Junk Bond
Le obbligazioni spazzatura sono obbligazioni che comportano un rischio più elevato di insolvenza rispetto alla maggior parte delle obbligazioni emesse da società e governi. Un'obbligazione è un debito o promette di pagare i pagamenti degli interessi degli investitori e il rendimento del capitale investito in cambio dell'acquisto dell'obbligazione. Le obbligazioni spazzatura rappresentano obbligazioni emesse da società che stanno lottando finanziariamente e hanno un alto rischio di inadempienza o di mancato pagamento degli interessi o di rimborso del capitale agli investitori.
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Spiegazione delle obbligazioni spazzatura
Le obbligazioni sono strumenti di debito a reddito fisso emessi da società e governi per raccogliere capitali. Quando gli investitori acquistano obbligazioni, prestano effettivamente denaro all'emittente che promette di rimborsare il denaro in una data specifica chiamata data di scadenza. Alla scadenza, all'investitore viene rimborsato l'importo principale investito. La maggior parte delle obbligazioni paga agli investitori un tasso di interesse annuale durante la vita dell'obbligazione, chiamato tasso cedolare.
Ad esempio, un'obbligazione con una cedola annuale del 5% significa che un investitore che acquista un'obbligazione guadagna il 5% all'anno. Pertanto, un'obbligazione con un valore nominale o nominale di $ 1.000 riceverà il 5% x $ 1.000, che arriva a $ 50 ogni anno fino alla scadenza dell'obbligazione.
Rischio più elevato equivale a rendimento più elevato
Un'obbligazione che presenta un alto rischio di insolvenza della società sottostante è chiamata junk bond. Le società che emettono obbligazioni spazzatura sono in genere start-up o società che lottano finanziariamente. Le obbligazioni spazzatura comportano rischi poiché gli investitori non sono sicuri se verranno rimborsati il capitale e guadagneranno pagamenti di interessi regolari. Di conseguenza, le obbligazioni spazzatura pagano un rendimento superiore rispetto alle loro controparti più sicure per aiutare gli investitori a compensare il livello di rischio aggiunto. Le aziende sono disposte a pagare l'alto rendimento perché devono attirare gli investitori per finanziare le loro operazioni. Le obbligazioni spazzatura sono anche chiamate obbligazioni ad alto rendimento poiché è necessario un rendimento più elevato per compensare qualsiasi rischio di insolvenza.
Professionisti
Le obbligazioni spazzatura offrono rendimenti più elevati rispetto alla maggior parte degli altri titoli di debito a reddito fisso.
Le obbligazioni spazzatura hanno il potenziale di significativi aumenti di prezzo nel caso in cui la situazione finanziaria della società dovesse migliorare.
Le obbligazioni spazzatura servono come indicatore di rischio quando gli investitori sono disposti ad assumersi il rischio o evitare il rischio sul mercato.
Contro
Le obbligazioni spazzatura hanno un rischio maggiore di insolvenza rispetto alla maggior parte delle obbligazioni con rating del credito migliori.
I prezzi delle obbligazioni spazzatura possono presentare volatilità a causa dell'incertezza sulla performance finanziaria dell'emittente.
I mercati obbligazionari spazzatura attivi possono indicare un mercato ipercomprato, il che significa che gli investitori sono troppo compiacenti nei confronti del rischio e possono determinare una flessione del mercato.
Junk Bonds come indicatore di mercato
Alcuni investitori acquistano obbligazioni spazzatura per trarre profitto da potenziali aumenti dei prezzi man mano che migliora la sicurezza finanziaria della società sottostante e non necessariamente per il ritorno degli interessi attivi. Inoltre, gli investitori che prevedono un aumento dei prezzi delle obbligazioni stanno scommettendo che ci sarà un aumento degli interessi di acquisto per le obbligazioni ad alto rendimento - anche quelle con rating inferiore - a causa di un cambiamento nella propensione al rischio di mercato. Ad esempio, se gli investitori ritengono che le condizioni economiche stiano migliorando negli Stati Uniti o all'estero, potrebbero acquistare obbligazioni spazzatura di società che mostreranno miglioramenti insieme all'economia.
Di conseguenza, un aumento dell'interesse all'acquisto di obbligazioni spazzatura serve da indicatore di rischio di mercato per alcuni investitori. Se gli investitori acquistano obbligazioni spazzatura, i partecipanti al mercato sono disposti ad assumersi maggiori rischi a causa di un'economia in miglioramento percepita. Al contrario, se le obbligazioni spazzatura stanno svendendo con i prezzi in calo, di solito significa che gli investitori sono più avversi al rischio e optano per investimenti più sicuri e stabili.
Sebbene un aumento degli investimenti in obbligazioni spazzatura di solito si traduca in un maggiore ottimismo nel mercato, potrebbe anche indicare troppo ottimismo nel mercato.
È importante notare che le obbligazioni spazzatura hanno oscillazioni di prezzo molto maggiori rispetto alle obbligazioni di qualità superiore. Gli investitori che desiderano acquistare obbligazioni spazzatura possono acquistare le obbligazioni individualmente tramite un broker o investire in un fondo di obbligazioni spazzatura gestito da un gestore di portafoglio professionale.
