Come avviare il proprio fondo di private equity

Le società di private equity sono state una classe di attività storicamente di successo e il settore continua a crescere man mano che altri aspiranti gestori di portafoglio si uniscono al settore. Molti banchieri di investimento hanno fatto il passaggio dal capitale pubblico a quello privato perché quest'ultimo ha notevolmente superato le 500 Standard & Poor's negli ultimi decenni, alimentando una maggiore domanda di fondi di private equity da parte di investitori istituzionali e privati ​​accreditati. Poiché la domanda continua a gonfiarsi per investimenti alternativi nello spazio del private equity, dovranno emergere nuovi gestori e offrire agli investitori nuove opportunità per generare alfa.

Le molte società di private equity di successo di oggi includono Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners e Carlyle Group. Tuttavia, la maggior parte delle aziende sono negozi di piccole e medie dimensioni e possono variare da soli due dipendenti a diverse centinaia di lavoratori. Ecco alcuni passaggi che i gestori dovrebbero seguire per lanciare un fondo di private equity.

Definire la strategia aziendale

Innanzitutto, delinea la tua strategia aziendale e differenzia il tuo piano finanziario da quelli di concorrenti e benchmark. La definizione di una strategia aziendale richiede una ricerca significativa in un mercato definito o in un singolo settore. Alcuni fondi si concentrano sullo sviluppo energetico, mentre altri possono concentrarsi sulle società biotecnologiche nelle fasi iniziali. In definitiva, gli investitori vogliono sapere di più sugli obiettivi del proprio fondo.

Mentre articoli la tua strategia di investimento, considera se avrai un focus geografico. Il fondo si concentrerà su una regione degli Stati Uniti? Si concentrerà su un'industria in un determinato paese? O enfatizzerà una strategia specifica in mercati emergenti simili? Nel frattempo, ci sono diversi obiettivi aziendali che potresti adottare. Il vostro fondo mirerà a migliorare il focus operativo o strategico delle vostre società di portafoglio o questo centro si occuperà interamente di ripulire i loro bilanci?

Ricorda, il private equity dipende in genere dagli investimenti in società che non sono negoziate sul mercato pubblico. È fondamentale determinare lo scopo di ciascun investimento. Ad esempio, l'obiettivo dell'investimento è aumentare il capitale per l'attività di fusioni e acquisizioni? Oppure l'obiettivo è quello di raccogliere capitali che consentano ai proprietari esistenti di vendere le loro posizioni nell'azienda?

Impostare il piano aziendale e le operazioni

Il secondo passo è scrivere un piano aziendale, che calcola le aspettative del flusso di cassa, stabilisce la tempistica del fondo di private equity, incluso il periodo per raccogliere capitale e uscire dagli investimenti di portafoglio. Ogni fondo ha in genere una durata di 10 anni, anche se in definitiva le scadenze sono a discrezione del gestore. Un piano aziendale solido contiene una strategia su come il fondo crescerà nel tempo, un piano di marketing per i futuri investitori e un riepilogo esecutivo, che lega insieme tutte queste sezioni e obiettivi.

A seguito dell'elaborazione del piano aziendale, istituire un team esterno di consulenti che comprende contabili indipendenti, avvocati e consulenti del settore in grado di fornire informazioni dettagliate sui settori delle società nel proprio portafoglio. È anche consigliabile istituire un comitato consultivo ed esplorare le strategie di ripristino di emergenza in caso di attacchi informatici, forti ripercussioni del mercato o altre minacce legate al portafoglio per il singolo fondo.

Un altro passo importante è stabilire la ditta e il nome del fondo. Inoltre, il manager deve decidere i ruoli e i titoli dei leader dell'azienda, come il ruolo del partner o del gestore del portafoglio. Da lì, istituire il team di gestione, incluso il CEO, il CFO, il responsabile della sicurezza delle informazioni e il responsabile della conformità. I manager alle prime armi hanno maggiori probabilità di raccogliere più denaro se fanno parte di una squadra che gira da un'azienda di successo in precedenza.

Sul retro, è essenziale stabilire operazioni interne. Queste attività comprendono l'affitto o l'acquisto di spazi per uffici, mobili, requisiti tecnologici e personale di assunzione. Ci sono molte cose da considerare quando si assumono personale, come programmi di partecipazione agli utili, strutture di bonus, protocolli di compensazione, piani di assicurazione sanitaria e piani di pensionamento.

