In che modo il tasso di combustione è un fattore chiave nella sostenibilità di un'azienda

Il tasso di combustione si riferisce al tasso al quale un'azienda spende la sua offerta di liquidità nel tempo. È il tasso di flusso di cassa negativo, solitamente indicato come tasso mensile. In alcune situazioni di crisi, la velocità di combustione può essere misurata in settimane o addirittura giorni. L'analisi del consumo di cassa indica agli investitori se un'azienda è autosufficiente e segnala la necessità di finanziamenti futuri.

Bruciato dalla velocità di masterizzazione

Il tasso di combustione è principalmente un problema per le aziende startup che in genere non sono redditizie nelle loro fasi iniziali e che di solito si trovano in settori ad alta crescita. Un'azienda potrebbe impiegare anni per generare profitti dalle sue vendite o entrate e, di conseguenza, avrà bisogno di una fornitura adeguata di liquidità per far fronte alle spese. Molte aziende tecnologiche e biotecnologiche si trovano ad affrontare anni di vita sui loro saldi bancari.

Key Takeaways

• Il tasso di combustione è una misura correlata alla velocità con cui un'azienda spende la sua offerta disponibile di liquidità.
• Se le aziende bruciano denaro troppo in fretta, corrono il rischio di rimanere senza soldi e finire gli affari.
• Se un'azienda non brucia abbastanza denaro, potrebbe non investire nel suo futuro e potrebbe rimanere indietro rispetto alla concorrenza.
• Il rendiconto finanziario include informazioni relative al tasso di combustione di un'azienda.
• Gli investitori vogliono considerare la liquidità disponibile di una società, le sue spese in conto capitale e il suo tasso di combustione prima di prendere una decisione di investimento.

I tassi di ustioni si applicano anche alle società mature che stanno lottando e portando un debito eccessivo. Le scorte delle compagnie aeree, ad esempio, hanno dovuto affrontare una crisi a seguito dell'11 settembre, che ha messo i principali vettori aerei in una crisi di liquidità che minacciava l'industria. La United Airlines, ad esempio, ha subito un'ustione giornaliera in contanti di oltre $ 7 milioni prima di chiedere la protezione fallimentare.

Se l'ustione di cassa di una società continua per un lungo periodo di tempo, è probabile che la società operi su fondi azionari e capitale preso in prestito. Gli investitori devono prestare molta attenzione al tasso di combustione dei contanti, in particolare se la società è alla ricerca di capitale aggiuntivo.

Se le aziende bruciano denaro troppo in fretta, corrono il rischio di chiudere l'attività. D'altra parte, se un'azienda brucia troppo lentamente i contanti, potrebbe essere un segno che la società non sta investendo nel suo futuro e potrebbe rimanere indietro rispetto alla concorrenza. Un team di gestione efficace sa come gestire bene i contanti.

Calcolo della velocità di combustione di un'azienda

Il tasso di burn è determinato osservando il rendiconto finanziario, che riporta la variazione della posizione di cassa dell'azienda da un periodo all'altro tenendo conto dei flussi di cassa derivanti da operazioni, attività di investimento e attività finanziarie.

Tasso di combustione = variazione della posizione di cassa totale / periodo di tempo specificato

Rispetto alla quantità di liquidità che una società ha a disposizione, il tasso di combustione dà agli investitori un'idea di quanto tempo rimane prima che la società finisca la liquidità, supponendo che non vi siano cambiamenti nel tasso di combustione.

Tempo prima dell'esaurimento del contante = Riserve / tasso di combustione

Se vuoi sapere se un'azienda è davvero nei guai, confronta il suo tasso di combustione con il capitale circolante misurato nello stesso periodo di tempo:

Capitale circolante richiesto / tasso di combustione

Un'illustrazione della velocità di combustione

Consideriamo i flussi di cassa di un'ipotetica società: Super Biosciences. Per i principianti, la liquidità netta derivante dalle attività operative è stata negativa per 5, 75 milioni di dollari nei primi nove mesi dell'anno. Ciò significa che le operazioni del core business hanno bruciato contanti ad un tasso di circa $ 640.000 al mese, in gran parte grazie alle continue perdite operative.

Inoltre, supponiamo che Super abbia effettuato alcuni nuovi investimenti in beni capitali. Di conseguenza, anche il flusso di cassa netto da investimenti è stato negativo, per circa $ 1, 9 milioni. La liquidità netta bruciata dalle operazioni e dalle attività di investimento ammontava a oltre $ 7, 65 milioni, un tasso di combustione di circa $ 800.000 al mese.

Alcuni analisti sostengono che un modo più appropriato per stimare il cash burn è quello di ignorare il contante derivante dalle attività di investimento e finanziamento e concentrarsi esclusivamente sul contante derivante dalle operazioni. Tuttavia, questa attenzione ristretta non sembra troppo prudente perché la maggior parte delle aziende ha bisogno di effettuare spese in conto capitale per continuare a operare.

Quindi, diciamo che Super Biosciences ha circa $ 10, 8 milioni in contanti alla fine del periodo. Supponendo che l'attuale tasso di burn in contanti di Super Biosciences non si attenui, la società finirà i contanti in circa 13 mesi, il che significa che il tasso di burn della società è di 13 mesi. Per migliorare la sua posizione in contanti ed evitare il destino di rimanere senza soldi, Super Biosciences può fare quanto segue:

• Riduci il tasso di combustione attraverso la riduzione dei costi, inclusi licenziamenti o tagli ai salari dei dipendenti.
• Generare denaro aggiuntivo dalle vendite e dal marketing.
• Investi in ricerca e sviluppo distribuendo saggiamente i suoi soldi per generare crescita.
• Vendi i beni dell'azienda.
• Raccogliere finanziamenti esterni emettendo debito o capitale proprio.

Naturalmente, la capacità di raccogliere più capitali può essere una sfida, soprattutto per le startup. I dirigenti devono trarre vantaggio da periodi di finanziamento favorevoli e tassi di interesse interessanti per migliorare la posizione di cassa dell'azienda e l'accesso al capitale circolante. Se una società prevede di raccogliere la liquidità necessaria attraverso un'emissione azionaria o un'offerta pubblica iniziale, deve pianificare in anticipo poiché il processo di emissione di ulteriori azioni può richiedere sei mesi o più.

La linea di fondo

Quando l'entusiasmo degli investitori è elevato, le società non redditizie possono finanziare l'ustione di liquidità emettendo nuove azioni azionarie e gli azionisti potrebbero essere felici di coprire l'ustione di liquidità come nel caso della bolla delle dotcom alla fine degli anni '90. Tuttavia, quando l'eccitazione diminuisce, le aziende devono dimostrare redditività e, in caso contrario, possono essere in balia dei mercati del credito.

Di conseguenza, un'azienda con un elevato tasso di combustione può trovarsi a cercare denaro da banche o creditori e rimanere intrappolata nell'accettare condizioni di finanziamento sfavorevoli, essere costretta a fondersi o addirittura fallire. È importante per gli investitori monitorare il denaro disponibile di una società, le sue spese in conto capitale e il suo tasso di combustione del flusso di cassa prima di prendere una decisione di investimento.