Il miglioramento delle finanze influisce sulle obbligazioni spazzatura
Se la società sottostante si comporta bene finanziariamente, le sue obbligazioni avranno rating creditizi migliori e di solito attireranno l'interesse all'acquisto da parte degli investitori. Di conseguenza, il prezzo dell'obbligazione aumenta man mano che gli investitori entrano, disposti a pagare per l'emittente finanziariamente redditizio. Al contrario, le società con scarse prestazioni avranno probabilmente rating creditizi bassi o ridotti. Queste opinioni in calo potrebbero indurre gli acquirenti a ritirarsi. Le società con rating creditizi scadenti offrono in genere rendimenti elevati per attirare gli investitori e compensarli per il livello di rischio aggiunto.
Il risultato è che le obbligazioni emesse da società con rating positivi generalmente pagano tassi di interesse più bassi sui loro strumenti di debito rispetto alle società con rating creditizio scadente. Molti investitori obbligazionari monitorano i rating creditizi delle obbligazioni.
Valutare le obbligazioni spazzatura
Sebbene le obbligazioni spazzatura siano considerate investimenti rischiosi, gli investitori possono monitorare il livello di rischio di un'obbligazione rivedendo il rating del credito dell'obbligazione. Un rating del credito è una valutazione del merito creditizio di un emittente e del suo debito in essere sotto forma di obbligazioni. Il rating creditizio della società, e in definitiva il rating creditizio dell'obbligazione, influiscono sul prezzo di mercato di un'obbligazione e sul suo tasso di interesse di offerta.
Le agenzie di rating del credito misurano l'affidabilità creditizia di tutti i titoli di Stato e delle società, fornendo agli investitori una visione dei rischi associati ai titoli di debito. Le agenzie di rating del credito assegnano i voti in lettere per la loro visione del problema.
Ad esempio, Standard & Poor's ha una scala di rating del credito che va da AAA - eccellente - a rating inferiori di C e D. Qualsiasi obbligazione che porta un rating inferiore a BB si dice che sia di tipo speculativo o obbligazione spazzatura. Questo status dovrebbe essere una bandiera rossa sventolante per gli investitori avversi al rischio. I vari gradi di lettere delle agenzie di credito rappresentano la fattibilità finanziaria della società e la probabilità che le condizioni contrattuali delle condizioni obbligazionarie vengano rispettate.
Grado d'investimento
Le obbligazioni con un rating di livello investment grade provengono da società che hanno un'alta probabilità di pagare cedole regolari e restituire il capitale agli investitori. Ad esempio, le valutazioni di Standard & Poor's includono:
- AAA-eccellente
- AA: molto bene
- Una buona
- BBB-adeguata
speculativo
Come accennato in precedenza, una volta che il rating di un'obbligazione scende nella categoria doppia B, rientra nel territorio delle obbligazioni spazzatura. Questa area può essere un luogo spaventoso per gli investitori che sarebbero danneggiati da una perdita totale dei loro dollari di investimento in caso di inadempienza.
Alcune valutazioni speculative includono:
- CCC: attualmente vulnerabile al mancato pagamento
- C: altamente vulnerabile al mancato pagamento
- D: per impostazione predefinita
Le società che hanno obbligazioni con questi rating bassi potrebbero avere difficoltà a reperire il capitale necessario per finanziare le operazioni commerciali in corso. Tuttavia, se una società riesce a migliorare la propria performance finanziaria e il suo rating di credito viene aggiornato, potrebbe verificarsi un sostanziale apprezzamento del prezzo dell'obbligazione. Al contrario, se la situazione finanziaria di una società si deteriora, il rating del credito della società e delle sue obbligazioni potrebbe essere declassato dalle agenzie di rating del credito. È fondamentale per gli investitori in debito spazzatura indagare a fondo sull'attività sottostante e su tutti i documenti finanziari disponibili prima dell'acquisto.
Predefiniti obbligazionari
Se un'obbligazione manca un pagamento in conto capitale e interessi, l'obbligazione viene considerata inadempiente. Il default è il mancato rimborso di un debito, inclusi interessi o capitale su un prestito o un titolo. Le obbligazioni spazzatura hanno un rischio maggiore di insolvenza a causa di un flusso di entrate incerto o della mancanza di garanzie sufficienti. Il rischio di insolvenza delle obbligazioni aumenta durante le recessioni economiche che rendono questi rischi di livello inferiore ancora più rischiosi.
Esempio del mondo reale di un legame spazzatura
Tesla Inc. (TSLA) ha un'obbligazione a tasso fisso che ha una scadenza il 01 marzo 2021 e ha un tasso cedolare semestrale dell'1, 25%. Nel 2014 il debito ha ricevuto un rating S&P di B-.
Al 10 aprile 2019, il rendimento attuale offerto sull'obbligazione è superiore al 7%. Il motivo della disparità è che l'obbligazione ha un rating B dall'agenzia di rating Standard & Poor's. Il rating B indica che l'obbligazione o la società ha condizioni avverse che potrebbero compromettere la capacità di pagamento. Di conseguenza, il rendimento più elevato compensa gli investitori per l'ulteriore livello di rischio.
Inoltre, il prezzo attuale dell'offerta Tesla è di $ 103, leggermente superiore al valore nominale di $ 100 del 2014, che rappresenta il rendimento extra che gli investitori stanno ottenendo al di sopra del pagamento della cedola. In altre parole, nonostante il rating B, l'obbligazione viene negoziata con un premio di $ 3 al suo valore nominale, probabilmente a causa dell'elevato rendimento del 7% offerto.
Tuttavia, negli ultimi anni Tesla ha avuto difficoltà finanziarie, rendendo rischioso il titolo, come possiamo vedere dal rating B di Standard & Poor.
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