Investire in diritti azionari e warrant

Le società che necessitano di raccogliere ulteriore capitale possono farlo emettendo ulteriori azioni. Tuttavia, queste azioni aggiuntive diluiranno il valore delle azioni esistenti, il che può costituire un problema per gli azionisti. Alcune società, pertanto, scelgono di emettere diritti o warrant come mezzo alternativo per generare capitale. Tali strumenti conferiscono agli azionisti il ​​diritto preventivo di acquistare ulteriori azioni direttamente dalla società, generalmente a un prezzo scontato.

Quali sono i diritti di stock?

I diritti azionari sono strumenti emessi dalle società per offrire agli attuali azionisti l'opportunità di preservare la loro parte della proprietà aziendale. Viene emesso un singolo diritto per ogni azione e ogni diritto può in genere acquistare una frazione di azione, pertanto sono necessari più diritti per l'acquisto di una singola azione.

Le azioni sottostanti verranno scambiate con il diritto allegato immediatamente dopo l'emissione del diritto, che viene definito "diritti su". Quindi il diritto si staccherà dallo stock e verrà negoziato separatamente e lo stock verrà quindi scambiato "diritti" fino alla scadenza dei diritti. I diritti sono strumenti a breve termine che scadono rapidamente, generalmente entro 30-60 giorni dall'emissione. Il prezzo di esercizio dei diritti è sempre fissato al di sotto del prezzo di mercato corrente e non viene addebitata alcuna commissione per il loro rimborso.

Cosa sono i warrant?

I warrant sono strumenti a lungo termine che consentono anche agli azionisti di acquistare ulteriori azioni a un prezzo scontato, ma in genere vengono emessi con un prezzo di esercizio superiore al prezzo di mercato corrente. Un periodo di attesa di forse sei mesi o un anno viene quindi assegnato ai warrant, il che dà al prezzo delle azioni il tempo di aumentare abbastanza da superare il prezzo di esercizio e fornire valore intrinseco. I warrant sono generalmente offerti congiuntamente a titoli a reddito fisso e fungono da "dolcificante" o allentamento finanziario per l'acquisto di un'obbligazione o di azioni privilegiate.

Un singolo warrant in genere può acquistare una singola azione, anche se in alcuni casi sono strutturati per acquistare più o meno di questo. I warrant sono stati utilizzati anche in rare occasioni per acquistare altri tipi di titoli come offerte privilegiate o obbligazioni. I warrant differiscono dai diritti in quanto devono essere acquistati da un broker per una commissione e di solito si qualificano come titoli marginabili.

Sia i diritti che i warrant assomigliano concettualmente ad alcune opzioni call call quotate in borsa. Il valore di tutti e tre gli strumenti dipende intrinsecamente dal prezzo delle azioni sottostanti. Assomigliano anche alle opzioni di mercato in quanto non hanno diritto di voto e non pagano dividendi né offrono alcuna forma di reclamo sulla società.

Diritti e warrant contro opzioni

I diritti e i warrant differiscono dalle opzioni di mercato in quanto inizialmente sono emessi solo per gli azionisti esistenti, anche se in genere nasce un mercato secondario che consente ad altri acquirenti di acquisire questi titoli.

Gli azionisti che ricevono diritti e warrant hanno a disposizione quattro opzioni:

• Mantenere i propri diritti o warrant per il momento
• Acquistare ulteriori diritti o warrant nel mercato secondario
• Vendi i loro diritti o warrant a un altro investitore
• Consenti semplicemente che i loro diritti o warrant scadano

L'ultima opzione elencata qui non è mai saggia per gli investitori. Se l'attuale prezzo di mercato del titolo supera il prezzo di esercizio, gli investitori che non desiderano esercitarli dovrebbero sempre venderli sul mercato secondario per ricevere il loro valore intrinseco. Tuttavia, molti azionisti non istruiti che non comprendono il valore dei loro diritti lo fanno su base regolare.

Determinazione del valore

Come per le opzioni di mercato, il prezzo di mercato del titolo potrebbe scendere al di sotto del prezzo di esercizio, a quel punto i diritti o i warrant diventerebbero inutili. Anche i diritti e i warrant diventano privi di valore alla scadenza, indipendentemente dal luogo di negoziazione delle azioni sottostanti. I valori per i diritti azionari e i warrant sono determinati più o meno allo stesso modo delle opzioni di mercato. Hanno sia un valore intrinseco, che è uguale alla differenza tra il mercato e i prezzi di esercizio del titolo, sia il valore temporale, che si basa sul potenziale di aumento del prezzo del titolo prima della data di scadenza.

