Investire nella crisi: una strategia ad alto rischio e ad alto rendimento

La crisi finanziaria del 2008 e la grande recessione che ne è seguita sono ancora fresche nei ricordi di molti investitori. Le persone hanno visto i loro portafogli perdere il 30% o più dei loro valori, e i lavoratori più anziani hanno visto i loro piani 401 (k) e gli IRA sono scesi ai livelli che hanno minacciato i loro piani di pensionamento. Invece di agire razionalmente durante i gravi mercati orso, molte persone tendono a reagire in modo eccessivo e a peggiorare le cose. Tuttavia, mentre molte persone sono state prese dal panico o sono state costrette a vendere attività a prezzi bassi, un piccolo gruppo di pazienti, gli investitori metodici hanno visto il crollo del mercato azionario come un'opportunità.

Investire in una crisi è senza dubbio rischioso, poiché la cronologia e la portata di una ripresa sono nella migliore delle ipotesi incerte. Le recessioni a doppia immersione sono una possibilità reale e tentare di scegliere un fondo è in gran parte una questione di fortuna. Tuttavia, quegli investitori che sono in grado di investire in una crisi senza soccombere alla paura e all'ansia irrazionali possono raccogliere rendimenti fuori misura durante la ripresa.

In che modo le crisi influenzano gli investitori

Gli investitori generalmente non si comportano come previsto dalla teoria finanziaria tradizionale, in cui ogni individuo si comporta razionalmente per massimizzare l'utilità. Piuttosto, le persone spesso si comportano in modo irrazionale e lasciano intralciare le emozioni, specialmente quando l'economia sta vivendo un po 'di caos. Il campo emergente della finanza comportamentale tenta di descrivere come le persone si comportano effettivamente rispetto a come la teoria finanziaria prevede che dovrebbero.

La finanza comportamentale mostra che le persone, piuttosto che essere semplicemente avverse al rischio, sono in realtà più avverse alla perdita. Ciò significa che le persone sentono il dolore emotivo di una perdita molto più del piacere ottenuto da un profitto di pari dimensioni. Non solo, ma l'avversione alle perdite descrive la tendenza delle persone a vendere i vincitori troppo presto e a trattenere le perdite per troppo tempo; quando le persone sono in nero, si comportano contro il rischio, ma quando sono in rosso diventano alla ricerca del rischio.

Prendi ad esempio un giocatore di blackjack in un casinò. Quando vince, può iniziare a giocare in modo più prudente e scommettere importi minori per preservare le sue vincite. Se lo stesso giocatore è in calo, tuttavia, può correre molti più rischi raddoppiando o aumentando le scommesse sulle mani più rischiose per raggiungere il pareggio. Gli investitori si comportano in modo simile. Sfortunatamente, assumere il rischio in eccesso quando si verificano perdite tende solo a aggravare l'entità di tali perdite.

Questi pregiudizi emotivi possono persistere anche dopo l'inizio di una ripresa. In un sondaggio condotto dal broker online Capital One Sharebuilder, il 93% dei millennial ha indicato di non fidarsi dei mercati e di conseguenza ha meno fiducia negli investimenti. Anche con tassi di interesse storicamente bassi, oltre il 40% della ricchezza di questa generazione è in contanti. A causa della crisi, i giovani americani non stanno guadagnando l'esposizione del mercato azionario e obbligazionario che ha aiutato le generazioni più anziane ad accumulare ricchezza.

Approfittando di una crisi

Mentre la maggior parte degli investitori si fa prendere dal panico mentre i prezzi delle attività precipitano, quelli con una buona testa sono in grado di vedere i prezzi bassi risultanti come un'opportunità di acquisto. Acquistare beni da quegli individui irrequieti guidati dalla paura è come acquistarli in vendita. Spesso la paura spinge i prezzi delle attività ben al di sotto dei loro valori fondamentali o intrinseci, premiando gli investitori pazienti che consentono ai prezzi di ritornare ai livelli previsti. Trarre profitto dall'investire in una crisi richiede disciplina, pazienza e, naturalmente, abbastanza ricchezza in attività liquide disponibili per effettuare acquisti opportunistici.

Quando la calamità colpisce, i mercati temono il peggio e le azioni vengono punite di conseguenza. Ma storicamente, quando la polvere si schiarisce, l'ottimismo ritorna e i prezzi ritornano dove erano, con i mercati che rispondono ancora una volta ai segnali fondamentali piuttosto che alle turbolenze percepite. Uno studio del gruppo di ricerca Ned Davis ha esaminato 28 crisi globali negli ultimi cento anni, dall'invasione tedesca della Francia nella seconda guerra mondiale agli attacchi terroristici come quello dell'11 settembre. Ogni volta, i mercati hanno reagito in modo eccessivo e sono scesi troppo in là per riprendersi poco dopo. Quegli investitori che vendevano con la paura si ritrovarono a dover riacquistare i loro portafogli a prezzi più alti, mentre gli investitori pazienti furono ricompensati.

