In che modo ROA e ROE offrono un quadro chiaro della salute aziendale

Con tutti i rapporti che gli investitori lanciano, è facile confondersi. Prendi in considerazione il ritorno sul patrimonio netto (ROE) e il ritorno sulle attività (ROA). Poiché entrambi misurano una sorta di rendimento, a prima vista queste due metriche sembrano piuttosto simili. Entrambi misurano la capacità di un'azienda di generare guadagni dai suoi investimenti. Ma non rappresentano esattamente la stessa cosa. Uno sguardo più attento a questi due rapporti rivela alcune differenze chiave. Insieme, tuttavia, forniscono una rappresentazione più chiara delle prestazioni di un'azienda. Qui guardiamo ogni rapporto e ciò che li separa.

Return on Equity

Di tutti i rapporti fondamentali osservati dagli investitori, uno dei più importanti è il rendimento del capitale proprio. È un test di base sull'efficacia con cui il management di un'azienda utilizza il denaro degli investitori. Il ROE mostra se il management sta aumentando il valore dell'azienda a un tasso accettabile. Il ROE è calcolato come:

ROE = Patrimonio netto medio annuo Azionariato \ inizio {allineato} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Reddito netto annuale}} {\ text {Patrimonio netto medio}} \\ \ end {allineato} ROE = Patrimonio netto medio Reddito netto annuale

È possibile trovare proventi netti a conto economico e il patrimonio netto appare nella parte inferiore del bilancio della società.

Calcoliamo il ROE per la società immaginaria Ed's Carpets. Il conto economico di Ed 2018 porta il suo reddito netto a $ 3, 822 miliardi. In bilancio, il patrimonio netto totale per il 2018 è stato di $ 25.268 miliardi; nel 2017 era di $ 6, 814 miliardi.

Per calcolare il ROE, il patrimonio netto medio per il 2018 e il 2017 ($ 25, 268 miliardi + $ 6, 814 miliardi ÷ 2 = $ 16, 041 miliardi) e dividere l'utile netto per il 2018 ($ 3, 822 miliardi) per quella media. Arriverete a un rendimento del capitale proprio di 0, 23, o 23%. Questo ci dice che nel 2018 Ed's Carpets ha generato un profitto del 23% su ogni dollaro investito dagli azionisti.

Molti investitori professionali cercano un ROE di almeno il 15%. Quindi, solo secondo questo standard, la capacità di Ed's Carpets di spremere i profitti dal denaro degli azionisti appare piuttosto impressionante. (Per ulteriori informazioni, vedere "Tieni gli occhi aperti sul ROE.")

ROA e ROE forniscono un'immagine chiara della salute aziendale

Rendimento sulle attività

Ora, torniamo al rendimento delle attività, che, offrendo un'impostazione diversa sull'efficacia della gestione, rivela quanto guadagna una società per ogni dollaro delle sue attività. Le attività includono cose come contanti in banca, crediti, proprietà, attrezzature, inventario e mobili. Il ROA è calcolato in questo modo:

ROA = Reddito netto annuale Totale attività \ inizio {allineato} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Reddito netto annuale}} {\ text {Totale attivo}} \\ \ fine {allineato} ROA = Totale attivo annuale Utile netto

(Puoi anche fare in modo che il computer lo faccia: vedi "Qual è la formula per il calcolo del ritorno sulle attività (ROA) in Excel?")

Diamo un'occhiata di nuovo a Ed. Sai già che ha guadagnato $ 3, 822 miliardi nel 2018 e puoi trovare risorse totali nel bilancio. Nel 2018, le attività totali di Ed's Carpets sono ammontate a $ 448, 507 miliardi. Il suo reddito netto diviso per le attività totali dà un rendimento delle attività di 0, 0085, ovvero lo 0, 85%. Questo ci dice che nel 2018 Ed's Carpets ha guadagnato meno dell'1% di profitto sulle risorse che possedeva.

Questo è un numero estremamente basso. In altre parole, il ROA di questa azienda racconta una storia molto diversa sulle sue prestazioni rispetto al ROE. Pochi gestori di denaro professionisti prenderanno in considerazione titoli con un ROA inferiore al 5%. (Per ulteriori informazioni, consultare "ROA on the Way".)

La differenza sta nelle responsabilità

Il grande fattore che separa ROE e ROA è la leva finanziaria o debito. L'equazione fondamentale del bilancio mostra quanto ciò sia vero: attività = passività + patrimonio netto . Questa equazione ci dice che se una società non ha debiti, il patrimonio netto e il patrimonio totale saranno gli stessi. Ne consegue che anche il loro ROE e ROA sarebbero gli stessi.

Ma se tale società assumesse una leva finanziaria, il ROE aumenterebbe al di sopra del ROA. L'equazione di bilancio - se espressa in modo diverso - può aiutarci a capire il motivo di ciò: patrimonio netto = attività - passività. Assumendo un debito, una società aumenta le proprie attività, grazie alla liquidità che arriva. Ma poiché l'equità equivale alle attività meno il debito totale, una società riduce il proprio capitale aumentando il debito. In altre parole, quando il debito aumenta, l'equità si riduce e poiché l'equità è il denominatore del ROE, il ROE, a sua volta, ottiene una spinta.

Allo stesso tempo, quando una società si indebita, le attività totali - il denominatore del ROA - aumentano. Quindi, il debito amplifica il ROE in relazione al ROA.

Il bilancio di Ed dovrebbe rivelare perché il rendimento del capitale proprio e il rendimento delle attività erano così diversi. Il produttore di tappeti aveva un'enorme quantità di debito, che ha mantenuto le sue attività elevate riducendo il patrimonio netto. Nel 2018, aveva passività totali che hanno superato $ 422 miliardi - oltre 16 volte il patrimonio netto totale di $ 25.268 miliardi.

Poiché il ROE pesa il reddito netto solo rispetto al patrimonio netto dei proprietari, non dice molto sul modo in cui un'azienda utilizza i propri finanziamenti per il prestito e l'emissione di obbligazioni. Tale società può generare un ROE impressionante senza effettivamente essere più efficace nell'utilizzare il patrimonio netto per far crescere la società. Il ROA, poiché il suo denominatore comprende sia il debito sia l'equità, può aiutarti a vedere come un'azienda utilizza entrambe queste forme di finanziamento.

La linea di fondo

Quindi, assicurati di guardare ROA e ROE. Sono diversi, ma insieme forniscono un quadro chiaro dell'efficacia della direzione. Se il ROA è solido e i livelli di debito sono ragionevoli, un ROE forte è un segnale solido che i manager stanno facendo un buon lavoro nel generare rendimenti dagli investimenti degli azionisti. Il ROE è certamente un "indizio" che il management sta dando agli azionisti di più per i loro soldi. D'altra parte, se il ROA è basso o la compagnia ha molti debiti, un ROE elevato può dare agli investitori una falsa impressione sulle fortune dell'azienda.