Comprendere un taglio del dividendo e quando usarlo

Un dividendo è una distribuzione parziale degli utili di una società pagati a una classe dei suoi azionisti. I dividendi sono decisi dal consiglio di amministrazione di una società e possono essere emessi in vari periodi e tassi di pagamento come pagamenti in contanti, azioni o altre proprietà.

Gli utili netti ottenuti da una società possono essere mantenuti all'interno della società come utili non distribuiti e / o assegnati agli azionisti sotto forma di dividendo. Una società può anche scegliere di utilizzare gli utili netti per riacquistare le proprie azioni sul mercato aperto in un riacquisto di azioni.

Che segnale di taglio da dividendo

Sebbene una riduzione del dividendo sia generalmente considerata un segnale di vendita, la decisione non è così chiara come se il dividendo dovesse essere eliminato del tutto, il che sarebbe un segnale di vendita inconfondibile. Ogni dirigente e membro del consiglio di amministrazione è consapevole della reazione avversa del mercato che è inevitabilmente innescata dalla notizia di un taglio dei dividendi. Pertanto, è improbabile che il management faccia questo passo drastico a meno che la situazione finanziaria della società non sia sufficientemente impegnativa da giustificare tale mossa.

D'altro canto, un aumento dei dividendi segnala la fiducia della direzione nelle prospettive future dell'azienda e la sua capacità di generare liquidità sufficiente a coprire i pagamenti di dividendi più elevati con un margine di sicurezza. Ciò significa che una riduzione del dividendo indicherebbe probabilmente lo stress finanziario e la mancanza di fiducia da parte del management nella capacità di generare liquidità dell'azienda. In molti casi, una riduzione del dividendo può essere la prima di una serie di tagli se la società non è in grado di affrontare i suoi problemi operativi e di cambiare le cose, o se la correzione di questi problemi richiede più tempo del previsto.

Quando trattenersi dalla vendita

Ci possono essere alcune circostanze in cui un investitore dovrebbe astenersi dal premere il pulsante "vendi" dopo che una società ha annunciato un taglio del dividendo, tanto allettante quanto potrebbe essere di reagire alle notizie con un'uscita dalla sua posizione.

Se vi sono ragioni estranee alla riduzione del dividendo oltre alla scarsa performance operativa:

Una società a volte può ridurre il proprio dividendo se ha effettuato una grande acquisizione o ha bisogno di risparmiare denaro per un progetto massiccio che sta subendo sovraccarichi di costi. In tal caso, i benefici a lungo termine derivanti dalle sinergie di acquisizione o dagli afflussi di cassa del progetto possono essere significativamente superiori alle perdite a breve termine sostenute continuando a detenere il titolo.

Se il taglio dei dividendi è il risultato di uno stress finanziario sistemico (che causa una correzione ad ampio raggio su più mercati e classi di attività) :

Una società con un track record stellare di pagamenti di dividendi può essere costretta dalle condizioni di mercato a ridurre temporaneamente il suo pagamento o eliminarlo del tutto. Il numero di riduzioni ed eliminazioni di dividendi ha raggiunto il massimo pluriennale durante la crisi del credito globale e la recessione nel 2008 e nel 2009. Ma molte di queste società hanno ripristinato il pagamento dei dividendi negli anni successivi mentre le loro fortune sono migliorate in linea con la ripresa dei mercati globali, e di conseguenza i loro titoli hanno registrato un sostanziale rimbalzo. La vendita di azioni di qualità che ha ridotto il dividendo a causa di periodi economici difficili, ma temporanei, può rivelarsi un classico caso di vendite basse e di acquisti elevati.

Se la reazione del mercato a un taglio dei dividendi è troppo estrema :

Se un titolo si tuffa in modo sproporzionato a seguito di un taglio dei dividendi, il suo rendimento può essere ancora abbastanza attraente da attrarre investitori orientati al rendimento con una maggiore tolleranza al rischio. Ad esempio, considera un titolo da $ 20 con un pagamento annuale di $ 1 (per un rendimento da dividendo del cinque percento) che riduce il dividendo del 20 percento a 80 centesimi. Se il titolo precipitasse del 25 percento a $ 15, il rendimento del dividendo - nonostante il minor importo in dollari del pagamento - sarebbe effettivamente superiore, al 5, 33 percento. Anche se il titolo scende solo del 10% a $ 18, il rendimento del dividendo rivisto del 4, 44% potrebbe essere ancora sufficiente per attrarre gli investitori.

Se l'entità del taglio del dividendo è inferiore al previsto :

Le riduzioni dei dividendi generalmente non sorprendono, dal momento che la direzione può telegrafare le sue intenzioni di risparmiare denaro con largo anticipo rispetto al taglio effettivo. In alcuni casi, se l'entità del taglio del dividendo è inferiore a quello per cui gli investitori si sono preparati, le azioni potrebbero essere vendute solo modestamente. In alcuni casi, può persino rally se gli investitori approvano la decisione del management e considerano favorevolmente la politica di conservazione della liquidità.

La linea di fondo

Sebbene un taglio dei dividendi possa essere generalmente considerato un segnale di vendita, gli investitori dovrebbero verificare se esiste una delle circostanze attenuanti sopra menzionate prima di vendere frettolosamente il titolo.