Come valutare il bilancio di una società

Per gli investitori azionari, il bilancio è un importante rendiconto finanziario che deve essere interpretato quando si considera un investimento in una società. Il bilancio riflette le attività e le passività possedute dalla società in un determinato momento. La forza del bilancio di una società può essere valutata da tre grandi categorie di misurazioni della qualità degli investimenti: adeguatezza del capitale circolante, performance degli attivi e struttura di capitalizzazione.

The Cash Conversion Cycle (CCC)

Il ciclo di conversione della liquidità è un indicatore chiave dell'adeguatezza della posizione del capitale circolante di un'azienda. Inoltre, il CCC è un indicatore della capacità di un'azienda di gestire in modo efficiente due dei suoi beni più importanti: i crediti e l'inventario.

Calcolato in giorni, il CCC riflette il tempo necessario per la raccolta sulle vendite e il tempo necessario per girare l'inventario. Più breve è il ciclo, meglio è. Il contante è il re e i manager intelligenti sanno che il capitale circolante in rapido movimento è più redditizio del capitale circolante improduttivo che è legato alle attività.

CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Inventario giorni in sospesoDSO = Giorni vendite in sospesoDPO = Giorni debiti in sospeso \ inizio {allineato} & \ text {CCC} = \ text {DIO} + \ text {DSO} - \ text {DPO } \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {DIO} = \ text {Inventario giorni in sospeso} \\ & \ text {DSO} = \ text {Giorni vendite in sospeso} \\ & \ text {DPO} = \ text {Giorni debiti in sospeso} \\ \ end {allineati} CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Giorni inventario in sospesoDSO = Giorni vendite in sospesoDPO = Giorni debiti in sospeso

Non esiste un'unica metrica ottimale per il CCC, che viene anche definito ciclo operativo di un'azienda. Di norma, il CCC di un'azienda sarà fortemente influenzato dal tipo di prodotto o servizio che fornisce e dalle caratteristiche del settore.

Gli investitori in cerca di qualità degli investimenti in questo settore del bilancio di una società devono tenere traccia del CCC per un periodo di tempo prolungato (ad esempio, da 5 a 10 anni) e confrontarne le prestazioni con quelle dei concorrenti. La coerenza e / o le diminuzioni nel ciclo operativo sono segnali positivi. Al contrario, i tempi di raccolta irregolari e / o un aumento delle scorte disponibili sono in genere indicatori di qualità degli investimenti negativi.

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Il rapporto di rotazione del capitale fisso

Immobili, impianti e macchinari (PP&E), o immobilizzazioni, è un altro indicatore importante nel bilancio di una società. Questo valore rappresenta spesso il singolo componente principale delle attività totali di un'azienda. I lettori dovrebbero notare che il termine immobilizzazioni è la scorciatoia del professionista finanziario per PP&E, sebbene la letteratura sugli investimenti a volte si riferisca alle attività non correnti totali di una società come alle sue immobilizzazioni.

L'investimento di una società in immobilizzazioni dipende, in larga misura, dal suo settore di attività. Alcune aziende richiedono più capitale di altre. I grandi produttori di attrezzature di capitale, come i produttori di attrezzature agricole, richiedono ingenti investimenti in immobilizzazioni. Le società di servizi e i produttori di software per computer necessitano di una quantità relativamente ridotta di capitale fisso. I produttori tradizionali hanno in genere dal 30% al 40% delle loro attività in PP&E. Di conseguenza, i rapporti di rotazione delle immobilizzazioni varieranno a seconda del settore.

L'indice di rotazione del capitale fisso è calcolato come:

Fatturato delle immobilizzazioni = Vendite nette Attività fisse medie \ begin {allineato} & \ text {Fatturato delle immobilizzazioni} = \ frac {\ text {Vendite nette}} {\ text {Immobilizzazioni medie}} \\ \ end {allineato} Fatturato delle immobilizzazioni = Vendite medie delle immobilizzazioni

Questo indicatore del coefficiente di rotazione del capitale fisso, esaminato nel tempo e confrontato con quello dei concorrenti, offre all'investitore un'idea dell'efficacia con cui il management di una società sta utilizzando questa grande e importante attività. È una misura approssimativa della produttività delle immobilizzazioni di un'azienda rispetto alla generazione di vendite. Maggiore è il numero di volte in cui PP&E gira, meglio è. Ovviamente, gli investitori dovrebbero cercare la coerenza o l'aumento dei tassi di turnover delle immobilizzazioni come qualità di investimento patrimoniale positive.