Entrambi i tipi di titoli diventeranno privi di valore alla scadenza, indipendentemente dal prezzo corrente del titolo sottostante. Perdono anche il loro valore intrinseco se il prezzo di mercato del titolo scende al di sotto del prezzo di esercizio o di abbonamento. Per questo motivo, le aziende devono fissare attentamente i prezzi di esercizio su questi temi per ridurre al minimo le possibilità che l'intera offerta fallisca. Tuttavia, i diritti e i warrant possono anche fornire sostanziali guadagni agli azionisti allo stesso modo delle opzioni call se il prezzo delle azioni sottostanti aumenta.

Prezzi dei diritti

La formula utilizzata per determinare il valore di un titolo azionario è:

Valore corretto = Prezzo corrente - Prezzo di sottoscrizione Diritti necessari: Prezzo corrente = Prezzo di mercato corrente delle azioni Prezzo di sottoscrizione = Prezzo di esercizio di nuovi titoli Diritti necessari = Numero di diritti necessari per acquistare una nuova azione \ inizio {allineato} & \ testo {Valore giusto} = \ frac {\ text {Prezzo corrente} - \ text {Prezzo abbonamento}} {\ text {Diritti necessari}} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {Prezzo corrente} = \ text {Prezzo di mercato corrente di stock} \\ & \ text {Prezzo di abbonamento} = \ text {Prezzo di esercizio di nuove azioni} \\ & \ text {Diritti necessari} = \ text {Numero di diritti necessari per acquistare} \\ & \ text {una nuova azione } \\ \ end {allineato} Valore corretto = Diritti necessari Prezzo corrente − Prezzo di abbonamento dove: Prezzo corrente = Prezzo di mercato corrente delle azioni Prezzo di iscrizione = Prezzo di esercizio delle nuove azioni Diritti necessari = Numero di diritti necessari per acquistare una nuova azione

Ad esempio, se l'attuale prezzo di mercato delle attuali azioni in circolazione è $ 60, il prezzo di sottoscrizione delle nuove azioni è $ 50 e il numero di diritti necessari per acquistare una nuova azione è $ 5:

Valore corretto = $ 60- $ 505 = $ 2 \ begin {allineato} & \ text {Valore giusto} = \ frac {\ $ 60 - \ $ 50} {5} = \ $ 2 \\ \ end {allineato} Valore corretto = 5 $ 60 - $ 50 = $ 2

Prezzi del warrant

La formula per determinare il valore di un warrant è:

Valore del warrant = Prezzo corrente - Prezzo di sottoscrizione Warrant necessari: Prezzo corrente = Prezzo di mercato corrente delle azioni Prezzo di sottoscrizione = Prezzo di esercizio dei nuovi warrant Diritti richiesti = Numero di azioni che possono essere acquistate con un warrant \ begin {allineato} & \ text {Valore del warrant} = \ frac {\ text {Prezzo corrente} - \ text {Prezzo di abbonamento}} {\ text {Warrants Needed}} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {Prezzo corrente} = \ text {Prezzo di mercato corrente di magazzino} \\ & \ text {Prezzo di abbonamento} = \ text {Prezzo di esercizio di nuovi warrant} \\ & \ text {Diritti necessari} = \ text {Numero di azioni che possono essere} \\ & \ text {acquistate con un warrant} \\ \ end {allineato} Valore del warrant = Warrant necessari Prezzo corrente - Prezzo di abbonamento dove: Prezzo corrente = Prezzo di mercato corrente delle azioni Prezzo di abbonamento = Prezzo di esercizio dei nuovi warrant Diritti necessari = Numero di azioni che possono essere acquistate con un warrant

Ad esempio, se l'attuale prezzo di mercato di un titolo è $ 45, il prezzo di sottoscrizione di un warrant è $ 30 e il numero di azioni che un singolo warrant può acquistare è 1:

Valore del warrant = $ 45 - $ 301 = $ 15 \ begin {allineato} & \ text {Valore del warrant} = \ frac {\ $ 45 - \ $ 30} {1} = \ $ 15 \\ \ end {allineato} Valore del warrant = 1 $ 45 - $ 30 = $ 15

Considerazioni fiscali su diritti e warrant

I diritti e i warrant sono tassati allo stesso modo di qualsiasi altra garanzia. La differenza tra i prezzi di esercizio e di vendita di questi titoli è tassata come guadagno a lungo o breve termine. Qualsiasi utile o perdita realizzato da diritti di negoziazione o warrant nel mercato secondario è tassato nello stesso modo (tranne che tutti gli utili e le perdite saranno a breve termine).

La linea di fondo

I diritti e i warrant possono consentire agli attuali azionisti di acquistare ulteriori azioni con uno sconto e mantenere la loro quota di proprietà nella società. Tuttavia, nessuno di questi strumenti viene utilizzato molto oggi, poiché le opzioni di borsa e di mercato sono diventate molto più popolari. Per ulteriori informazioni su diritti e warrant, consultare il proprio agente di borsa o consulente finanziario.