La bolla Bitcoin è finalmente finita?
Nel webinar del Daily Market Commentary di mercoledì mi sono state poste alcune domande sul bitcoin e sul suo continuo declino. Nel 2017, questo argomento verrebbe molto più frequentemente visto che il valore del bitcoin è salito di quasi il 2000% al suo picco a dicembre. Tuttavia, dal suo massimo assoluto nel 2017 al minimo di oggi, il bitcoin è sceso di circa il 70%.
Alcuni appassionati di criptovaluta metteranno in dubbio il confronto tra il rally dell'anno scorso e una bolla patrimoniale, ma sicuramente aveva tutte le caratteristiche giuste per essere definito in quel modo. Uno dei problemi più importanti che creano una bolla di attività è chiamato "flusso di informazioni asimmetrico", che si verifica quando una parte di uno scambio ha più informazioni rispetto all'altra parte. Una nuova analisi indica che questo è uno dei fattori più importanti che hanno guidato il rally di bitcoin lo scorso anno.
Ad esempio, il flusso di informazioni su Mortgage Backed Securities (MBS) e Credit Default Swap (CDS) era molto più disponibile e più accurato per le banche che emettevano quegli strumenti esotici rispetto agli acquirenti e agli investitori che li acquistavano.
Ci sono prove crescenti che il mercato dei bitcoin ha avuto un flusso di informazioni estremamente asimmetrico ed è stato probabilmente manipolato nel rally dell'anno scorso. In un articolo pubblicato mercoledì, il professore di finanze dell'Università del Texas John M. Griffin e il suo co-sceneggiatore Amin Shams mostrano in modo convincente che un'altra criptovaluta chiamata "tether" è stata utilizzata per manipolare bitcoin a prezzi sempre più alti.
Tether, una presunta criptovaluta agganciata al dollaro, apparentemente era usata per oscurare gli acquisti di bitcoin in modi che avrebbero spinto i prezzi verso l'alto quando non c'erano altri catalizzatori del mercato che potrebbero spiegare il rally della criptovaluta. In sostanza, la mancanza di trasparenza ha permesso ai cattivi attori del mercato di creare informazioni (acquisti di bitcoin finanziati da tether) a cui avevano accesso, ma il più ampio spettro di investitori no.
Gli investitori hanno tentato (e talvolta implementato con successo) la stessa strategia nei mercati finanziari regolamentati. Lo schema di "pump and dump" in azioni di penny o gli sforzi per "corner" un mercato a termine sono simili a quello che è stato fatto per bitcoin attraverso il tether. Nei mercati finanziari statunitensi ed europei, i tentativi di influenzare prezzi come questo sono considerati "manipolazione del mercato" e possono essere perseguiti penalmente.
La linea di fondo è che se il Professor Griffin ha ragione, allora la manipolazione sottostante del prezzo del bitcoin potrebbe essere stata rimossa e l'attività tornerà al suo valore "naturale". Qualunque sia il suo valore reale, apparentemente $ 20.000 non era il numero giusto.