Rapporto sul rendimento delle attività

Il ritorno sugli attivi (ROA) è considerato un rapporto di redditività - mostra quanto un'azienda guadagna sulle sue attività totali . Tuttavia, vale la pena considerare il ROA ratio come un indicatore della performance degli asset.

Il rapporto ROA (percentuale) è calcolato come:

ROA = Totale attivo netto medio attivo \ inizio {allineato} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Risultato netto}} {\ text {Totale attivo medio}} \\ \ fine {allineato} ROA = Totale medio Entrate AssetsNet

Il rapporto ROA è espresso come rendimento percentuale confrontando il reddito netto, la linea di fondo del conto economico, con il totale attivo medio. Un rendimento percentuale elevato implica risorse ben gestite. Anche in questo caso, il ROA ratio viene impiegato al meglio come analisi comparativa della performance storica di una società e con società appartenenti a una linea di business simile.

L'impatto delle attività immateriali

Numerose attività non fisiche sono considerate attività immateriali, che sono ampiamente classificate in tre diversi tipi: proprietà intellettuale (brevetti, diritti d'autore, marchi, marchi, ecc.), Oneri differiti (spese capitalizzate) e avviamento acquistato (il costo di un investimento superiore al valore contabile).

Sfortunatamente, c'è poca uniformità nelle presentazioni di bilancio per le attività immateriali o la terminologia utilizzata nelle voci del conto. Spesso, gli intangibili sono sepolti in altre attività e divulgati solo in una nota in bilancio.

I dollari relativi alla proprietà intellettuale e alle spese differite non sono in genere rilevanti e, nella maggior parte dei casi, non garantiscono un controllo analitico molto approfondito. Tuttavia, gli investitori sono incoraggiati a esaminare attentamente l'ammontare dell'avviamento acquisito nel bilancio di una società, un'attività immateriale che sorge quando viene acquisita un'attività esistente. Alcuni professionisti dell'investimento sono a disagio con una grande quantità di avviamento acquistato. Il ritorno alla società acquirente verrà realizzato solo se, in futuro, sarà in grado di trasformare l'acquisizione in utili positivi.

Gli analisti conservatori detrarranno l'ammontare dell'avviamento acquistato dal patrimonio netto per arrivare al patrimonio netto tangibile di una società. In assenza di una misurazione analitica precisa per esprimere un giudizio sull'impatto di questa detrazione, gli investitori usano il buon senso. Se la detrazione dell'avviamento acquistato ha un impatto negativo rilevante sulla posizione azionaria di una società, dovrebbe essere motivo di preoccupazione. Ad esempio, un bilancio a leva moderata potrebbe non essere attraente se le sue passività di debito sono notevolmente superiori alla sua posizione patrimoniale tangibile.

Le società acquisiscono altre società, quindi l'avviamento acquisito è un dato di fatto nella vita della contabilità finanziaria. Gli investitori, tuttavia, devono esaminare attentamente una quantità relativamente elevata di avviamento acquistato in un bilancio. L'impatto di questo conto sulla qualità degli investimenti di un bilancio deve essere valutato in termini di dimensioni comparative rispetto al patrimonio netto e al tasso di successo dell'azienda con acquisizioni. Questo è veramente un appello al giudizio, ma che deve essere considerato meditatamente.

La linea di fondo

Le attività rappresentano elementi di valore che un'azienda possiede, ha in suo possesso o è dovuta. Tra i vari tipi di elementi posseduti da una società, i crediti, l'inventario, i costi e le attività materiali e immateriali sono in genere i quattro maggiori conti sul lato attivo di un bilancio. Pertanto, un bilancio solido si basa sulla gestione efficiente di questi principali tipi di attività e un portafoglio solido si basa sul saper leggere e analizzare i rendiconti finanziari.