Volatilità implicita: compra basso e vendi alto

Le opzioni, utilizzate per garantire un portafoglio, generare reddito o sfruttare i movimenti dei prezzi delle azioni, offrono vantaggi rispetto ad altri strumenti finanziari. Esistono diverse variabili che influenzano il prezzo di un'opzione o il premio. La volatilità implicita è un ingrediente essenziale dell'equazione del prezzo delle opzioni e il successo di un commercio di opzioni può essere significativamente migliorato essendo dalla parte giusta delle variazioni di volatilità implicita.

Per comprendere meglio la volatilità implicita e il modo in cui determina il prezzo delle opzioni, esaminiamo innanzitutto le basi del prezzo delle opzioni.

Nozioni di base sui prezzi delle opzioni

I premi delle opzioni sono realizzati con due ingredienti principali: valore intrinseco e valore temporale. Il valore intrinseco è il valore intrinseco di un'opzione o l'equità di un'opzione. Se possiedi un'opzione call di $ 50 su un titolo che viene scambiato a $ 60, ciò significa che puoi acquistare il titolo al prezzo di esercizio di $ 50 e venderlo immediatamente sul mercato per $ 60. Il valore intrinseco, o patrimonio netto, di questa opzione è $ 10 ($ 60 - $ 50 = $ 10). L'unico fattore che influenza il valore intrinseco di un'opzione è il prezzo del titolo sottostante rispetto al prezzo di esercizio dell'opzione. Nessun altro fattore può influenzare il valore intrinseco di un'opzione.

Usando lo stesso esempio, supponiamo che questa opzione abbia un prezzo di $ 14. Ciò significa che il premio dell'opzione ha un prezzo di $ 4 in più rispetto al suo valore intrinseco. È qui che entra in gioco il valore del tempo.

Il valore del tempo è il premio aggiuntivo che viene valutato in un'opzione, che rappresenta la quantità di tempo rimanente fino alla scadenza. Il prezzo del tempo è influenzato da vari fattori, come il tempo fino alla scadenza, il prezzo delle azioni, il prezzo di esercizio e i tassi di interesse, ma nessuno di questi è significativo quanto la volatilità implicita.

In che modo la volatilità implicita influisce sulle opzioni

La volatilità implicita rappresenta la volatilità attesa di un titolo durante la vita dell'opzione. Man mano che le aspettative cambiano, i premi delle opzioni reagiscono in modo appropriato. La volatilità implicita è direttamente influenzata dall'offerta e dalla domanda delle opzioni sottostanti e dall'aspettativa del mercato della direzione del prezzo delle azioni. All'aumentare delle aspettative o all'aumentare della domanda di un'opzione, aumenterà la volatilità implicita. Le opzioni che presentano livelli elevati di volatilità implicita comporteranno premi di prezzo elevato.

Al contrario, quando le aspettative del mercato diminuiscono o la domanda di un'opzione diminuisce, la volatilità implicita diminuirà. Le opzioni contenenti livelli più bassi di volatilità implicita comporteranno prezzi delle opzioni più economici. Ciò è importante perché l'ascesa e la caduta della volatilità implicita determineranno quanto sia costoso o economico il valore temporale dell'opzione, che a sua volta può influire sul successo di un commercio di opzioni.

Ad esempio, se possiedi opzioni quando la volatilità implicita aumenta, il prezzo di queste opzioni sale. Un cambiamento nella volatilità implicita in peggio può tuttavia creare perdite, anche quando si ha ragione sulla direzione del titolo.

Ogni opzione elencata ha una sensibilità unica alle variazioni di volatilità implicite. Ad esempio, le opzioni a breve termine saranno meno sensibili alla volatilità implicita, mentre le opzioni a lungo termine saranno più sensibili. Ciò si basa sul fatto che le opzioni a lunga data hanno un valore più elevato nel tempo, mentre le opzioni a breve termine ne hanno meno.

Ogni prezzo di esercizio risponderà inoltre in modo diverso alle variazioni di volatilità implicite. Le opzioni con prezzi di esercizio vicini al denaro sono più sensibili alle variazioni di volatilità implicite, mentre le opzioni che sono più in denaro o fuori dal denaro saranno meno sensibili alle variazioni di volatilità implicite. La sensibilità di un'opzione alle variazioni di volatilità implicite può essere determinata da vega, un'opzione greca. Tieni presente che, man mano che il prezzo delle azioni fluttua e con il passare del tempo fino alla scadenza, i valori di vega aumentano o diminuiscono, a seconda di questi cambiamenti. Ciò significa che un'opzione può diventare più o meno sensibile alle variazioni di volatilità implicite.

Come utilizzare la volatilità implicita a proprio vantaggio

Un modo efficace per analizzare la volatilità implicita è esaminare un grafico. Molte piattaforme per la creazione di grafici forniscono modi per tracciare la volatilità implicita media di un'opzione sottostante, in cui i valori di volatilità implicita multipla vengono calcolati e calcolati insieme. Ad esempio, l'indice di volatilità CBOE (VIX) viene calcolato in modo simile. Per determinare il valore di VIX vengono calcolati la media dei valori di volatilità implicita delle opzioni di indice S&P 500 quasi datate e quasi monetarie. Lo stesso può essere realizzato su qualsiasi stock che offre opzioni.

