In che modo gli spin-off incidono sugli investitori nelle società madri e affiliate?

Uno spin-off è quando una società prende una parte delle sue operazioni e la suddivide in un'entità separata. In uno spin-off, le azioni della nuova società sono distribuite in esenzione fiscale agli azionisti della società madre. Le aziende scartano parti delle loro operazioni per diversi motivi. Quando una società ha una divisione redditizia che non è esattamente correlata alle sue competenze chiave, può decidere che mettere quella divisione in proprietà separata e gestione separata consente sia alla società madre che alla controllata di concentrarsi su ciò che fanno meglio. Un altro motivo comune per gli spin-off è quando una grande azienda con molte divisioni separate ha un prezzo delle azioni che il management sente sottovalutare il valore di quelle divisioni messe insieme. Scostando una o più di tali divisioni, il management spera che il valore complessivo delle azioni alla fine superi quello che era come un'unità consolidata.

Quando si verifica uno spin-off, gli investitori nella capogruppo diventano automaticamente investitori nella controllata attraverso la distribuzione esente da imposte di nuove azioni. I nuovi investitori possono acquistare azioni di una o entrambe le società.

Entrambi i tipi di investitori dovrebbero essere consapevoli di alcune cose che in genere accadono ai prezzi delle azioni dopo uno spin-off. È comune che il prezzo delle azioni della casa madre subisca un calo immediato. Le attività che ora appartengono alla filiale sono state rimosse dai libri della società madre, il che ne riduce il valore contabile. Tuttavia, il valore delle azioni della controllata tende a compensare la differenza; la somma dei due corsi azionari in genere si avvicina al prezzo azionario pre-spin-off della casa madre.

Storicamente, gli spin-off sono stati positivi per gli investitori. In media, sia la società madre che la controllata hanno sovraperformato il mercato nel periodo di 24 mesi successivo a uno spin-off. Gli investitori che sono stati in grado di resistere all'imprevedibilità dei giorni e delle settimane iniziali hanno registrato buoni guadagni. I nuovi investitori che desiderano trarre vantaggio dai benefici storici di uno spin-off devono scegliere tra investire nella società madre, nella controllata o in entrambi.

Gli investitori aggressivi con un'alta tolleranza al rischio sono spesso attratti dalla controllata. Come società più piccola, la filiale ha più potenziale di crescita. Tuttavia, rispetto alla capogruppo più consolidata, il prezzo delle azioni della controllata è più volatile e soggetto a capricci del mercato. Sebbene le società spin-off generalmente vadano bene a lungo termine, i primi dossi sulla strada con cui ogni nuova società deve fare i conti sono sufficienti per spaventare alcuni investitori.

Coloro che cercano rendimenti più stabili tendono a rimanere con la casa madre. La maggior parte delle società di grandi dimensioni e sufficientemente consolidate da separare una divisione presentano una bassa volatilità e i loro prezzi delle azioni rimangono stabili anche quando il mercato oscilla selvaggiamente. Durante periodi di incertezza economica, gli investitori avversi al rischio guardano alla società madre dopo uno spin-off per rendimenti migliori della media senza un rischio eccessivo.