Perché le aziende cambiano gli scambi
Decenni fa, un posto alla Borsa di New York rappresentava l'apice del successo degli affari, anche se in qualche modo questo vale ancora oggi. Essere quotati al NYSE ha dato alla tua azienda la cache che un posto alla borsa di San Francisco o alla borsa di Spokane non offriva. (Rafforzando il punto, entrambi questi scambi sono ormai defunti.)
Oggi vediamo che il prestigio si manifesta: sfarzo, allegria e opportunità fotografiche che accompagnano le campane di apertura e chiusura della giornata di negoziazione. Tuttavia, nel mondo di oggi, dove il capitale scorre in tutto il mondo in millisecondi, un elenco del NYSE è ancora significativo come una volta? Se lo fosse, una società lascerebbe mai volentieri la Big Board e andrebbe altrove?
VEDI: NYSE e Nasdaq: come funzionano
Requisiti
Per la maggior parte, quando un'azienda cambia borsa, è meno un'azione che una reazione. Le aziende non scelgono di andarsene tanto quanto gli viene chiesto (o delicatamente persuaso o ordinato). Guarda il NYSE. I suoi requisiti per l'adesione sono più rigorosi che mai. Se pensi di voler avere la tua attività di panetteria o lavaggio a secco quotata in borsa, hai molto lavoro da fare.
I nuovi iscritti al NYSE (o le società scacciate da società esistenti più grandi) devono fare un'offerta pubblica iniziale (IPO) di almeno $ 100 milioni. Questo è in aggiunta a molti altri criteri che un candidato del NYSE deve soddisfare. Ad esempio, il reddito ante imposte aggregato della tua azienda negli ultimi tre anni deve essere di almeno $ 10 milioni. O se ti manca lì, il NYSE sarà felice di prendere in considerazione l'applicazione della tua azienda se la tua capitalizzazione di mercato globale è di $ 150 milioni. (Ancora una volta, con molti altri requisiti da soddisfare.) E una volta che un'azienda si qualifica, ciò non significa nulla in sé e per sé. Il NYSE fa di tutto per ricordare a tutti che soddisfare tutti i suoi criteri è una condizione necessaria per essere elencati, non sufficiente.
2.308 aziende attualmente commerciano sul NYSE, un numero che non rimane mai costante. Per citare un esempio tempestivo, una delle ultime vittime a cadere fuori dal tabellone è Qiao Xing Mobile, che produce telefoni economici. Riassumendo le ragioni pubblicamente annunciate del NYSE per la sua decisione, il CFO di Qiao Xing si è dimesso per ragioni non divulgate. Il NYSE ha chiesto la divulgazione e Qiao Xing non era imminente. Anche la società di contabilità pubblica della società ha lasciato, un dettaglio che anche Qiao Xing ha tenuto per sé per qualche motivo. Qiao Xing è caduto in disgrazia e ha fatto un atterraggio morbido sui mercati over-the-counter, la frontiera selvaggia del commercio pubblico, dove a malapena esistono requisiti.
VEDERE: The Dirt On Delisted Stocks
Cambio di scambi
Ma passare dal NYSE a un altro scambio non è necessariamente un passo indietro. A volte ha un senso degli affari prudente. Prendi il caso di Kraft Foods, che fino al mese scorso non era semplicemente un membro del NYSE ma aveva trascorso gli ultimi tre anni al vertice dello scambio: Kraft era uno dei 30 componenti del Dow Jones Industrial Average, che rimane il fattorino definitivo del mercato. Una società da 69, 5 miliardi di dollari, Kraft è stata redditizia per anni e non mostra segni di rallentamento. Allora, dove sarebbe andato dal NYSE?
Vantaggi del Nasdaq
Nasdaq. L'ex sfacciato scambio iniziale, il primo a elaborare le transazioni elettronicamente, ha ora preso il suo legittimo posto come pari del NYSE - e anche il suo superiore per alcuni aspetti. La società più grande e redditizia della Terra, Apple, opera sul Nasdaq. Così come Amazon, Google, Facebook e altri titani del commercio sono troppo numerosi per essere menzionati.
Kraft si unì alla festa dei quartieri alti per diversi motivi, ma principalmente per l'effetto che ciò ebbe sui profitti dell'azienda. (Ld) Kraft aveva già annunciato che era pronto a separarsi in due società: una concentrata sui marchi di generi alimentari nordamericani, l'altra sugli snack venduti in tutto il mondo. Una volta che la divisione diventerà ufficiale, sarà facile per entrambi la società successiva di Kraft e il suo spinoff designato essere elencati su Nasdaq. Inoltre, le commissioni di quotazione di Nasdaq sono inferiori a quelle del NYSE. Le poche decine di migliaia di dollari che Kraft risparmierà su tali commissioni non sono necessariamente sufficienti per giustificare un passaggio da sole, ma sono abbinate alla promozione e alla costruzione del marchio di Nasdaq.
VEDI: Conoscere le Borse
delisting
Mentre ogni borsa mantiene una serie di standard per essere quotata e eliminerà le società che non si qualificano più per l'inclusione, le borse non apprezzano particolarmente la delisting delle azioni. Dopotutto, troppa esclusione fa male agli affari. Invia un messaggio che fa sembrare lo scambio lassista lasciando che alcune aziende si uniscano al suo elenco in primo luogo. Nella maggior parte dei casi, gli scambi faranno tutto ciò che è in loro potere per impedire che un titolo venga espulso.
Ad esempio, Nasdaq imposta un prezzo minimo di $ 1 affinché un titolo rimanga quotato. Se il titolo di una società scende al di sotto di tale soglia - tecnicamente diventando un penny stock, con tutte le connotazioni negative che ciò implica - l'orologio inizia a ticchettare. Se il titolo rimane sotto la barriera di $ 1 per un mese, rischia di essere cancellato e di essere costretto a cercare uno scambio meno impegnativo su cui negoziare. Anche in questo caso, la società avrà in genere sei mesi per ottenere il prezzo delle azioni oltre $ 1. Inoltre, anche a quel punto, qualora lo stock non fosse riuscito a raggiungere $ 1 per 10 giorni lavorativi consecutivi, la società può appellarsi per il delisting. In breve, per perdere i tuoi privilegi, devi quasi volerlo essere cancellato.
La linea di fondo
Durante la nascita di Nasdaq, il NYSE ha mantenuto con orgoglio i suoi onorari elevati e la sua barriera quasi insormontabile. Le giovani aziende in crescita (soprattutto Microsoft) non avevano né il mezzo né la propensione a pagare commissioni gigantesche quando era disponibile un'alternativa adeguata. È diventato un sistema vincente: Microsoft ha acquisito importanza nel Nasdaq, mentre lo scambio junior ha guadagnato credibilità avendo una società così grande e in crescita nel suo consiglio di amministrazione. Mentre il NYSE potrebbe essersi costato un'opportunità, anni dopo continua a sbagliare dal lato dell'esclusione (come fa Nasdaq, solo in misura minore). La linea di fondo? Un'azienda accorta si preoccupa meno della statura di quanto non faccia lo scambio che si adatta meglio.