Come utilizzare il ROA per giudicare le prestazioni finanziarie di un'azienda

Certo, è interessante conoscere le dimensioni di una società, ma classificare le società in base alla dimensione dei loro beni è piuttosto insignificante a meno che non si sappia quanto bene tali beni vengono messi a lavorare per gli investitori. Come suggerisce il nome, il ritorno sulle attività (ROA) misura l'efficienza con cui un'azienda può spremere i profitti dalle sue attività, indipendentemente dalle dimensioni. Un ROA elevato è un segnale rivelatore di solide prestazioni finanziarie e operative.

Calcolo del ROA

Il modo più semplice per determinare il ROA è prendere l'utile netto riportato per un periodo e dividerlo per le attività totali. Per ottenere le risorse totali, calcolare la media dei valori delle risorse iniziali e finali per lo stesso periodo di tempo.

ROA = Utile netto / Totale attivo

Alcuni analisti prendono i guadagni prima di interessi e tasse e si dividono sul totale delle attività:

ROA = EBIT / totale attivo

Questa è una misura pura dell'efficienza di un'azienda nel generare rendimenti dalle sue attività senza essere influenzata dalle decisioni di finanziamento del management.

In entrambi i casi, il risultato viene riportato come percentuale di rendimento. Un ROA del 20% significa che la società produce $ 1 di profitto per ogni $ 5 che ha investito nelle sue attività. Puoi vedere che il ROA fornisce una rapida indicazione se l'azienda sta continuando a guadagnare un profitto crescente su ogni dollaro di investimento. Gli investitori si aspettano che una buona gestione si adopererà per aumentare il ROA - per ottenere maggiori profitti da ogni dollaro di attività a sua disposizione.

Un ROA in calo è un segno sicuro di problemi dietro l'angolo, soprattutto per le aziende in crescita. Impegnarsi per la crescita delle vendite significa spesso importanti investimenti anticipati in attività, inclusi crediti, inventari, attrezzature di produzione e strutture. Un calo della domanda può lasciare un'organizzazione alta e secca e troppo investita in attività che non può vendere per pagare le bollette. Il risultato può essere un disastro finanziario.

Ostacoli alla ROA

Espresso in percentuale, il ROA identifica il tasso di rendimento necessario per determinare se investire in un'azienda abbia senso. Misurato rispetto a tassi di ostacolo comuni come il tasso di interesse sul debito e il costo del capitale, il ROA indica agli investitori se le prestazioni dell'azienda aumentano.

Confronta il ROA con i tassi di interesse che le società pagano sui loro debiti: se una società sta spremendo meno dai suoi investimenti rispetto a quello che sta pagando per finanziare tali investimenti, questo non è un segno positivo. Al contrario, un ROA migliore del costo del debito significa che la società sta intascando la differenza.

Allo stesso modo, gli investitori possono valutare il ROA rispetto al costo del capitale della società per ottenere un senso di rendimenti realizzati sui piani di crescita della società. Una società che intraprende espansioni o acquisizioni che creano valore per gli azionisti dovrebbe conseguire un ROA che superi i costi di capitale; in caso contrario, probabilmente non vale la pena perseguire tali progetti. Inoltre, è importante che gli investitori si chiedano come il ROA di una società sia paragonabile a quello dei suoi concorrenti e alla media del settore.

Ottenere dietro ROA

Esiste un altro modo molto più informativo per calcolare il ROA. Se trattiamo il ROA come un rapporto tra gli utili netti sul totale delle attività, due fattori chiave determinano il dato finale: margine di profitto netto (reddito netto diviso per ricavi) e turnover delle attività (ricavi divisi per attività totali medie).

Se il rendimento delle attività è in aumento, il reddito netto è in aumento o le attività totali in media stanno diminuendo.

ROA = (Entrate / Entrate nette) X (Entrate / Attività totali medie)

Un'azienda può arrivare a un ROA elevato aumentando il proprio margine di profitto o, in modo più efficiente, utilizzando le proprie risorse per aumentare le vendite. Supponiamo che un'azienda abbia un ROA del 24%. Gli investitori possono determinare se tale ROA è guidato, per esempio, da un margine di profitto del 6% e da un turnover di attività di quattro volte, o da un margine di profitto del 12% e da un turnover di attività di due volte. Conoscendo ciò che è tipico del settore aziendale, gli investitori possono determinare se una società sta andando alla pari.

Ciò aiuta anche a chiarire i diversi percorsi strategici che le aziende possono intraprendere, sia che si tratti di un produttore a basso margine, ad alto volume o di un concorrente ad alto margine, a basso volume.

Il ROA risolve anche un'importante carenza di rendimento del capitale proprio (ROE). Il ROE è probabilmente la metrica di redditività più utilizzata, ma molti investitori riconoscono rapidamente che non ti dice se un'azienda ha un debito eccessivo o sta usando il debito per stimolare i rendimenti. Gli investitori possono aggirare quell'enigma utilizzando invece il ROA. Il denominatore ROA - attività totali - include passività come debito (ricordare le attività totali = passività + patrimonio netto). Di conseguenza, a parità di tutto il resto, minore è il debito, maggiore è il ROA.

Un paio di cose da tenere d'occhio

Tuttavia, il ROA è lungi dall'essere lo strumento di valutazione degli investimenti ideale. Ci sono un paio di ragioni per cui non ci si può sempre fidare. Per i principianti, il numeratore "rendimento" del reddito netto è sospetto (come sempre), date le carenze degli utili basati sulla competenza economica e l'uso degli utili gestiti.

Inoltre, poiché le attività in questione sono il tipo di attività che sono valutate in bilancio (vale a dire attività fisse, attività non immateriali come persone o idee), il ROA non è sempre utile per confrontare una società con un'altra. Alcune aziende sono "più leggere", con il loro valore basato su elementi quali marchi, nomi commerciali e brevetti, che le regole contabili non riconoscono come attività. Un produttore di software, ad esempio, avrà molte meno risorse in bilancio rispetto a un produttore di automobili. Di conseguenza, le risorse della società di software saranno sottovalutate e il suo ROA potrebbe ottenere un incremento discutibile.

Conclusione

Il ROA offre agli investitori un quadro affidabile della capacità del management di trarre profitti dalle attività e dai progetti in cui sceglie di investire. La metrica fornisce inoltre una buona visuale dei margini netti e del turnover delle attività, due driver chiave per le prestazioni. Il ROA semplifica il lavoro di analisi fondamentale, aiutando gli investitori a riconoscere buone opportunità azionarie e minimizzando la probabilità di spiacevoli sorprese.