Fonte: Prophet.net.

Figura 1: volatilità implicita di un'opzione

La Figura 1 mostra che la volatilità implicita fluttua allo stesso modo dei prezzi. La volatilità implicita è espressa in termini percentuali ed è relativa allo stock sottostante e alla sua volatilità. Ad esempio, le opzioni General Electric avranno valori di volatilità più bassi rispetto alle opzioni Apple poiché le azioni Apple sono molto più volatili rispetto alle azioni General Electric. La gamma di volatilità di Apple sarà molto superiore a quella di GE. Quello che potrebbe essere considerato un valore a bassa percentuale per Apple potrebbe essere considerato relativamente alto per GE.

Poiché ogni azione ha un intervallo di volatilità implicito unico, questi valori non devono essere confrontati con l'intervallo di volatilità di un altro titolo. La volatilità implicita dovrebbe essere analizzata su base relativa. In altre parole, dopo aver determinato l'intervallo di volatilità implicita per l'opzione che stai negoziando, non vorrai confrontarlo con un altro. Quello che è considerato un valore relativamente alto per un'azienda potrebbe essere considerato basso per un'altra.

Fonte: Prophet.net.

Figura 2: un intervallo di volatilità implicita che utilizza valori relativi

La Figura 2 è un esempio di come determinare un intervallo di volatilità implicita relativa. Osserva i picchi per determinare quando la volatilità implicita è relativamente alta ed esamina le depressioni per concludere quando la volatilità implicita è relativamente bassa. In questo modo, si determina quando le opzioni sottostanti sono relativamente economiche o costose. Se riesci a vedere dove sono i massimi relativi (evidenziati in rosso), potresti prevedere un calo futuro della volatilità implicita o almeno un'inversione della media. Al contrario, se si determina dove la volatilità implicita è relativamente bassa, è possibile prevedere un possibile aumento della volatilità implicita o un'inversione della sua media.

La volatilità implicita, come tutto il resto, si muove in cicli. I periodi di alta volatilità sono seguiti da periodi di bassa volatilità e viceversa. L'uso di intervalli di volatilità implicita relativa, combinato con tecniche di previsione, aiuta gli investitori a selezionare il miglior trade possibile. Nel determinare una strategia adeguata, questi concetti sono fondamentali per trovare un'alta probabilità di successo, aiutandoti a massimizzare i rendimenti e minimizzare i rischi.

Utilizzo della volatilità implicita per determinare la strategia

Probabilmente hai sentito che dovresti acquistare opzioni sottovalutate e vendere opzioni sopravvalutate. Sebbene questo processo non sia così semplice come sembra, è un'ottima metodologia da seguire quando si seleziona una strategia di opzioni appropriata. La tua capacità di valutare e prevedere correttamente la volatilità implicita renderà molto più semplice il processo di acquisto di opzioni economiche e di vendita di opzioni costose.

Quattro cose da considerare quando si prevede la volatilità implicita

1. Assicurarsi di poter determinare se la volatilità implicita è alta o bassa e se è in aumento o in calo. Ricorda, con l'aumentare della volatilità implicita, i premi delle opzioni diventano più costosi. Man mano che la volatilità implicita diminuisce, le opzioni diventano meno costose. Quando la volatilità implicita raggiunge i massimi o i minimi estremi, è probabile che torni alla sua media.

2. Se ti imbatti in opzioni che generano premi costosi a causa dell'elevata volatilità implicita, tieni presente che c'è una ragione per questo. Controlla le notizie per vedere cosa ha causato aspettative così elevate da parte dell'azienda e una forte domanda di opzioni. Non è raro vedere plateau di volatilità implicita prima di annunci sugli utili, voci di fusione e acquisizione, approvazioni di prodotti e altri eventi di notizie. Poiché ciò accade quando si verificano molti movimenti di prezzo, la domanda di partecipazione a tali eventi spingerà i prezzi delle opzioni verso l'alto. Tieni presente che dopo che si è verificato l'evento atteso dal mercato, la volatilità implicita crollerà e tornerà alla sua media.

3. Quando vedi le opzioni di trading con livelli di volatilità impliciti elevati, considera le strategie di vendita. Poiché i premi delle opzioni diventano relativamente costosi, sono meno interessanti da acquistare e più desiderabili da vendere. Tali strategie includono chiamate coperte, put nudi, short straddles e credit spread.

4. Quando scopri le opzioni che vengono negoziate con livelli di volatilità impliciti bassi, considera le strategie di acquisto. Tali strategie includono l'acquisto di chiamate, put, long straddle e spread di debito. Con premi a tempo relativamente economici, le opzioni sono più interessanti da acquistare e meno desiderabili da vendere. Molti investitori in opzioni sfruttano questa opportunità per acquistare opzioni a lungo termine e cercano di mantenerle attraverso un aumento di volatilità previsto.

La linea di fondo

Nel processo di selezione delle strategie di opzione, dei mesi di scadenza o dei prezzi di esercizio, è necessario valutare l'impatto che la volatilità implicita ha su queste decisioni di trading per fare scelte migliori. Dovresti anche utilizzare alcuni semplici concetti di previsione della volatilità. Questa conoscenza può aiutarti a evitare di acquistare opzioni troppo care ed evitare di vendere quelle meno care.