Dopo l'attacco giapponese a Pearl Harbor, l'indice S&P 500 è sceso di oltre il 4% e ha continuato a scendere di un altro 14% nei prossimi mesi. Successivamente, e fino alla fine della guerra nel 1945, tuttavia, il mercato azionario è tornato in media più del 25% all'anno. Lo stesso modello può essere osservato dopo altri eventi geopolitici. Riconoscendo il fatto che i mercati tendono a reagire in modo eccessivo, un investitore intelligente può acquistare azioni e altri beni a prezzi stracciati.

In questo momento, le azioni sono nel bel mezzo di un mercato toro di sei anni a seguito della grande recessione. Coloro che non si sono fatti prendere dal panico hanno visto i loro valori di portafoglio non solo riprendersi, ma estendere i loro guadagni, mentre quelli che hanno scelto o sono stati costretti a vendere e hanno aspettato che il mercato toro fosse in pieno svolgimento per rientrare, stanno ancora leccando le loro ferite .

I mercati azionari non sono l'unico modo per investire in una crisi. La grande recessione ha visto anche un crollo dei prezzi delle case con l'esplosione della bolla del mercato immobiliare. Le persone che non potevano più permettersi i mutui pignorati e molte case erano sott'acqua, l'importo del mutuo dovuto alla banca eccedeva il valore del patrimonio netto della proprietà. Gli acquirenti di case e coloro che investono in immobili sono stati in grado di raccogliere preziosi beni immobili a prezzi inferiori ai normali, e di conseguenza hanno potuto godere di rendimenti interessanti grazie alla stabilizzazione e alla ripresa del mercato immobiliare. Allo stesso modo, i cosiddetti investitori avvoltoio sono stati anche in grado di trarre profitto dall'acquisizione di buone aziende che sono state colpite da una recessione ma che altrimenti hanno fondamenti buoni.

Scommettere su una crisi per accadere

Un altro modo per fare soldi in una crisi è scommettere che accadrà. Le azioni allo scoperto o i futures su indici azionari allo scoperto sono un modo per trarre profitto da un mercato ribassista. Un venditore allo scoperto prende in prestito azioni che non possiede già per venderle e, si spera, le riacquista a un prezzo inferiore. Un altro modo per monetizzare un mercato ribassista è utilizzare strategie di opzioni, come l'acquisto di put che guadagnano valore quando il mercato scende, o vendendo opzioni call che scadranno a un prezzo pari a zero se scadono dal denaro. Strategie simili possono essere impiegate nei mercati obbligazionari e delle materie prime.

Molti investitori, tuttavia, sono esclusi dalla vendita allo scoperto o non hanno accesso ai mercati dei derivati. Anche se lo fanno, possono avere un pregiudizio emotivo o cognitivo contro la vendita allo scoperto. Inoltre, i venditori allo scoperto possono essere costretti a coprire le loro posizioni in perdita se i mercati aumentano invece di diminuire e vengono emesse richieste di margine. Oggi ci sono ETF che offrono a long (detentori delle azioni ETF) una breve esposizione al mercato. I cosiddetti ETF inversi possono mirare a restituire + 1% per ogni rendimento negativo dell'1% dei rendimenti dell'indice sottostante. Alcuni ETF inversi possono anche impiegare ingranaggi o leva finanziaria, con un rendimento del 2% o addirittura del 3% per ogni perdita dell'1% nel sottostante.

Per quegli individui che cercano semplicemente di proteggersi da una crisi e che non scommettono necessariamente su un evento del genere, possedere un portafoglio ben diversificato, comprese le posizioni in classi di attività con basse correlazioni, può aiutare ad attenuare il colpo. Coloro che hanno accesso ai mercati dei derivati ​​possono anche impiegare strategie di copertura, come una call protettiva o un call coperto per ridurre la gravità delle potenziali perdite.

La linea di fondo

Le crisi economiche si verificano di volta in volta. Si verificano recessioni e depressioni. Solo nel 20 ° secolo ci furono una ventina di crisi identificabili, esclusi eventi geopolitici come guerre o attacchi terroristici, che causarono anche la caduta improvvisa dei mercati. La finanza comportamentale ci dice che le persone sono soggette al panico in tali eventi e non agiranno razionalmente come prevede la teoria finanziaria tradizionale. Di conseguenza, quelli con una testa fredda, una disciplina e una comprensione che, storicamente, i mercati sono sempre rimbalzati da tali eventi, possono acquistare attività a prezzi stracciati e guadagnare rendimenti in eccesso. Quelli con la previsione dell'imminente crisi possono attuare strategie brevi per trarre profitto da un mercato in calo. Ovviamente, il tempismo è tutto, e l'acquisto troppo presto o tardi, o il mantenimento di una posizione corta per troppo tempo, può servire a combinare perdite e togliere potenziali guadagni.