sue azioni a $ 10, proprio dove lui (il market maker) voleva acquistarle.

Come evitare questo trucco: osserva uno scambio azionario prima di acquistarlo o venderlo. Impara i giocatori nello stock. Osservando l'azione su una schermata di "livello 2" o "livello 3", è possibile sapere chi sta accumulando condivisioni o scaricandole. Con questa conoscenza, avrai una migliore idea se le dimensioni che i market maker post sono reali. (Per saperne di più, leggi "Introduzione alle citazioni di livello II").

Trucco n. 2: l'opzione Ticket Ticket

Quando un broker inserisce il suo ordine, di solito compila un ticket di ordine e poi lo consegna a un impiegato, che poi (in teoria) esegue l'ordine da solo o lo dà a un operatore. Nel fare ciò, l'impiegato prende il biglietto del broker, lo timestamp e tenta di eseguire lo scambio. (Per continuare a leggere su questo argomento, vedere "Il furbo dell'esecuzione di un commercio" e "Comprensione dell'esecuzione degli ordini.")

Tuttavia, a volte il mercato si sta muovendo quando questo processo è in corso. In altre parole, il titolo si sta muovendo più in alto (da $ 10, a $ 10, 12, a $ 10, 25) dal momento in cui il broker si alza dalla sua scrivania e consegna il biglietto all'impiegato. In questo caso, alcuni impiegati prenderanno il biglietto, vedranno lo stock muoversi più in alto e compreranno lo stock a $ 10, 12 per conto proprio o di un altro broker, quindi venderanno lo stock a $ 10, 25 al broker che ha originariamente effettuato l'ordine.

Cosa succede se lo stock scende a $ 9, 75 immediatamente dopo che l'impiegato lo acquista da solo? Sebbene la pratica sia illegale, l'impiegato potrebbe prendere il biglietto fisico, cambiare il numero di conto in fondo e dire al broker originale che ha acquistato il titolo a $ 10, 12. Per inciso, i market maker tireranno fuori lo stesso trucco, comprando e vendendo le azioni per proprio conto, usando il tuo trade come copertura.

Come evitare questo trucco: i broker dovrebbero guardare i loro impiegati di inserimento dell'ordine effettuare l'ordine e attendere vicino alla finestra dell'ordine per vedere se "hanno ottenuto un riempimento". Se la transazione viene eseguita elettronicamente, corrisponda immediatamente al commesso e / o al market maker tramite il commesso fidato per vedere immediatamente il prezzo di esecuzione. Guarda anche come si muovono le azioni e assicurati che nessuno stia facendo soldi con il tuo trade.

Trucco n. 3: saltare davanti agli ordini di mercato

Quando un broker effettua un ordine di mercato per un titolo, sta dando istruzioni per acquistare le azioni a qualunque prezzo corrente. Questo può essere un ordine redditizio per un market maker senza scrupoli.

Ancora una volta, usando lo stesso esempio di prima, supponiamo che stia pubblicando una citazione simile a questa:

$ 10− $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ volte 10) $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)

Se quel market maker viene "colpito" con gli ordini, può vendere 1.000 azioni a $ 10, 25, quindi 500 a $ 10, 30 e così via. Ma vedendo il tuo "ordine di mercato" nel suo paniere di ordini da riempire, sa che gli stai dando una carta bianca - in altre parole, che sei essenzialmente disposto a pagare qualsiasi prezzo per entrare in azione. E lo farai.

Nella maggior parte dei casi, un market maker farà in modo di essere riempito a un prezzo elevato (forse $ 10, 45 per azione o superiore) e non saprai nemmeno che è successo! Ecco come funziona: hai visto lo stock muoversi più in alto e hai pensato di essere l'ultimo in linea, ma in realtà, il market maker ha visto il tuo ordine nella lunga serie di ordini e ha semplicemente aumentato il prezzo dell'offerta per adattarsi alla tua carta bianca. A lavorare per te sono i timbri di data e ora sui biglietti fisici, un conteggio elettronico delle offerte e delle offerte che ti aiuteranno a limitare eventi come questi. C'è il fatto che tutte queste azioni sono monitorate internamente presso l'azienda e possono essere controllate a campione dai regolatori. Nonostante queste garanzie, tuttavia, in uno stock con un volume elevato, è difficile prevenire e / o provare.

Come evitare questo trucco: non effettuare ordini di mercato. Usa gli ordini limite. Nell'esempio sopra, il tuo ordine dovrebbe suonare così: "Voglio comprare 1.000 azioni di azioni XYZ a $ 10, 25 o meglio per il giorno". Ciò significa che l'importo massimo che pagherai è $ 10, 25 e che l'ordine è valido solo per questo giorno di negoziazione. Ciò offrirà al market maker meno opportunità di manipolare te e il tuo cliente. Tuttavia, significa anche che potresti perdere l'ordine se il prezzo supera il limite.

Conclusione

In breve, i market maker stanno cercando di fare soldi. È il loro lavoro. È anche il motivo per cui devi tenere d'occhio il tuo ordine immediatamente dopo aver effettuato lo scambio. A lungo termine, sia tu che i tuoi clienti sarete felici di averlo fatto.