Stabilire il veicolo di investimento

Dopo aver effettuato le operazioni preliminari, stabilire la struttura giuridica del fondo. Negli Stati Uniti, un fondo assume in genere la struttura di una società in accomandita semplice o di una società a responsabilità limitata. Come fondatore del fondo, sarai un socio accomandatario, nel senso che avrai il diritto di decidere gli investimenti che compongono il fondo.

I tuoi investitori saranno soci a responsabilità limitata che non hanno il diritto di decidere quali società fanno parte del tuo fondo. I soci accomandanti sono responsabili solo delle perdite legate al loro investimento individuale, mentre i soci accomandatari gestiscono eventuali perdite aggiuntive all'interno del fondo e le passività verso il mercato più ampio.

Alla fine, il tuo avvocato redigerà un memorandum di collocamento privato e qualsiasi altro accordo operativo come un accordo di partenariato limitato o uno statuto.

Determinare una struttura tariffaria

Il gestore del fondo dovrebbe determinare gli accantonamenti relativi alle commissioni di gestione, agli interessi trasferiti e a qualsiasi tasso di ostacolo alla performance. In genere, i gestori di private equity ricevono dagli investitori una commissione di gestione annuale pari al 2% del capitale impegnato. Pertanto, per ogni $ 10 milioni che il fondo raccoglie dagli investitori, il gestore incasserà annualmente $ 200.000 in commissioni di gestione. Tuttavia, i gestori di fondi con meno esperienza possono ricevere una commissione di gestione inferiore per attrarre nuovo capitale.

Gli interessi portati sono generalmente fissati al 20% sopra un livello di rendimento atteso. Se il tasso di ostacolo fosse del 5% per il fondo, tu e i tuoi investitori dividereste i rendimenti a un tasso compreso tra 20 e 80. Durante questo periodo, è anche importante stabilire linee guida di conformità, rischio e valutazione per il fondo.

Raccogliere capitali

Successivamente, vorrai preparare il protocollo d'offerta, il contratto di abbonamento, i termini di partenariato, l'accordo di custodia e i questionari di due diligence. Inoltre, sarà necessario materiale di marketing prima del processo di raccolta di capitali. I nuovi dirigenti vorranno inoltre assicurarsi di aver ottenuto una lettera di licenziamento adeguata dai precedenti datori di lavoro. Una lettera di licenziamento importante perché i dipendenti hanno bisogno dell'autorizzazione per vantarsi della loro precedente esperienza e track record.

Tutto ciò porta in ultima analisi alla sfida più grande dell'avvio di un fondo di private equity, che sta convincendo gli altri a investire nel proprio fondo. Innanzitutto, preparati a investire il tuo fondo. I gestori di fondi che hanno avuto successo durante la loro carriera dovrebbero probabilmente fornire almeno dal 2% al 3% del loro capitale agli impegni di capitale totali del fondo. I nuovi manager con meno capitale possono probabilmente avere successo con un impegno dall'1% al 2% per il loro primo fondo.

Oltre al track record e alla strategia di investimento, la tua strategia di marketing sarà fondamentale per la raccolta di capitali. A causa delle normative su chi può investire e sulla natura non registrata degli investimenti in private equity, il governo afferma che solo gli investitori istituzionali e gli investitori accreditati possono fornire capitale a questi fondi.

Gli investitori istituzionali includono compagnie assicurative, fondi sovrani, istituti finanziari, programmi pensionistici e dotazioni universitarie. Gli investitori accreditati sono limitati a soggetti che soddisfano una soglia di reddito annuale specificata per due anni o mantengono un patrimonio netto (meno il valore della loro residenza principale) di almeno 1 milione di dollari. Criteri aggiuntivi per altri gruppi che rappresentano investitori accreditati sono discussi nel Securities Act del 1933.

Una volta istituito un fondo di private equity, i gestori di portafoglio hanno la capacità di iniziare a costruire il proprio portafoglio. A questo punto, i gestori inizieranno a selezionare le società e le attività che si adattano alla loro strategia di investimento.

La linea di fondo

Gli investimenti in private equity hanno sovraperformato i più ampi mercati statunitensi negli ultimi decenni. Ciò ha generato una crescente domanda da parte degli investitori alla ricerca di nuovi modi per generare rendimenti superiori. I passaggi precedenti possono essere utilizzati come tabella di marcia per la creazione di un fondo di successo.